證券時報記者 謝忠翔
商業(yè)銀行資本補充正在密集落地。
證券時報記者根據(jù)金融監(jiān)管總局官網(wǎng)信息統(tǒng)計，截至1月13日，今年以來已有39家銀行業(yè)機構(gòu)變更注冊資本或者變更注冊資本方案獲得監(jiān)管批復(fù)，其中涉及多家城商行、農(nóng)商行及農(nóng)村信用社。這些注冊資本變更申請主要于2025年發(fā)起，中小銀行主要“借道”定向增發(fā)股票以補充資本。
從去年開始，商業(yè)銀行明顯加快了資本補充節(jié)奏。除了增資擴股，銀行還通過發(fā)行二級資本債、永續(xù)債（下稱“二永債”）等方式補充資本金。數(shù)據(jù)顯示，2025年銀行發(fā)行“二永債”規(guī)模達1.76萬億元，創(chuàng)出歷史新高。
“贖舊換新”推動規(guī)模創(chuàng)新高
通常而言，商業(yè)銀行資本補充主要分為外源性方式和內(nèi)源性方式。在銀行發(fā)行的資本工具中，二級資本債和永續(xù)債是銀行進行外源性資本補充的重要方式之一。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，去年各類銀行已發(fā)行“二永債”規(guī)模合計約為1.76萬億元，規(guī)模超過了2024年。其中，二級資本債發(fā)行9346.7億元，同比下降2.8%，股份行凈發(fā)行量同比下滑是二級資本債縮量的主因；而永續(xù)債則發(fā)行8250億元，同比增長約17%。
大中型銀行仍是“二永債”發(fā)行主力，國有大行、股份行合計占比八成。據(jù)證券時報記者測算，國有大行與股份行去年發(fā)行“二永債”規(guī)模約為1.41萬億元，占比為80.4%。其他銀行中，城農(nóng)商行合計占比約為19%，外資行的發(fā)行規(guī)模則占比不足1%。
證券時報記者注意到，推高國有大行、股份行發(fā)行“二永債”規(guī)模的原因，主要系商業(yè)銀行優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)以降低付息成本。據(jù)統(tǒng)計，2025年商業(yè)銀行贖回“二永債”規(guī)模超1.21萬億元，較上年增長接近1000億元。
業(yè)內(nèi)研究人士表示，當(dāng)前市場利率處于歷史低位，2025年以來較多銀行選擇贖回此前利率較高的存量“二永債”，并通過發(fā)行更低利率的“二永債”進行置換，從而實現(xiàn)負債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和付息成本的降低。
多數(shù)“二永債”在發(fā)行時，有滿五年可行使贖回權(quán)的相關(guān)規(guī)定條款。不過，也有部分中小銀行因自身經(jīng)營壓力和資產(chǎn)質(zhì)量問題，在五年期到期后選擇“不贖回”。比如，2025年4月南昌農(nóng)商行公告不行使“20南昌農(nóng)商二級01”贖回選擇權(quán)；同年9月，阜新銀行公告稱，不行使“20阜新銀行二級01”贖回選擇權(quán)。分析人士指出，部分銀行未獲得新發(fā)“二永債”批文，為了保證資本的充足，選擇不贖回也屬于合理情形。
中小銀行增資擴股密集落地
近年來，地方中小銀行經(jīng)營壓力增加，通過利潤留存以實現(xiàn)資本積累的難度上升，多數(shù)機構(gòu)也并不具備外源性資本補充的能力。面對經(jīng)營的可持續(xù)性和服務(wù)實體經(jīng)濟的現(xiàn)實資本需求，一些符合資質(zhì)的中小銀行主要通過增資擴股或定向募股的方式進行資本補充。
證券時報記者據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，2025年，有36家中小銀行的增資擴股或定向募股方案獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，包括臨商銀行、內(nèi)蒙古銀行等9家城商行，其余多數(shù)為江西、安徽、山西等地的農(nóng)商行。
2026年以來，一批銀行機構(gòu)的注冊資本變更已開始密集落地。金融監(jiān)管總局官網(wǎng)顯示，近日至少有33家銀行（含農(nóng)村信用社）獲批變更注冊資本，另有6家銀行的變更方案獲批。
有券商分析師分析指出，對于非上市中小銀行而言，定向增發(fā)是較為迅速的資本補充方式，優(yōu)點是籌資成本較低、發(fā)行條件相對寬松、審批程序較為便捷。而定增的發(fā)行對象多為經(jīng)營所在地的地方國企，因而較為依賴國企認(rèn)購。
不過，仍有一批地方中小銀行因自身資質(zhì)、股東分散、公司治理等問題，資本補充渠道受限，資本充足率合規(guī)的壓力增加。伴隨著全國推動高風(fēng)險中小金融機構(gòu)改革化險的節(jié)奏加快，過去一年被監(jiān)管批復(fù)合并或解散注銷的機構(gòu)總數(shù)超過了400家，超出此前三年之和。
財通證券分析師孫彬彬在研報中表示，部分中小銀行的資本充足率反映其自身經(jīng)營承壓：一方面，經(jīng)濟恢復(fù)仍在進行、新舊動能不斷轉(zhuǎn)換，中小銀行展業(yè)風(fēng)險上升；另一方面，息差收窄導(dǎo)致銀行盈利能力下滑，影響到資本充足率和償付能力。不過，整體來看，隨著各項政策的實施和兼并重組的推進，中小銀行的信用風(fēng)險可控。
銀行“補血”需求仍然迫切
展望2026年，銀行的資本補充需求或?qū)⒀永m(xù)。從監(jiān)管部門披露的數(shù)據(jù)來看，截至2025年三季末，國有大行、股份行的資本充足率分別為17.99%、13.48%，城商行、農(nóng)商行的這一數(shù)據(jù)分別為12.40%、13.20%，均較2025年年初有不同程度下降。
面對中小銀行資本補充渠道受限等問題，接受證券時報記者采訪的一些專家普遍表示，應(yīng)從中小銀行實際出發(fā)，適當(dāng)降低發(fā)行資本補充工具對財務(wù)指標(biāo)、監(jiān)管評級等方面的要求，并對發(fā)行條款方面進行差異化設(shè)計，以提升中小銀行資本補充的適用性和可行性。
華源證券研究所所長助理、首席分析師廖志明也認(rèn)為，應(yīng)豐富資本工具供給，適度放寬中小銀行發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等品種的門檻，支持其拓展可計入核心一級資本的融資工具；同時，可探索將專項債擴展至部分符合條件的中小銀行，并適度延長期限。
大中型銀行資本補充方面，預(yù)計2026年資本工具的發(fā)行也有望迎來增長。廖志明在研報中預(yù)計，2026年資本債凈融資或達5000億元：一方面，上市銀行將逐步主動贖回優(yōu)先股，大行或有大量贖回優(yōu)先股需求，可能發(fā)行永續(xù)債置換優(yōu)先股；另一方面，部分銀行存在核心一級資本壓力，有增資提升核心一級資本充足率的需求。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明預(yù)計，2026年，商業(yè)銀行“二永債”市場將呈現(xiàn)兩大特點：一是大部分銀行仍將“借新還舊”，一級市場發(fā)行保持活躍，規(guī)模小幅增長；二是大中型銀行發(fā)行的“二永債”仍將成為銀行理財、債券基金等機構(gòu)的重要配置資產(chǎn)。