◎記者 于祥明

12月26日，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金（下稱(chēng)“引導(dǎo)基金”）啟動(dòng)。國(guó)家發(fā)展改革委創(chuàng)新和高技術(shù)發(fā)展司司長(zhǎng)白京羽在當(dāng)日的專(zhuān)題新聞發(fā)布會(huì)上表示，引導(dǎo)基金開(kāi)創(chuàng)性設(shè)立“基金公司—區(qū)域基金—子基金”3層架構(gòu)，有效發(fā)揮了中央資金“四兩撥千斤”的杠桿效應(yīng)，逐級(jí)吸引社會(huì)資本，實(shí)現(xiàn)萬(wàn)億元的市場(chǎng)“造血”。

據(jù)悉，引導(dǎo)基金以及京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)3只區(qū)域基金已完成工商注冊(cè)，3只區(qū)域基金與首批49個(gè)子基金以及27個(gè)項(xiàng)目代表已正式簽約，預(yù)計(jì)近期可完成一批重點(diǎn)子基金和直投項(xiàng)目投資。未來(lái)，引導(dǎo)基金將推動(dòng)在三個(gè)區(qū)域設(shè)立超過(guò)600只子基金，服務(wù)新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

使用超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金出資

“十五五”規(guī)劃建議明確提出，“發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，建立未來(lái)產(chǎn)業(yè)投入增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制”。為貫徹落實(shí)黨中央決策部署，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部發(fā)起設(shè)立了引導(dǎo)基金。

“根據(jù)國(guó)務(wù)院批復(fù)方案，引導(dǎo)基金使用超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金出資，在國(guó)家層面由財(cái)政出資1000億元，在區(qū)域基金、子基金層面積極鼓勵(lì)社會(huì)資本參與?！必?cái)政部經(jīng)濟(jì)建設(shè)司司長(zhǎng)郭方明說(shuō)，引導(dǎo)基金在國(guó)家層面由財(cái)政全額出資，是發(fā)揮財(cái)政資金政策效益的重要載體。財(cái)政部門(mén)將在政策效益上做乘法，強(qiáng)化投后管理。

郭方明表示，財(cái)政部將積極履行國(guó)家出資人責(zé)任，做好績(jī)效評(píng)價(jià)工作，組織行業(yè)專(zhuān)家對(duì)引導(dǎo)基金績(jī)效考核指標(biāo)體系進(jìn)行科學(xué)論證、全面評(píng)價(jià)，重點(diǎn)關(guān)注政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)效果、基金運(yùn)作的合法合規(guī)性等，不簡(jiǎn)單以單個(gè)項(xiàng)目或單一年度的盈虧作為考核依據(jù)。同時(shí)，不斷完善監(jiān)管方式，指導(dǎo)引導(dǎo)基金構(gòu)建覆蓋“募投管退”全生命周期的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，切實(shí)提升資金使用效益。

白京羽表示，在管理環(huán)節(jié)，將兼顧“放得活”“管得好”，推動(dòng)引導(dǎo)基金穩(wěn)健運(yùn)行。針對(duì)種子期、初創(chuàng)期項(xiàng)目存活率不高的特點(diǎn)，建立符合創(chuàng)投市場(chǎng)規(guī)律的考核體系，把重點(diǎn)放在整體效益和投后賦能上，“不以單個(gè)項(xiàng)目成敗論英雄”。針對(duì)早期項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，建立“線(xiàn)上監(jiān)測(cè)網(wǎng)+線(xiàn)下觀(guān)察員”的管理模式，通過(guò)一體化、穿透式的合規(guī)監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置。

“在退出環(huán)節(jié)，我們建立完善多元化退出體系，確保引導(dǎo)基金‘投得出，收得回’。針對(duì)創(chuàng)投市場(chǎng)退出渠道比較單一、過(guò)度依賴(lài)IPO上市等問(wèn)題，引導(dǎo)基金將與私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)等加強(qiáng)溝通協(xié)作，努力豐富和拓寬退出渠道，確保資金安全。”白京羽說(shuō)。

不搞重復(fù)投資 不與市場(chǎng)爭(zhēng)利

引導(dǎo)基金堅(jiān)持做早期基金、耐心基金、市場(chǎng)化基金、標(biāo)桿基金。

白京羽表示，科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)壯大是一場(chǎng)曠日持久的“馬拉松”，需要資本的耐心陪伴。引導(dǎo)基金設(shè)置20年存續(xù)期，其中10年投資期、10年退出期。這樣通過(guò)更長(zhǎng)久的投資期限，為企業(yè)提供長(zhǎng)周期的資金供給；又通過(guò)更寬松的退出時(shí)限，為企業(yè)提供更多的發(fā)展空間，用耐心資本陪伴企業(yè)“長(zhǎng)跑”，培育千行百業(yè)的“小巨人”和“獨(dú)角獸”。

“引導(dǎo)基金將與已設(shè)立的各類(lèi)政府投資基金、市場(chǎng)化基金錯(cuò)位發(fā)展，不搞重復(fù)投資、不與市場(chǎng)爭(zhēng)利，重在解決創(chuàng)投行業(yè)長(zhǎng)期資本（20年存續(xù)期）短缺的問(wèn)題；同時(shí)，積極推動(dòng)創(chuàng)投行業(yè)改革創(chuàng)新，通過(guò)搭建綜合性服務(wù)平臺(tái)，打造理念創(chuàng)新、機(jī)制靈活、政策務(wù)實(shí)的‘試驗(yàn)田’，更好引領(lǐng)創(chuàng)投行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展?！卑拙┯鹫f(shuō)。

同時(shí)，引導(dǎo)基金堅(jiān)持做市場(chǎng)化基金。白京羽表示，中央出資設(shè)立引導(dǎo)基金，需要統(tǒng)籌兼顧政策目標(biāo)和市場(chǎng)化原則。為此，引導(dǎo)基金建立政府管政策管投向、委托專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)市場(chǎng)化運(yùn)作的管理模式。政府層面不直接參與日常運(yùn)作管理，不設(shè)地域返投要求；市場(chǎng)層面通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)擇優(yōu)，選出若干家具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)和運(yùn)營(yíng)能力的管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)基金“募投管退”全過(guò)程，切實(shí)提高資金使用效率，確保每一筆投資都用在“刀刃”上。

擬投資小型企業(yè)估值在5億元以下

在投資環(huán)節(jié)，引導(dǎo)基金堅(jiān)持投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技的“四投”導(dǎo)向，引導(dǎo)帶動(dòng)創(chuàng)投市場(chǎng)發(fā)展。

白京羽表示，針對(duì)當(dāng)前創(chuàng)投市場(chǎng)“熱門(mén)賽道一哄而上、挑肥揀瘦、急于求成”等現(xiàn)象，引導(dǎo)基金堅(jiān)持“投早”，以種子期、初創(chuàng)期企業(yè)為主要投資對(duì)象，對(duì)這類(lèi)企業(yè)的投資規(guī)模將不低于基金總規(guī)模的70%。

同時(shí)，引導(dǎo)基金堅(jiān)持“投小”。對(duì)擬投資的小型企業(yè)的估值要求在5億元以下，且基金單筆投資不超過(guò)5000萬(wàn)元，確保資金直達(dá)各行各業(yè)的“前端”和“末梢”。

白京羽表示，引導(dǎo)基金堅(jiān)持“投硬科技”，聚焦“十五五”規(guī)劃建議明確的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，支持一批關(guān)鍵共性技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目，投資一批承擔(dān)國(guó)家任務(wù)、取得重大突破的企業(yè)。

“目前，3只區(qū)域基金已達(dá)成一批投資意向，涵蓋集成電路、量子科技、生物醫(yī)藥、腦機(jī)接口、航空航天等重點(diǎn)領(lǐng)域，體現(xiàn)了引導(dǎo)基金支持‘硬科技’的決心和力度?！卑拙┯鹫f(shuō)。

3只區(qū)域基金總規(guī)模均將超500億元

引導(dǎo)基金設(shè)置“基金公司—區(qū)域基金—子基金”3層架構(gòu)。其中，區(qū)域基金是落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略意圖的重要載體，是實(shí)現(xiàn)國(guó)家資金放大、開(kāi)展投資業(yè)務(wù)的功能主體，也是推動(dòng)基金承上啟下運(yùn)轉(zhuǎn)、保障平穩(wěn)高效運(yùn)行的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

“京津冀創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、長(zhǎng)三角創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金均已完成工商注冊(cè)，未來(lái)這3只區(qū)域基金總規(guī)模均將超過(guò)500億元?！眹?guó)家發(fā)展改革委創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展中心主任、國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金有限公司董事長(zhǎng)霍福鵬說(shuō)。

據(jù)介紹，京津冀創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，由中投公司下屬中金資本作為管理團(tuán)隊(duì)。京津冀區(qū)域基金將充分調(diào)動(dòng)中央金融企業(yè)的積極性，做好科技金融大文章，銀行、保險(xiǎn)、證券也將重點(diǎn)參與。長(zhǎng)三角創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，由國(guó)投集團(tuán)下屬?lài)?guó)投創(chuàng)合作為管理團(tuán)隊(duì)。長(zhǎng)三角區(qū)域基金將發(fā)揮高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)力源作用，集聚各類(lèi)社會(huì)資本，共同賦能區(qū)域科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)?；浉郯拇鬄硡^(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，由深創(chuàng)投作為管理團(tuán)隊(duì)?；浉郯拇鬄硡^(qū)區(qū)域基金將充分發(fā)揮深圳改革開(kāi)放“橋頭堡”和社會(huì)主義先行示范區(qū)作用，鼓勵(lì)各類(lèi)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體積極參與，突顯資金多元化特點(diǎn)。

霍福鵬表示，區(qū)域基金采用“子基金+直投項(xiàng)目”方式開(kāi)展投資，其中，子基金投資占比不低于80%，直投部分強(qiáng)調(diào)與國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施協(xié)同。

“區(qū)域基金在子基金中不做第一大出資人或第一大股東，更多體現(xiàn)國(guó)家政策引導(dǎo)性。子基金按照市場(chǎng)化模式運(yùn)作，投向種子期、初創(chuàng)期企業(yè)的規(guī)模不低于基金規(guī)模的70%。子基金平均規(guī)模不會(huì)超過(guò)10億元，切實(shí)落實(shí)投早、投小的有關(guān)要求，一路陪伴科技型企業(yè)創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)。”霍福鵬說(shuō)。