近日，現(xiàn)制酸奶品牌茉酸奶的運營主體上海伯邑餐飲管理有限公司發(fā)生關鍵工商變更：聯(lián)合創(chuàng)始人趙伯華全面退出，不再擔任法定代表人、總經(jīng)理、董事、財務負責人等職務，同時退出股東名單；聯(lián)合創(chuàng)始人顧豪接任法定代表人，持股比例升至 57.14%，而乳企巨頭君樂寶通過旗下君樂寶（河北）企業(yè)管理有限公司增持股份，持股比例達 42.86%。
這一調(diào)整距離雙方首次合作僅兩年，背后既折射出茉酸奶的經(jīng)營壓力，也體現(xiàn)了君樂寶在乳業(yè)市場調(diào)整期的戰(zhàn)略考量。
茉酸奶的經(jīng)營收縮：門店擴張放緩與信任修復挑戰(zhàn)
君樂寶此次增持的背景，是茉酸奶門店規(guī)模與品牌發(fā)展節(jié)奏的明顯調(diào)整。2023 年 11 月君樂寶首次戰(zhàn)略入股時，茉酸奶號稱是國內(nèi)最大的現(xiàn)制酸奶連鎖企業(yè)，擁有超過 1600 家門店，其中三分之二分布在一、二線城市，彼時雙方計劃在乳制品原料供應、新品研發(fā)等領域深度協(xié)同。但從后續(xù)發(fā)展來看，茉酸奶的門店擴張并未延續(xù)此前勢頭：截至 2025年5月31日，全國門店數(shù)量僅 “1000 + 家”，覆蓋 200 + 城市；據(jù)窄門餐眼 2025年11月13 日更新的數(shù)據(jù)，茉酸奶在營門店進一步降至1126家，較2023年的峰值明顯收縮，且在新茶飲連鎖業(yè)態(tài)加速擴張的背景下，這一開店速度已處于行業(yè)下游水平。
品牌信任層面的挑戰(zhàn)進一步加劇了經(jīng)營壓力。此前，上海市消保委曾公開 “點名” 茉酸奶產(chǎn)品，指出其芒果酸奶奶昔中酸奶用量不多，但脂肪含量偏高，是蛋白質含量的3.25倍、乳糖含量的2.77倍，引發(fā)消費者對產(chǎn)品健康屬性的質疑。
盡管茉酸奶隨后采取了一系列補救措施 ——2024 年主動公開產(chǎn)品原料配比；2025 年又聯(lián)合中國標準化研究院發(fā)布《現(xiàn)制酸奶奶昔團體標準》，試圖通過標準化建設重塑品牌形象，但消費者信任的修復仍需時間。
此次創(chuàng)始人趙伯華的全面退出，雖有接近茉酸奶的人士回應 “趙伯華自 2022 年起已逐步退出日常經(jīng)營管理，調(diào)整不會對品牌戰(zhàn)略、日常運營及市場布局產(chǎn)生實質性影響”，但仍為品牌發(fā)展增添了不確定性。
君樂寶的增持邏輯：B 端突破與 IPO 進程的雙重驅動
在茉酸奶經(jīng)營承壓的節(jié)點選擇增持，本質是君樂寶應對乳業(yè)行業(yè)變化、推進自身戰(zhàn)略的主動選擇，核心指向 B 端市場布局與 IPO 進程的雙重訴求。從行業(yè)環(huán)境來看，當前乳業(yè)市場整體增長乏力，“乳企產(chǎn)能嚴重過?！?已成為行業(yè)共識。在此背景下，B 端市場成為乳企開拓增長空間的重要方向，而茉酸奶的終端渠道價值恰好契合君樂寶的需求——其1100余家門店構成的銷售網(wǎng)絡，既是君樂寶乳制品原料的直接銷售出口，也能成為君樂寶在現(xiàn)制飲品領域的B端合作樣板，助力其深化在該領域的滲透率，緩解C端市場增長放緩的壓力。
更深層的動因與君樂寶的 IPO 進程密切相關。早在 2022 年7月，君樂寶時任副總裁仲巖便公開表示，公司計劃力爭在 2025 年實現(xiàn)銷售額 500 億元，同時正式啟動 IPO 上市項目，爭取在 2025 年完成上市。
2023 年 12 月，君樂寶正式開啟 A股 IPO 之旅。但截至 2025 年末，君樂寶仍未遞交招股書，“2025 年完成上市” 的目標已明確擱淺，500 億元銷售額目標也受行業(yè)環(huán)境影響難以實現(xiàn)。在此情況下，通過對外投資擴大業(yè)務版圖、豐富營收結構，成為君樂寶為 IPO 補充 “籌碼” 的重要手段。
君樂寶 2021 年末便實現(xiàn)整體營業(yè)收入突破 200 億元，其中奶粉業(yè)務表現(xiàn)突出，產(chǎn)銷量在全國領先。
但IPO進程與銷售目標的推進均面臨挑戰(zhàn)。關于上市延遲，君樂寶與輔導機構在2025年1月披露的第四期《上市輔導工作進展報告》中提及，原因是 “部分募投項目需重新調(diào)整備案及環(huán)評”，但截至2025年末，相關問題仍未解決，上市申報工作遲遲未啟動。
銷售額方面，2022 年提出的 “2025 年 500 億元” 目標，受乳業(yè)市場全渠道下滑、競爭加劇等因素影響，實現(xiàn)難度大幅增加。此次增持茉酸奶，本質是君樂寶與茉酸奶的 “雙向救贖”：茉酸奶獲得資本與供應鏈支持以穩(wěn)住經(jīng)營基本盤，君樂寶則借助終端渠道深化 B 端布局、為 IPO 儲備更多業(yè)務亮點。
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