金屬價(jià)格延續(xù)年初強(qiáng)勁開局，黃金、白銀、銅和錫的價(jià)格均創(chuàng)出歷史新高，投資者押注美國(guó)進(jìn)一步降息及金融市場(chǎng)情緒復(fù)蘇將提振市場(chǎng)。

　　自2025年底以來，大宗商品價(jià)格的漲勢(shì)令人驚嘆，交易員為迎接美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步降低借貸成本以提振經(jīng)濟(jì)做準(zhǔn)備。這提振了基本金屬價(jià)格，而美聯(lián)儲(chǔ)再遭特朗普政府攻擊以及地緣政治緊張局勢(shì)升溫也令貴金屬受益。

　　周三，白銀價(jià)格一度上漲5.3%，首次突破每盎司90美元大關(guān)，而黃金價(jià)格也再創(chuàng)新高。錫在基本金屬中表現(xiàn)最為出色，一度上漲6%，而銅價(jià)也重拾上漲勢(shì)頭。許多金屬都受益于制造業(yè)需求前景改善，包括人工智能等增長(zhǎng)型行業(yè)的需求。

　　所謂的“貶值交易”支撐了這輪上漲行情，尤其是貴金屬市場(chǎng)?！百H值交易”是指投資者因擔(dān)憂債務(wù)水平飆升而拋售政府債券和貨幣。美元相對(duì)弱勢(shì)令以美元計(jì)價(jià)的大宗商品對(duì)許多買家來說更加便宜。去年黃金價(jià)格上漲了65%，白銀價(jià)格更是飆升了近150%，兩者均創(chuàng)下了自1979年以來的最佳年度表現(xiàn)。

　　Lotus Asset Management首席投資官洪灝表示，黃金價(jià)格先動(dòng)，通常預(yù)示著市場(chǎng)對(duì)法定貨幣的信心在下降；所有資產(chǎn)都以黃金為基準(zhǔn)進(jìn)行衡量，那么大多數(shù)資產(chǎn)現(xiàn)在看起來都很便宜，這對(duì)大宗商品，尤其是金屬來說，是一股強(qiáng)勁的推動(dòng)力。

　　貿(mào)易波動(dòng)

　　由于全球礦山和冶煉廠難以滿足需求，市場(chǎng)普遍預(yù)期今年供應(yīng)將趨緊，基本金屬價(jià)格因此受益。去年銅市場(chǎng)遭遇多次重大沖擊，而第二大錫供應(yīng)國(guó)印尼的錫出口也受限。

　　DNCA Invest Strategic Resource Funds的投資組合經(jīng)理Alexandre Carrier表示，“越來越多的投資者開始意識(shí)到一些金屬的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)以及供應(yīng)方面的問題?！?/p>

　　部分大宗商品——尤其是白銀和銅——受益于美國(guó)可能征收進(jìn)口關(guān)稅的預(yù)期。銅價(jià)上漲的部分原因是白宮料將在今年晚些時(shí)候就進(jìn)口關(guān)稅做出決定，這促使貿(mào)易商爭(zhēng)相將銅運(yùn)往美國(guó)港口。市場(chǎng)也在等待美國(guó)232條款調(diào)查的結(jié)果，該調(diào)查可能導(dǎo)致對(duì)白銀征收關(guān)稅。

　　分析師Liu Shiyao表示，由于擔(dān)心對(duì)白銀征收關(guān)稅，導(dǎo)致大量白銀囤積在美國(guó)，限制了流入全球市場(chǎng)的白銀。

　　金屬價(jià)格的最新上漲凸顯強(qiáng)勁的投資資金流入，投機(jī)興趣持續(xù)高漲。自12月末以來，紐約商品交易所等交易量一直居高。

　　美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普抓捕委內(nèi)瑞拉領(lǐng)導(dǎo)人、再次威脅吞并格陵蘭島、以及伊朗爆發(fā)抗議活動(dòng)等地緣政治事件，也令市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求升溫?；ㄆ旒瘓F(tuán)分析師本周將未來三個(gè)月黃金和白銀的價(jià)格預(yù)期分別上調(diào)至每盎司5000美元和100美元。

　　不過，也有不少人對(duì)工業(yè)金屬價(jià)格持謹(jǐn)慎態(tài)度。例如，花旗集團(tuán)和高盛集團(tuán)都預(yù)計(jì)銅價(jià)將在今年晚些時(shí)候回落。