美銀發(fā)表研究報(bào)告指，隨著香港住宅市場(chǎng)于2025年中觸底，預(yù)期復(fù)蘇將于2026年加強(qiáng)，并擴(kuò)展至CBD辦公室及高端零售板塊。該行預(yù)期2026年香港住宅價(jià)格上升5至10%，2027年上升5%。

　　美銀認(rèn)為，板塊估值已正常化，料迎來(lái)較溫和的升幅。該行平均上調(diào)多個(gè)目標(biāo)價(jià)8%，以反映更強(qiáng)勁的住宅價(jià)格展望及資本化率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.5至5.25%。

　　基于未來(lái)3年實(shí)體市場(chǎng)復(fù)蘇帶動(dòng)的盈利反彈潛力，該行看好“買入”評(píng)級(jí)的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)（01113）、太古地產(chǎn)（01972）及恒隆地產(chǎn)（00101），并重申對(duì)港鐵（00066）的“跑輸大市”評(píng)級(jí)，因其龐大資本開支計(jì)劃下大幅上調(diào)股息的可能性低。該行認(rèn)為恒隆地產(chǎn)、恒基地產(chǎn)（00012）及九龍倉(cāng)置業(yè)（01997）于第一季度具事件催化劑。

　　美銀表示，將當(dāng)前住宅價(jià)格及股價(jià)與2021年對(duì)比，估計(jì)發(fā)展商已計(jì)入5至10%的住宅價(jià)格增長(zhǎng)，而業(yè)主股價(jià)仍遠(yuǎn)低于其盈利跌幅。該行重點(diǎn)提及三只具第一季度潛在事件催化劑的股份：

　　1）恒隆地產(chǎn)預(yù)計(jì)公布新的新加坡物業(yè)基金；與此同時(shí)，預(yù)期公司將至少增加2億美元的股份回購(gòu)；2）投資者對(duì)恒基地產(chǎn)2025財(cái)年股息是否下調(diào)意見(jiàn)分歧，這可能于業(yè)績(jī)公布后引發(fā)股價(jià)雙向波動(dòng)；3）受HIBOR下降及超額租金上升支持，該行預(yù)期九龍倉(cāng)置業(yè)2025財(cái)年股息增長(zhǎng)7%。該行將恒基地產(chǎn)的收入評(píng)級(jí)從7下調(diào)至8，并將恒隆物業(yè)從8下調(diào)至7。

　　該行相信盈利反彈將成為板塊進(jìn)一步重估的關(guān)鍵。預(yù)期恒基地產(chǎn)為2026財(cái)年唯一錄得顯著盈利反彈的香港發(fā)展商。整體而言，長(zhǎng)實(shí)及嘉里建設(shè)（00683）料于2025-28財(cái)年帶領(lǐng)發(fā)展商盈利反彈，平均每年反彈超過(guò)10%。就業(yè)主而言，該行預(yù)期太古地產(chǎn)及恒隆地產(chǎn)于同期每年領(lǐng)先盈利增長(zhǎng)。