專題：MiniMax港股IPO：米哈游、騰訊、阿里押注，收入增長(zhǎng)近8倍、年虧損32億

備受市場(chǎng)關(guān)注的AI大模型企業(yè)MiniMax港股IPO全球發(fā)售結(jié)束，并將于明日正式在香港交易所掛牌交易。本次IPO發(fā)行價(jià)為165港元，位于價(jià)格區(qū)間上限，發(fā)售量調(diào)整權(quán)全額行使后，融資規(guī)模達(dá)48億港元。市場(chǎng)表現(xiàn)方面，根據(jù)華盛通交易數(shù)據(jù)顯示，MiniMax股價(jià)一度上漲32%，觸及每股218港元。

回溯過往，MiniMax已獲得米哈游、阿里、騰訊、小紅書、高瓴、IDG、紅杉、經(jīng)緯等多家頭部機(jī)構(gòu)的前期投資與支持。本次IPO更是成功引入14家實(shí)力雄厚的基石投資者，合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額達(dá)3.5億美元。其中，阿布扎比投資局認(rèn)購(gòu)6500萬(wàn)美元，阿里旗下AlisoftChina認(rèn)購(gòu)3000萬(wàn)美元，另外還有外資長(zhǎng)線基金Eastspring、Mirae，中資公募匯添富、易方達(dá)，中資保險(xiǎn)泰康人壽，中資知名私募博裕、高毅等其他投資者參與認(rèn)購(gòu)。

據(jù)彭博社報(bào)道，知情人士透露面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的股份（不含基石投資者部分）獲得了超70倍的超額認(rèn)購(gòu)，累計(jì)收到超過460份機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)。其中，全球知名投資機(jī)構(gòu)柏基投資（BaillieGifford）、新加坡政府投資（GIC）、挪威銀行（Norges Bank）及施羅德投資（Schroder）等均現(xiàn)身買家行列，并認(rèn)購(gòu)了基石份額之外面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的大部分股份。

富途證券數(shù)據(jù)顯示，MiniMax香港公開認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1209倍。根據(jù)招股書關(guān)于回?fù)艿陌才?，其香港公開發(fā)售股數(shù)將達(dá)到5,077,860股。此外，由于發(fā)售量調(diào)整權(quán)的全額行使及超額配售權(quán)的提前配售，面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的股份（不含基石投資者部分）將為10,465,140股，對(duì)應(yīng)約17億港元，而這部分股份將在470名投資者中進(jìn)行分配。

值得關(guān)注的是，報(bào)道中提及的主權(quán)基金及長(zhǎng)線基金，向來(lái)以大手筆認(rèn)購(gòu)著稱，加之部分基石投資者可能存在的“雙重下單（Double Dipping）”行為，將進(jìn)一步擠占國(guó)際配售份額，導(dǎo)致剩余機(jī)構(gòu)投資者可獲得的配售額度相對(duì)有限。不過，承銷商在配售過程中會(huì)綜合平衡長(zhǎng)線基金與對(duì)沖基金的持股比例，以保障公司上市后股票具備更充分的流通性，維護(hù)市場(chǎng)交易活躍度。

另外值得注意的是，港股國(guó)際配售向來(lái)具有較高的保密性。在最終發(fā)售價(jià)及配發(fā)結(jié)果公告中，僅會(huì)披露發(fā)行人關(guān)聯(lián)方、承銷團(tuán)關(guān)聯(lián)方、基石投資者關(guān)聯(lián)方在國(guó)際配售中的獲配情況，無(wú)上述關(guān)聯(lián)的投資者的投資及獲配信息均屬于保密范疇。即便在承銷團(tuán)向香港機(jī)構(gòu)發(fā)送的簿記信息（Book Message）中，也絕不會(huì)透露參與投資的具體投資者名稱及具體投資金額，最多僅提及參與投資者的類別。

本次關(guān)于MiniMax IPO簿記信息的透露實(shí)屬反常，信息透露或來(lái)自承銷團(tuán)內(nèi)部。根據(jù)報(bào)道，柏基投資、新加坡政府投資、挪威銀行均未回應(yīng)該消息。而這一關(guān)鍵信息透露，或也將影響投資者與透露方之間的合作關(guān)系。