暗盤交易的本質(zhì)是一場對賭。
“蘅東光每股190元買斷”。近日，隨著北交所新股蘅東光中簽結(jié)果出爐，券商中國記者獨(dú)家獲悉，新股中介販子開始紛紛報(bào)價(jià)收購。對于投資者而言，該新股發(fā)行定價(jià)只有31.59元，如今能賣190元，相當(dāng)于發(fā)行價(jià)的6倍。如果此時(shí)愿意出手，也就意味著中一簽?zāi)芴崆百嵓s1.6萬元。而新股上市后的真實(shí)收益，則歸屬于中介：可能賺，也可能虧。
不僅如此，新股中簽結(jié)果出來前也存在類似報(bào)價(jià)。仍以蘅東光為例，在其中簽情況公布前，有中介就愿意以“1000萬的資金報(bào)價(jià)萬25.5（2.55萬）”收購，或者“1050萬到1200萬的資金報(bào)價(jià)萬26.5（2.65萬）”收購。新股上市后賣出的價(jià)款全部歸中介。當(dāng)然，如果沒有中簽，中介就會虧損。
這就是北交所新股上市前的暗盤交易，已經(jīng)存在了一段時(shí)間。
“北交所新股暗盤交易可能是現(xiàn)金打新的伴生物，高門檻以及新股獲配的明確性導(dǎo)致信用較好。如果是市值打新則是低門檻、散戶化及配股搖號，暗盤交易存在的信用基礎(chǔ)偏弱。”知情人士向券商中國記者表示。
溢價(jià)超500%！中介在上市前收新股
12月25日，北交所新股蘅東光中簽結(jié)果出爐。一共有52915戶投資者中簽。該股定價(jià)31.59元，中一簽（100股）需要打新資金916萬元。
新股中介販子已經(jīng)在暗中摩拳擦掌，相互“卷價(jià)”。有的中介給出190元/股的買斷價(jià)；有的給出192元/股的買斷價(jià)；還有的甚至給出了198元/股的價(jià)格，也意味著溢價(jià)高達(dá)526%。
所謂買斷價(jià)，以190元/股為例，就是中介用1.9萬元的價(jià)格買斷投資者手上的一手（100股）新股。該新股在正式上市以后賣出的全部價(jià)款歸中介所有。
券商中國記者了解到，中介對每一只北交所即將上市的新股都會有所預(yù)判，給出一個(gè)收購價(jià)格，如果最終上市后價(jià)格高于收購價(jià)格，那就能賺錢；如果上市后價(jià)格低于收購價(jià)格，就會虧錢。有一定對賭的成分在里面。雖然賺錢概率較大，但也有中介在新股里面栽過跟頭。
記者獲悉，上述情形是在中簽后的新股交易，其實(shí)在北交所新股申購結(jié)果還未出來前，也存在著暗盤交易。
仍以最近的新股蘅東光為例，在蘅東光新股中簽結(jié)果出來之前，有中介就愿意以“1000萬的資金報(bào)價(jià)萬25.5”收購，或者“1050萬到1200萬的資金報(bào)價(jià)萬26.5”收購。
什么意思呢？“1000萬的資金報(bào)價(jià)萬25.5”就是，新股的賣出方用1000萬資金去申購蘅東光，中介認(rèn)為1000萬的資金申購可能會中簽100股或者200股，上市后會有一定收益，就用萬25.5的報(bào)價(jià)（即2.55萬元）提前買斷，新股上市后賣出的價(jià)款全部歸屬中介。當(dāng)然，如果沒有中簽，中介就會虧損。
券商中國記者注意到，另一家中介對于蘅東光在申購前的報(bào)價(jià)分別是：990萬—1020萬，報(bào)價(jià)萬25.5；1030萬—1050萬，報(bào)價(jià)萬27；1100萬—1150萬，報(bào)價(jià)萬27.5。不同中介報(bào)價(jià)略有差異。
有知情人士向券商中國記者表示，其實(shí)這種暗盤的交易對中介能力要求比較高，要能看得準(zhǔn)新股的價(jià)格。此外，第二種交易模式還需要中介對中簽所需要的申購資金量進(jìn)行精準(zhǔn)的測算。
“目前只收北交所的新股，滬深交易所的新股不收，因?yàn)榭床惶珳?zhǔn)?！庇兄薪槿耸肯蛉讨袊浾弑硎?。
主要靠信用約束，“賣出方多是大體量資金，不太會違約”
這種新股的暗盤交易，完全是場外交易，沒有正規(guī)的交易流程。券商中國記者了解到，不同中介的交易方法可能略有差異，但大體來看，主要是基于雙方誠信和自愿原則。
券商中國記者獲悉，有的中介會要求投資者發(fā)送身份證照片，以獲取真實(shí)個(gè)人信息。一旦發(fā)生違約行為，就會采取報(bào)警等方式處理。中介向記者表示，此前就發(fā)生過違約行為，通過警察追回了違規(guī)資金，但也確實(shí)比較麻煩。
有的中介規(guī)定的比較細(xì)致。第一種情況：如果新股的賣方能夠提供身份證，中介在買斷完成后即付清全款，上市交易當(dāng)日新股賣方再根據(jù)實(shí)際交易價(jià)格將價(jià)款轉(zhuǎn)給中介。第二種情況：如果新股賣方不提供身份證，就按50%—50%來進(jìn)行交易，即在新股買斷完成后付50%總收益，上市交易當(dāng)日再根據(jù)實(shí)際交易價(jià)格來結(jié)算（多退少補(bǔ)）。
還有的中介會與新股賣出方簽訂合同，約定雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，明確違約責(zé)任。
“北交所是現(xiàn)金打新，現(xiàn)在能中簽的都是賬戶里面有幾百萬上千萬現(xiàn)金的富裕階層，比如蘅東光這只新股中簽就要916萬元現(xiàn)金，像這種資金體量的人，一般信用基礎(chǔ)會比較好，不太會為了幾千塊幾萬塊去違約?！庇兄薪槿耸勘硎?。
通常而言，由于新股上市首日漲幅會比較大，新股具體什么時(shí)間賣出，投資者要等待中介的指令。
不在正常監(jiān)管體系內(nèi)
業(yè)內(nèi)人士向券商中國記者表示，這種新股的暗盤交易，存在著一些風(fēng)險(xiǎn)。
這種交易游離在北交所正常監(jiān)管體系之外，而且由于約束性比較弱，可能有違約的風(fēng)險(xiǎn)，侵犯了投資者合法權(quán)益。此外，中介對新股的收購價(jià)還可能會影響新股上市首日的價(jià)格。
據(jù)悉，港交所有專門的新股暗盤機(jī)制，指新股正式上市前通過券商內(nèi)部交易系統(tǒng)進(jìn)行非公開撮合交易，供客戶提前私下交易新股，且不在港交所公開盤面顯示。其通常在新股正式上市前一交易日盤后進(jìn)行，時(shí)間為16：15—18：30。若當(dāng)天為半日市，則調(diào)整為14：15—16：30，與正常股市交易時(shí)段錯(cuò)開。