1月15日，財(cái)通基金權(quán)益專戶投資部負(fù)責(zé)人李琛在2026年度策略會(huì)上發(fā)表主題演講《他山之石 可以攻玉：定增向“泛折扣”資產(chǎn)的進(jìn)階》。

　　他指出，應(yīng)打破傳統(tǒng)邊界，將定向增發(fā)與詢價(jià)轉(zhuǎn)讓視為同一類“泛折扣”資產(chǎn)進(jìn)行整體配置。兩類資產(chǎn)在折扣區(qū)間、鎖定期及收益特征上高度相似，且當(dāng)前市場(chǎng)供給已回升至新政以來(lái)平均水平，為投資者提供了更豐富的項(xiàng)目選擇與折扣對(duì)價(jià)機(jī)會(huì)。

　　李琛透露，2025年A股詢價(jià)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，發(fā)行數(shù)量同比增長(zhǎng)168%，規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)400%，首次出現(xiàn)折扣率低于定增的情況。李琛認(rèn)為，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓在資產(chǎn)屬性、預(yù)期收益等方面與定增接近，已成為“泛折扣”資產(chǎn)中不可忽視的重要組成部分，正吸引更多機(jī)構(gòu)資金關(guān)注。

　　最后，李琛在分享中表示，2025年定增預(yù)案供給已超過(guò)260家，較2024年翻倍，同時(shí)過(guò)會(huì)及批文數(shù)量達(dá)218家，為2026年的發(fā)行供給奠定基礎(chǔ)。李琛指出，結(jié)合審批儲(chǔ)備與市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)性變化，對(duì)明年定增供給持樂(lè)觀態(tài)度，并提示可關(guān)注國(guó)企、理財(cái)子、險(xiǎn)資等主體參與動(dòng)態(tài)變化。