21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者 易妍君
一只意外“爆紅”的主題基金，將“基金實盤大V帶貨”這類營銷模式推至風(fēng)口浪尖。
有媒體報道稱，2026年1月12日，德邦基金旗下德邦穩(wěn)盈增長靈活配置基金（以下簡稱“德邦穩(wěn)盈增長”）在螞蟻基金渠道大賣了至少120億元。
雖然這一消息未被各方證實，但德邦基金在1月13日陸續(xù)發(fā)布了兩份限購公告，最終將德邦穩(wěn)盈增長A份額大額申購上限調(diào)整為10萬元，C份額大額申購上限調(diào)整為1萬元（在單一銷售機構(gòu)）。這些動作或從側(cè)面印證近期確有大筆資金涌入德邦穩(wěn)盈增長。
與此同時，關(guān)于“德邦穩(wěn)盈增長有大V帶貨”的傳言不脛而走。當(dāng)前，業(yè)內(nèi)比較關(guān)注的是，該基金在營銷過程中是否踩到了合規(guī)紅線？
記者注意到，1月12日當(dāng)天，一位“曬基金實盤”的大V（在某財富社區(qū)有400多萬粉絲，實盤總金額2000多萬），在螞蟻基金上轉(zhuǎn)換買入了德邦穩(wěn)盈增長C，買入金額超過300萬元。一些散戶也在評論區(qū)跟帖稱，追隨大V買入了該基金。
緊急限購
針對“德邦穩(wěn)盈增長一天大賣120億”的說法，相關(guān)機構(gòu)予以否認(rèn)。
德邦基金回應(yīng)稱：公司并未對外披露旗下基金的盤中規(guī)模數(shù)據(jù)。公募基金產(chǎn)品當(dāng)日規(guī)模數(shù)據(jù)屬于非公開信息。公募基金產(chǎn)品的規(guī)模信息，以基金定期報告及官方指定渠道發(fā)布的內(nèi)容為準(zhǔn)。
而接近螞蟻基金的人士表示，螞蟻不會向外釋放單一機構(gòu)數(shù)據(jù)，這一事件或是炒作。
有據(jù)可考的是，一位“曬實盤的大V”在1月12日買入了上百萬的德邦穩(wěn)盈增長。這位大V的粉絲們，也在追隨買入。
隨后，德邦基金在1月13日接連發(fā)布了兩份限購公告，緊急為德邦穩(wěn)盈增長“降火”。
其中，在1月13日盤前發(fā)布的公告中，德邦基金稱，為保護基金份額持有人的利益，決定自2026年1月13日起，調(diào)整德邦穩(wěn)盈增長在單一銷售機構(gòu)的大額申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資）業(yè)務(wù)限額。
調(diào)整期間，單日單個基金賬戶通過單一銷售機構(gòu)單筆或多筆累計申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資）該基金A類份額的上限為1000萬元；單日單個基金賬戶通過單一銷售機構(gòu)單筆或多筆累計申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資）該基金C類份額的上限為100萬元。
1月13日盤后，德邦基金進一步調(diào)整了德邦穩(wěn)盈增長在單一銷售機構(gòu)的大額申購限額。相關(guān)公告顯示，自1月14日起，德邦穩(wěn)盈增長A份額申購上限為10萬元，C份額申購上限為1萬元。
另外，從1月13日基金凈值的表現(xiàn)來看，德邦穩(wěn)盈增長的收益疑似因大量資金涌入而被稀釋。這也是其緊急限購的原因——避免短期內(nèi)大量資金涌入干擾基金配置，繼而稀釋原持有人的收益。
具體來看，1月12日，A股AI應(yīng)用方向全線爆發(fā)，重倉該板塊的德邦穩(wěn)盈增長也斬獲了高收益。據(jù)Wind統(tǒng)計，1月12日，德邦穩(wěn)盈增長A/C當(dāng)天的回報率分別為8.32%、8.31%；1月13日，該基金的前九大重倉股（截至去年三季度末）繼續(xù)上漲，平均漲幅超過6%，但其A、C份額的日回報率僅有0.05%。也就是說，拋開基金經(jīng)理短期內(nèi)大幅調(diào)倉的可能，該基金的收益被稀釋了。
“如果真的是一天賣了120億，確實挺讓人震驚的！”一位中型基金公司人士表示，1月12日當(dāng)天，其所在公司旗下績優(yōu)產(chǎn)品在線上渠道的銷量，并沒有出現(xiàn)大幅增長?？萍碱?、醫(yī)藥類權(quán)益產(chǎn)品的申購量是比之前多，但一些產(chǎn)品的贖回也放大了。
換言之，當(dāng)下，主動權(quán)益基金的銷售并未全面轉(zhuǎn)暖。
從基金發(fā)行市場看，近期也沒出現(xiàn)過百億級別的爆款產(chǎn)品。
據(jù)Wind統(tǒng)計，在2025年11月—12月期間成立的新基金中，單只主動權(quán)益產(chǎn)品的最大募集規(guī)模不到40億元。
那么，旗下主動權(quán)益基金總規(guī)模不過160多億元（截至2025年三季度末）的德邦基金何以能夠突然出圈？
基金短期內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)或是影響因素之一。據(jù)Wind統(tǒng)計，2026年1月1日—1月12日，該基金的區(qū)間回報率已接近30%。
不過，拉長時間看，德邦穩(wěn)盈增長的業(yè)績并不算好：德邦穩(wěn)盈增長A2025年全年的回報率僅有8.06%，跑輸基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率9.19%，亦不及滬深300的表現(xiàn)（17.66%）。
并且，該基金2023年、2024年的年度回報率均未跑贏同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率。
需要提及的是，一般情況下，如果沒有人為干預(yù)的因素，一兩個月的業(yè)績表現(xiàn)不會對基金規(guī)模帶來太多影響。受訪人士認(rèn)為，短時間內(nèi)凈申購暴增的基金產(chǎn)品，往往采用了非常規(guī)的營銷方式。
大V帶貨引爭議
事實上，在德邦穩(wěn)盈增長被爆出“一天賣出120億”之后，關(guān)于大V幫其帶貨的傳言就接踵而至。
記者注意到，1月12日當(dāng)天，一位“曬基金實盤”的大V（在某財富社區(qū)有400多萬粉絲，實盤總金額2000多萬），在螞蟻基金上轉(zhuǎn)換買入了德邦穩(wěn)盈增長C，買入金額超過300萬元。一些散戶也在評論區(qū)跟帖稱，追隨大V買入了該基金。
不過，也有一些粉絲對這波操作充滿疑問。其中，部分粉絲非常擔(dān)心該大V沒有買入德邦穩(wěn)盈成長C，只是在忽悠散戶；另外一波粉絲則擔(dān)心大V帶火了這只基金后，自己的收益被稀釋。
目前來看，“大V曬基金實盤帶貨”這類營銷模式往往比較隱蔽，同時由于其合規(guī)性存疑，長期以來飽受爭議。
自去年以來，基金行業(yè)掀起了一輪“曬實盤”的風(fēng)潮。目前，僅有主流互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺開放了“曬實盤”的功能，在此基礎(chǔ)上，一些基金經(jīng)理和基金大V向粉絲開放了持基明細。
在“曬實盤”過程中，大V的持基明細、買入、賣出節(jié)點均對粉絲可見，大V也會對自己的調(diào)倉動作進行說明，一些粉絲可能會跟隨大V的節(jié)奏去調(diào)倉。也正是這種“粉絲效應(yīng)”，為大V替基金公司帶貨提供了基礎(chǔ)。
記者了解到，基金公司與大V的合作模式不盡相同。一種常見的方式是，大V在發(fā)布自己的操作貼時，植入基金公司相關(guān)信息，比如介紹一下自己加倉了哪些產(chǎn)品，再分析一下為什么會加倉這些產(chǎn)品。大V通過露出產(chǎn)品相關(guān)信息、增加其曝光度的形式，來向基金公司收取費用。
費用方面，基金公司會根據(jù)大V的粉絲量、帖子閱讀量等，去約定具體價格。
此外，有機構(gòu)人士透露，如果是定向營銷，個別平臺上的大V一般會收取返點，高的可能在千分之二三左右。
一位市場人士指出，如果德邦穩(wěn)盈增長真的一天賣出了120億，可能不止一位大V在幫其帶貨。因為常規(guī)帶貨，通常一天也不會有這么多的增量。
需要注意的是，在互聯(lián)網(wǎng)平臺上“曬實盤”的大V可能并沒有基金從業(yè)資格。他們在平臺上分享的實盤操作，并不能代表專業(yè)的投資意見。
如果散戶貿(mào)然買入大V持有的某一兩只基金，會面臨較大風(fēng)險。因為實盤明細頁面只會展示大V所持有基金產(chǎn)品的單日收益和總體持有收益，而大V的持有收益并不能代表基金產(chǎn)品的真實表現(xiàn)，其賺取的收益可能更多來自于擇時。對于普通投資者來說，如果在不了解基金產(chǎn)品的投資策略、風(fēng)險收益特征的情況下，就跟風(fēng)買入，有可能會面臨本金損失。
上述市場人士指出，如果是為了拉近專業(yè)投資者與散戶之間的心理距離，“曬實盤”是一個比較好的工具。但目前來看，基金實盤有被異化為新型營銷工具的趨勢。這種趨勢下，基金公司、平臺更應(yīng)該把控好合規(guī)邊界，堅決杜絕過度營銷甚至是違規(guī)營銷，真正把投資者利益放在第一位。