12月12日，貴金屬市場依舊展現(xiàn)出顯著韌性，白銀再創(chuàng)歷史新高，黃金亦逼近紀(jì)錄區(qū)間。在這一背景下，ZFX山海證券認(rèn)為，目前的走勢同時(shí)受到技術(shù)形態(tài)確認(rèn)與美元持續(xù)走弱的雙重推動(dòng)，為關(guān)注避險(xiǎn)資產(chǎn)的投資者提供了鮮明的市場指引。

　　在此前的分析中，我們曾提及白銀形成典型的“三白兵”形態(tài)——三根實(shí)體較長、收盤價(jià)逐步抬升的陽線，被視為強(qiáng)勢反轉(zhuǎn)的技術(shù)信號。技術(shù)圖形顯示，白銀通常在出現(xiàn)該形態(tài)后進(jìn)入短暫整理，隨后重拾升勢。ZFX山海證券表示，市場的運(yùn)行軌跡也與這一規(guī)律高度一致。

　　形態(tài)在上周二獲得確認(rèn)后，白銀經(jīng)歷了四日橫盤整固，用以吸收前期漲幅并為下一段升勢蓄力。本周二，白銀開啟了新一輪連續(xù)三天的強(qiáng)勁上攻，價(jià)格被推升至前所未見的高度。ZFX山海證券表示，在最新交易日中，白銀期貨上漲1.79美元、漲幅2.89%，收報(bào)63.99美元，盤中更觸及64.72美元的歷史高位，再度印證“三白兵”形態(tài)的有效性與市場持續(xù)旺盛的買盤力量。

　　與白銀齊頭并進(jìn)，黃金亦維持穩(wěn)健漲勢。最新活躍合約上漲51.20美元、漲幅1.20%，至4309.50美元，創(chuàng)出自10月25日以來的最高水平，并逼近10月20日創(chuàng)下的4436美元紀(jì)錄價(jià)位。ZFX山海證券認(rèn)為，兩大貴金屬的同步走強(qiáng)反映了更廣泛的宏觀力量正在發(fā)揮作用。

　　貴金屬強(qiáng)勢的核心基本面來自于美元的連續(xù)疲軟。數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)已連續(xù)三周下跌，期間累計(jì)跌幅1.95%，若本周剩余交易日繼續(xù)承壓，跌幅甚至可能突破2%。ZFX山海證券表示，在美元持續(xù)走弱的環(huán)境下，以美元計(jì)價(jià)的貴金屬變得更加具備吸引力，國際買盤隨之增強(qiáng)，避險(xiǎn)與價(jià)值儲(chǔ)存需求同步升溫。

　　在此前的市場討論中，黃金白銀比被視為判斷貴金屬行情周期的重要指標(biāo)，尤其是對白銀而言。該比率已連續(xù)三個(gè)交易日及三周下滑，在最新交易中下降1.57%，收于67.33，創(chuàng)下自2021年5月以來最低水平。比率走低意味著白銀相對黃金表現(xiàn)更強(qiáng)，往往出現(xiàn)在貴金屬牛市的后段階段，此時(shí)白銀的工業(yè)需求與投機(jī)興趣會(huì)同步升溫。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)看，黃金白銀比仍有進(jìn)一步下行空間。ZFX山海證券認(rèn)為，關(guān)鍵支撐區(qū)位位于65至62區(qū)間，若比率跌至此區(qū)域，則可能標(biāo)志本輪貴金屬上漲周期進(jìn)入尾聲，特別是對白銀而言，由于其波動(dòng)幅度更大且漲幅更為可觀，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)亦相對更高。因此，這一比率成為資產(chǎn)管理者及交易者調(diào)整倉位時(shí)的重要參考工具。當(dāng)比率逼近62-65區(qū)間時(shí)，應(yīng)視為白銀階段性強(qiáng)勢或趨極限的潛在信號，適合考慮獲利了結(jié)或提高防御配置。

　　綜合來看，當(dāng)前貴金屬上漲結(jié)構(gòu)依舊穩(wěn)固。技術(shù)面形態(tài)完好、美元弱勢延續(xù)、黃金白銀比保持健康下滑，共同構(gòu)筑了短期繼續(xù)上行的市場基礎(chǔ)。ZFX山海證券認(rèn)為，盡管整體趨勢仍偏向上行，但投資者需密切關(guān)注黃金白銀比的進(jìn)展。一旦觸及歷史關(guān)鍵區(qū)間，貴金屬的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)結(jié)構(gòu)或?qū)l(fā)生轉(zhuǎn)變，市場出現(xiàn)修正的概率隨之提升。在此之前，金銀維持多頭主導(dǎo)格局，美元疲軟仍是核心驅(qū)動(dòng)力。投資者可持續(xù)關(guān)注黃金白銀比，以捕捉行情可能轉(zhuǎn)折的最早信號，并根據(jù)市場階段及時(shí)優(yōu)化交易與配置策略。