商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市的標準，有了更為細化的規(guī)定。

　　12月26日晚，為支持尚未形成一定收入規(guī)模的優(yōu)質(zhì)商業(yè)火箭企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市，上交所發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準》（下稱《指引》）。

　　其中提出，出臺有關(guān)規(guī)定，是為了鼓勵商業(yè)火箭企業(yè)開展關(guān)鍵核心技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新，增強制度的包容性、適應性，加快推進商業(yè)航天創(chuàng)新發(fā)展、主動服務航天強國戰(zhàn)略。

　　上述《指引》共有十四條，主要內(nèi)容涵蓋業(yè)務范圍以及“硬科技”屬性要求、明顯技術(shù)優(yōu)勢、階段性成果、取得批準、行業(yè)地位、市場空間、商業(yè)化安排等方面。

　　《指引》指出，發(fā)行人的核心技術(shù)產(chǎn)品，應當屬于國家商業(yè)航天領(lǐng)域科技創(chuàng)新戰(zhàn)略和相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策鼓勵支持的范疇，主營業(yè)務為商業(yè)火箭自主研發(fā)、制造和提供航天發(fā)射服務。承擔國家任務、參與國家工程項目的商業(yè)火箭企業(yè)予以優(yōu)先支持。

　　《指引》第五條，對發(fā)行人的業(yè)務能力作出明確要求。

　　其規(guī)定，發(fā)行人的主要業(yè)務或產(chǎn)品應當處于持續(xù)研發(fā)或科技成果轉(zhuǎn)化階段，在申報時至少實現(xiàn)采用可重復使用技術(shù)的中大型運載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌的階段性成果，且后續(xù)在技術(shù)方面不存在影響承擔發(fā)射任務的重大不利事項。

　　同時，發(fā)行人應當結(jié)合商業(yè)火箭行業(yè)科技進步情況和技術(shù)路線特點，發(fā)行人的研發(fā)所處階段及轉(zhuǎn)化成果，火箭發(fā)射次數(shù)及成功率，不同技術(shù)路線下所達成的其他關(guān)鍵里程碑節(jié)點等因素，合理審慎論證并披露符合階段性成果要求。

　　當前，商業(yè)火箭的主要研發(fā)方向，正是上文提及的可重復使用中大型運載火箭。

　　其核心價值在于通過一級火箭的回收復用，大幅降低發(fā)射成本、提升發(fā)射頻率，支撐低軌衛(wèi)星星座組網(wǎng)等戰(zhàn)略需求。

　　2025年11月，國家航天局發(fā)布的《推進商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》明確提出，航天運輸系統(tǒng)重點支持低成本、高可靠、快響應、可復用的商業(yè)運載火箭建設發(fā)展，為商業(yè)火箭行業(yè)未來發(fā)展進一步指明了方向。

　　商業(yè)航天是以市場為主導、具有商業(yè)盈利模式的航天活動，涵蓋火箭發(fā)射、衛(wèi)星應用、太空旅游等領(lǐng)域。其中，火箭發(fā)射是商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈的?核心環(huán)節(jié)?和?基礎支撐

　　據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計，截至目前，至少有八家商業(yè)航天企業(yè)正在IPO進程中，其中五家是火箭企業(yè)，分別是藍箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動力、星際榮耀。

　　不過，上述火箭中，只有藍箭航天的朱雀三號目前進行了首飛，其他箭型將陸續(xù)在2026年進行首飛任務。

　　12月3日，朱雀三號遙一運載火箭在東風商業(yè)航天創(chuàng)新試驗區(qū)發(fā)射升空，火箭二級進入預定軌道，一級回收試驗失敗。據(jù)界面新聞了解，朱雀三號上搭載了模擬載荷。

　　藍箭航天是當前商業(yè)火箭領(lǐng)域IPO進展最快的企業(yè)。

　　近日，據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會網(wǎng)上辦事服務平臺披露，藍箭航天科創(chuàng)板IPO輔導工作正式完成，輔導機構(gòu)為中金公司。中金公司表示，經(jīng)輔導，藍箭航天具備成為上市公司應有的特點和屬性。

　　此外，《指引》還提出諸多要求。例如，發(fā)行人應在商業(yè)火箭領(lǐng)域行業(yè)地位突出、排名靠前，在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)重要地位，在行業(yè)中能夠發(fā)揮示范引領(lǐng)作用，取得相關(guān)市場主體的較高認可。

　　今年，國家層面對商業(yè)航天企業(yè)登陸資本市場的支持力度大幅提升。

　　6月18日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設置科創(chuàng)成長層 增強制度包容性適應性的意見》，推出深化改革的“1+6”政策措施，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市。

　　其中指出，根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場需求，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準，加大對新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的支持力度。

　　證監(jiān)會表示，對于適用科創(chuàng)板第五套上市標準的企業(yè)，試點引入資深專業(yè)機構(gòu)投資者制度，將面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點IPO預先審閱機制等。

　　中科宇航副總裁樊娜此前在接受界面新聞采訪時表示，IPO密集輔導體現(xiàn)出國家頂層對商業(yè)航天的支持，各方措施傳導至投資機構(gòu)視野中，他們敏銳感知到商業(yè)航天的熱度。今年無論是衛(wèi)星還是火箭公司，整體融資情況都相當樂觀。

　　另據(jù)《中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)研究報告》數(shù)據(jù)，2025年行業(yè)融資總額達到186億元，同比增長32%，融資共67筆。其中，衛(wèi)星應用融資量最高，達到87億元，火箭制造67.1億元，衛(wèi)星制造約30億元。

　　《國家航天局推進商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025-2027年）》中提出，要完善商業(yè)航天發(fā)展投融資體制機制，設立國家商業(yè)航天發(fā)展基金，鼓勵地方政府、金融機構(gòu)、社會資本聯(lián)合成立投資平臺，引導資本堅持做長期投資、戰(zhàn)略投資、價值投資。