美國銀行的利率策略師表示，美聯(lián)儲為維持銀行體系現(xiàn)金充裕而購買國庫券，有可能會抑制長期收益率。

　　華爾街的策略師普遍預期，美聯(lián)儲的準備金管理購買（RMP）操作 —— 加上其10月決定動用資產(chǎn)負債表上的抵押貸款支持證券收益購買國庫券 —— 將在未來一年內(nèi)吸收大部分國庫券凈供應(yīng)量。

　　這使得美國財政部不得不決定是否通過超額發(fā)行國庫券來滿足日益增長的融資需求。美銀策略師Mark Cabana在報告中指出，國庫券相關(guān)發(fā)行決策將影響美國政府較長期債券的發(fā)行時機與規(guī)模 —— 若供應(yīng)量縮減，可能對基準10年期國債收益率形成下行壓力。

　　他們指出，準備金管理購買操作間接地使財政部增加國庫券的凈供應(yīng)量，同時減少較長期債券的凈供應(yīng)量。這種“對久期更有利的供需格局”可能使10年期國債收益率比原本水平低20至30個基點。

　　美銀的觀點在華爾街廣獲認同，即美國財政部將從2027年2月起增加部分較長期債券的月度標售規(guī)模。

　　報告指出，在此情境下，10年期收益率可能會比國庫券供應(yīng)量未增加的情景低20個基點；若財政部“決定進一步推遲附息國債的增發(fā)，及/或是在美聯(lián)儲將會購買的短端進行更為集中的融資”，那么影響可能更大。