Rivian Automotive周四憑借其在人工智能、自動化以及自主研發(fā)芯片方面的規(guī)劃給華爾街留下深刻印象，但這家電動車制造商在需求和資本方面仍面臨重大挑戰(zhàn)。

　　盡管Rivian在首次“Autonomy and AI Day”后獲得部分分析師的積極評價，但公司股價周四仍下跌6.1%，收于16.43美元。不過股價在周五盤中反彈超過15%。

　　雖然活動并未促使大多分析師調(diào)整評級或目標(biāo)價，但Needham仍將目標(biāo)價上調(diào)64%至每股23美元，理由是技術(shù)發(fā)布、潛在授權(quán)交易以及明年新款中型SUV R2的交付預(yù)期高于市場共識。

　　Rivian此次發(fā)布包括自研面向“物理AI”的芯片RAP1（用于自動駕駛）、進(jìn)化版軟件架構(gòu)（車輛“腦中樞”）、全新AI助手，以及實(shí)現(xiàn)“個人L4”（完全自動駕駛私人車輛）的路線圖。

　　活動前，Rivian股價較財(cái)報后已上漲逾30%至17.50美元，但仍遠(yuǎn)低于2021年IPO時78美元的發(fā)行價。部分分析師認(rèn)為技術(shù)已被市場提前計(jì)價。此外，OpenAI在同一天發(fā)布其迄今最先進(jìn)的AI模型，也給Rivian股價帶來壓力。

　　德銀分析師Edison Yu表示，他們整體對活動中管理層描述的戰(zhàn)略方向印象良好，但股價的回調(diào)合理，因?yàn)榇饲皾q幅過大且公司未公布重大AI合作。

　　巴克萊分析師Dan Levy稱，盡管Rivian的技術(shù)發(fā)布令人印象深刻，尤其是自研芯片的意外公開，但在當(dāng)前更具挑戰(zhàn)性的市場環(huán)境下，Rivian仍是一家需要“用成績證明自己”的公司。他指出，由于靠車輛銷量實(shí)現(xiàn)盈虧平衡更加困難，Rivian正在利用增強(qiáng)的自動駕駛和AI能力為未來高利潤的軟件和服務(wù)收入鋪路。

　　此外，Rivian面臨外部挑戰(zhàn)，包括美國電動車稅收抵免最高7500美元在9月到期導(dǎo)致需求下降、特朗普政府缺乏行業(yè)支持，以及公司內(nèi)部在產(chǎn)品與資本上的壓力。

　　分析師指出，高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）在行業(yè)內(nèi)的普及率仍然很低，即便是美國電動車領(lǐng)頭羊特斯拉也不例外，而Rivian在這方面仍落后于已多年提供類似系統(tǒng)的競爭對手。

　　盡管如此，Rivian創(chuàng)始人兼CEO RJ Scaringe認(rèn)為，他們在軟件、AI、車輛平臺以及其他技術(shù)方面的垂直整合將讓公司更快、更高效。他表示：“AI正在讓我們以一種完全不同的速度創(chuàng)造技術(shù)和客戶體驗(yàn)。”

　　Rivian此前與大眾汽車達(dá)成的58億美元軟件合資協(xié)議，也讓華爾街更愿意給予其軟件業(yè)務(wù)更高的估值，而非電動車制造本身。摩根士丹利給出的12美元目標(biāo)價中，有7美元來自軟件與服務(wù)，5美元來自汽車主業(yè)。分析師還認(rèn)為，Rivian可能會授權(quán)或出售其最新技術(shù)，包括芯片。

　　摩根士丹利分析師Andrew Percoco警告稱，自動駕駛的采用速度、疲軟的EV需求、以及公司在盈利道路上的長期挑戰(zhàn)仍是重要風(fēng)險。

　　Rivian寄予厚望的中型SUV R2對其未來至關(guān)重要。預(yù)計(jì)起價約45000美元的R2將在美國關(guān)鍵市場擴(kuò)大客戶基礎(chǔ)，并檢驗(yàn)Rivian在成本控制和盈利方面的努力。Rivian當(dāng)前R1皮卡和SUV起價超過70000美元，而為亞馬遜生產(chǎn)的電動送貨車起價約80000美元。

　　RBC分析師Tom Narayan表示，盡管技術(shù)提升了產(chǎn)品競爭力，但并未解決市場對流動性以及R2/R3盈利性的擔(dān)憂。

　　Rivian每年虧損數(shù)十億美元，盡管公司通過成本削減和大眾軟件合作提升了軟件收入。公司三季度末擁有77億美元流動性，包括近71億美元現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資，Scaringe稱這足以支持R2的上市。

　　目前市場對Rivian的共識評級為“持有”，F(xiàn)actSet數(shù)據(jù)顯示平均目標(biāo)價為15.43美元，公司市值約225億美元。