專題：2025基金四季報(bào)前瞻：AI應(yīng)用、商業(yè)航天、核聚變，誰領(lǐng)2026投資主線？
首批公募基金2025年四季報(bào)拉開帷幕。截止1月13日，Wind數(shù)據(jù)顯示，主動權(quán)益類基金共有15只披露四季報(bào)，涉及華富基金、德邦基金、金信基金、同泰基金、東財(cái)基金公司。
從已披露基金的規(guī)模來看，華富基金沈成管理的兩只產(chǎn)品規(guī)模領(lǐng)先，其中華富科技動能A（007713.OF）基金合計(jì)規(guī)模為46.01億元，華富新能源A（012445.OF）合計(jì)規(guī)模為41.62億元。根據(jù)公開信息，沈成管理的另一只基金“華富產(chǎn)業(yè)升級A”尚未披露本次四季報(bào)。
業(yè)績表現(xiàn)來看，華富科技動能A近一年回報(bào)達(dá)102.90%，近兩年、三年表現(xiàn)均大幅超越基準(zhǔn)與市場平均；而華富新能源A近一年回報(bào)為79.31%，同樣顯著跑贏基準(zhǔn)與同類平均。
數(shù)據(jù)來源：Wind 截止至20260113數(shù)據(jù)來源：Wind 截止至20260113從華富科技動能混合A四季報(bào)來看，該基金期末股票倉位為87.34%，在四季度延續(xù)了第三季度的投資方向，主要配置人形機(jī)器人板塊。
具體來看，三季度第一、第二大重倉股三花智控和拓普集團(tuán)徹底退出前十大名單。浙江榮泰從三季度的第三大重倉躍升至四季度的第一重倉，新泉股份也從第四大重倉升至第二。
數(shù)據(jù)來源：基金公告此外，四季度前十大中出現(xiàn)了恒勃股份、統(tǒng)聯(lián)精密、斯菱智驅(qū)、偉創(chuàng)電氣等“新鮮”面孔。這些公司業(yè)務(wù)聚焦于機(jī)器人關(guān)節(jié)、精密齒輪、絲杠、電機(jī)伺服系統(tǒng)等執(zhí)行器核心部件，其引入使得基金持倉的“機(jī)器人純度”大幅提高，擺脫了過往以汽車產(chǎn)業(yè)鏈為主的影子。
前十大重倉股依次為浙江榮泰、新泉股份、恒勃股份、統(tǒng)聯(lián)精密、日盈電子、斯菱智驅(qū)、美湖股份、偉創(chuàng)電氣、高測股份和長盈精密。
在展望在人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)方面，基金經(jīng)理沈成援引了工信部2023年11月印發(fā)的《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》，該文件明確將人形機(jī)器人定位為繼計(jì)算機(jī)、智能手機(jī)、新能源汽車后的顛覆性產(chǎn)品。國家發(fā)改委在2025年11月27日的新聞發(fā)布會上也表示，將推動具身智能產(chǎn)業(yè)健康規(guī)范發(fā)展，加快關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
基金經(jīng)理還指出，特斯拉在2024年度股東大會上預(yù)測未來人形機(jī)器人與人類的比例將超過1：1。在2025年11月的股東大會上，馬斯克表示機(jī)器人產(chǎn)線將啟動快速產(chǎn)能爬坡，計(jì)劃從弗里蒙特工廠啟動年產(chǎn)100萬臺的生產(chǎn)線，并在得州建設(shè)年產(chǎn)能1000萬臺的生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)2026年將啟動第三代特斯拉人形機(jī)器人生產(chǎn)。同時(shí)，F(xiàn)igure、1X Technologies等國際企業(yè)以及小鵬、宇樹科技、智元機(jī)器人等國內(nèi)企業(yè)也在該領(lǐng)域取得積極進(jìn)展。
不過，基金經(jīng)理同時(shí)提示，由于人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正處于發(fā)展初級階段，投資者需警惕技術(shù)路徑的不確定性、技術(shù)創(chuàng)新節(jié)奏變化以及規(guī)?；慨a(chǎn)可能延遲的風(fēng)險(xiǎn)，建議結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受力，合理控制投資比例。
再看華富新能源股票型發(fā)起式A的2025年四季報(bào)，該基金期末股票倉位為93.3%，前十大重倉股依次為陽光電源、寧德時(shí)代、阿特斯、雅化集團(tuán)、中礦資源、佛塑科技、大中礦業(yè)、多氟多、華盛鋰電和永興材料。
數(shù)據(jù)來源：基金公告最令人矚目的變化是基金對寧德時(shí)代持倉的根本性調(diào)整。在三季度，寧德時(shí)代以絕對優(yōu)勢位居第一重倉股（占凈值比9.03%），而到了四季度，其持倉占比已大幅降至6.18%，排名也降至第二；陽光電源從三季度第三重倉（5.25%）躍升為四季度第一重倉（8.96%），并新納入光伏組件龍頭阿特斯（3.58%）。
基金經(jīng)理同樣對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行了分析，認(rèn)為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變。在新能源板塊具體配置上，該基金在四季度提升了對鋰電中游材料與上游資源及光伏板塊的配置，降低了對風(fēng)電、鋰電池、人形機(jī)器人、智能駕駛板塊的配置。
細(xì)分板塊方面，沈成指出，儲能與鋰電領(lǐng)域，海外大型儲能已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動的增長階段，AI發(fā)展帶來的數(shù)據(jù)中心用電需求為儲能帶來顯著增量。國內(nèi)隨著電力市場化改革推進(jìn)，大型儲能電站投資經(jīng)濟(jì)性凸顯。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷產(chǎn)能出清后，供需結(jié)構(gòu)明顯改善，行業(yè)正步入新一輪價(jià)格上漲與盈利擴(kuò)張周期。
風(fēng)電方面，沈成表示，國內(nèi)外需求保持景氣，國內(nèi)海上風(fēng)電中長期發(fā)展規(guī)劃有望進(jìn)一步助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展。光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”大幕拉開，高效電池和新技術(shù)等方向值得重點(diǎn)關(guān)注。此外，新能源汽車領(lǐng)域，國內(nèi)政策優(yōu)化的影響已基本在股價(jià)中體現(xiàn)，工信部于2025年12月公布了首批L3有條件自動駕駛車型準(zhǔn)入許可。智能化產(chǎn)業(yè)鏈中的技術(shù)進(jìn)步方向，以及疊加人形機(jī)器人第二成長曲線的汽車零部件環(huán)節(jié)值得關(guān)注。