來源：環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)app

　　靠蘋果供應(yīng)鏈崛起的千億企業(yè)藍(lán)思科技，因長期受困于蘋果“依賴癥”，多年來一直在嘗試多元化。此次靠收購切入液冷與AI算力基建賽道，或?qū)⒀a(bǔ)上其算力硬件短板，為其擺脫蘋果“依賴癥”再添籌碼。

　　12月10日，“果鏈巨頭”藍(lán)思科技拋出重磅收購報告，宣布擬全額拿下裴美高國際（PMG）100%股權(quán)，借此間接掌控?fù)碛幸豪錁I(yè)務(wù)的元拾科技95.12%股權(quán)。這是這家以玻璃工藝聞名的企業(yè)首次涉足液冷領(lǐng)域，戰(zhàn)略意圖直指AI算力基建賽道。

　　作為蘋果公司核心供應(yīng)商，藍(lán)思科技曾憑借iPhone東風(fēng)崛起，但高依賴度讓其業(yè)績屢受波動，毛利空間更是被大幅擠壓。

　　而元拾科技手握服務(wù)器機(jī)柜、液冷模塊業(yè)務(wù)及英偉達(dá)RVL認(rèn)證，恰能與藍(lán)思科技制造能力形成互補(bǔ)。

　　此次跨界不僅是藍(lán)思科技擺脫蘋果“依賴”的關(guān)鍵落子，更標(biāo)志著這家千億巨頭正式從消費(fèi)電子向AI算力基建突圍。

　　藍(lán)思科技

　　“進(jìn)軍”液冷

　　12月10日，“果鏈巨頭”藍(lán)思科技發(fā)布公告，公司于中國香港和呂松濤簽訂了股權(quán)收購意向協(xié)議，擬以現(xiàn)金及其他方式全額收購裴美高國際（PMG）100%股權(quán)。

　　藍(lán)思科技之所以要收購這家注冊于薩摩亞的有限責(zé)任公司，是由于其間接掌控元拾科技的95.12%股權(quán)。

　　公開信息顯示，元拾科技成立于2003年，主營業(yè)務(wù)除了涉及服務(wù)器機(jī)柜及結(jié)構(gòu)件之外，還包含了當(dāng)前較為火熱的液冷模塊的生產(chǎn)與銷售；并且公司目前已具備開展相關(guān)業(yè)務(wù)所需的供應(yīng)商資質(zhì)、專利及生產(chǎn)能力。

　　根據(jù)公告，本次交易仍處于意向狀態(tài)，交易金額、具體方案等關(guān)鍵細(xì)節(jié)尚需盡職調(diào)查、審計(jì)及評估完成后進(jìn)一步協(xié)商。雙方約定排他性談判期至2026年6月30日，且此次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易或重大資產(chǎn)重組，也不會對藍(lán)思科技2025年業(yè)績產(chǎn)生直接影響。

　　值得注意的是，這是藍(lán)思科技首次涉足液冷相關(guān)業(yè)務(wù)。此次收購后，藍(lán)思科技可快速通過已有的平臺及渠道切入AI算力基礎(chǔ)賽道，戰(zhàn)略意圖十分明顯。

　　作為A股知名的“果鏈”企業(yè)，藍(lán)思科技以其優(yōu)異的玻璃工藝成功進(jìn)入了初代iPhone供應(yīng)鏈，走上了成長的快車道。

　　不過“果鏈巨頭”的身份始終是一柄雙刃劍。2024年蘋果為藍(lán)思科技貢獻(xiàn)營收345.66億元，占總收入的50%左右，而在2022年峰值，這一占比更是高達(dá)70.96%。

　　對大客戶如此高的依賴程度也導(dǎo)致公司的業(yè)績多次被蘋果影響。2018年第四季度，iPhone全球出貨量下降11.8%，藍(lán)思科技單季凈虧損4.28億元；2024年第四季度，蘋果中國區(qū)銷量下滑25%，藍(lán)思科技單季凈利潤同比下滑8.24%。

　　同時，蘋果公司近幾年也在不斷壓縮果鏈企業(yè)的利潤空間，2020到2025年上半年，藍(lán)思科技手機(jī)及平板電腦業(yè)務(wù)毛利率從20%-30%區(qū)間，跌到13.18%，擺脫依賴成為藍(lán)思科技的必然選擇。

　　欲擺脫蘋果

　　“依賴癥”

　　藍(lán)思科技選擇跨界的時點(diǎn)，恰逢AI算力與液冷行業(yè)的爆發(fā)期。

　　隨著大模型訓(xùn)練、數(shù)據(jù)中心算力需求呈指數(shù)型上漲，傳統(tǒng)風(fēng)冷技術(shù)已難以滿足散熱需求，而液冷憑借散熱效率高，成為了行業(yè)的主流解決方案。

　　瑞銀在其研究報告中指出，全球數(shù)據(jù)中心直接液體冷卻（DLC）市場規(guī)模將從2024年的11.38億美元，以每年51%的CAGR飆升至2030年的311.91億美元；而推動市場增長的核心驅(qū)動力就是單個機(jī)柜液冷用量需求正在翻倍上漲。

　　需要注意的是，此次收購的元拾科技手握英偉達(dá)RVL認(rèn)證。這一認(rèn)證是進(jìn)入英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心服務(wù)器整機(jī)供應(yīng)鏈的關(guān)鍵門檻，意味著藍(lán)思科技通過收購可快速切入全球頂級AI算力硬件供應(yīng)鏈，公司可以利用自身的精密結(jié)構(gòu)件制造能力與元拾科技液冷及客戶資源，形成算力硬件+液冷的產(chǎn)品組合方案，在AI基建賽道中搶占先機(jī)。

　　事實(shí)上，藍(lán)思科技脫離蘋果“依賴癥”的嘗試早已啟動。在其深耕多年的玻璃業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司開始轉(zhuǎn)向車載玻璃，目前合作的客戶已包括特斯拉、比亞迪、理想等數(shù)十家車企。

　　不僅如此，藍(lán)思科技在汽車業(yè)務(wù)的產(chǎn)品矩陣迅速覆蓋中控模組、智能B/C柱、充電樁等，收入規(guī)模也迅速擴(kuò)大；2025年上半年公司新能源汽車及智能座艙類業(yè)務(wù)收入規(guī)模已達(dá)到31.65億元，同比增長16.45%。

　　藍(lán)思科技在新興電子產(chǎn)品領(lǐng)域也動作頻頻。2025年2月，憑借在蘋果公司頭顯產(chǎn)品Vision Pro中積累的經(jīng)驗(yàn)，藍(lán)思科技與AR眼鏡公司Rokid建立和合作關(guān)系，為其提供鏡架、光波導(dǎo)鏡片以及整機(jī)組裝服務(wù)。除此之外，公司還是Meta智能眼鏡的核心供應(yīng)商。

　　機(jī)器人領(lǐng)域也是藍(lán)思科技發(fā)力的重點(diǎn)。2025年年初，公司提到與智元機(jī)器人聯(lián)合交付“靈犀X1”人形機(jī)器人。隨后4月份，公司與智元機(jī)器人合資成立智啟未來，計(jì)劃建設(shè)人形機(jī)器人精密制造產(chǎn)線。7月份，又參與了智元機(jī)器人全資子公司智鼎機(jī)器人的新一輪戰(zhàn)略投資。

　　2025年11月，藍(lán)思科技位于永安園區(qū)的智能機(jī)器人基地正式投產(chǎn)，能夠年產(chǎn)1萬臺大型自動化設(shè)備及50萬臺具身智能機(jī)器人。

　　此次收購元拾科技之后，藍(lán)思科技也將從AI端硬件向算力基礎(chǔ)設(shè)施邁進(jìn)，公司業(yè)務(wù)多元化進(jìn)入了新的階段。市場對此次收購的反應(yīng)非常樂觀，12月11日，藍(lán)思科技A股與港股股價漲幅分別為6.06%和2.05%。

　　“女首富”

　　周群飛

　　藍(lán)思科技的每一步戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型都離不開其背后的創(chuàng)始人周群飛。

　　這位出身于湖南湘鄉(xiāng)的企業(yè)家同年并不快樂，其5歲喪母，父親也因意外雙目失明，家境貧寒的她早早就扛起了家庭重?fù)?dān)。15歲時，為了改善家境，從初二輟學(xué)南下廣東打工，幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)最終成為了深圳澳亞光學(xué)工廠的一名流水線玻璃加工工人。

　　由于其工作期間積極學(xué)習(xí)，周群飛被任命為工廠絲網(wǎng)印刷部部長，隨后又在工廠瀕臨倒閉期間，主動向老板請纓，憑借三年苦干讓工廠起死回生，同時也積累了核心技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)。

　　1993年，彼時才23歲的周群飛帶著積蓄聯(lián)合兄弟姐妹開啟了創(chuàng)業(yè)之路。1997年亞洲金融危機(jī)期間，她逆勢擴(kuò)張，買下研磨機(jī)、仿形機(jī)等設(shè)備，打通了玻璃切割、修邊、拋光的全產(chǎn)業(yè)鏈，成為了手表玻璃領(lǐng)域的隱形冠軍。

　　2001年，周群飛迎來了命運(yùn)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。她接到了TCL翻蓋手機(jī)面板訂單，并大膽將手表玻璃精密工藝遷移至手機(jī)領(lǐng)域，成功取代了傳統(tǒng)有機(jī)玻璃，打造出了全球第一款玻璃屏幕手機(jī)，此舉迅速吸引了中興、康佳等客戶。

　　2003年，藍(lán)思科技正式成立，次年便憑借著過硬的品質(zhì)拿下了摩托羅拉V3手機(jī)玻璃蓋板訂單，隨著這款手機(jī)的全球暢銷，藍(lán)思科技也在行業(yè)內(nèi)站穩(wěn)腳跟。2007年，蘋果為初代iPhone尋找屏幕供應(yīng)商，周群飛帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)日夜攻關(guān)，甚至親自參與設(shè)備調(diào)試和工廠清潔，最終通過嚴(yán)苛認(rèn)證，成為了蘋果的核心供應(yīng)商，這一合作最終讓藍(lán)思科技迎來了爆發(fā)式的增長。

　　到了2010年，藍(lán)思科技便為全球4000萬臺iPhone提供視窗玻璃，占據(jù)了全球過半市場份額，周群飛也因此獲封“手機(jī)玻璃女王”。2015年藍(lán)思科技在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，上市后連續(xù)8天一字漲停，市值突破千億；同年10月，周群飛以500億財(cái)富登頂內(nèi)地“女首富”，成為胡潤女富豪榜十年間的第四位中國女首富。

　　而自藍(lán)思科技在A股上市已過去了10年，公司于今年7月9日正式登錄港交所，成為了年內(nèi)首家A+H消費(fèi)電子制造企業(yè)；其港股上市的基石投資者包括小米集團(tuán)、瑞銀、橡樹資本等多家國際機(jī)構(gòu)，陣容相當(dāng)豪華。

　　作為一家果鏈企業(yè)，藍(lán)思科技此次跨界不僅關(guān)乎自身第二增長曲線，也為同類企業(yè)提供了轉(zhuǎn)型樣本。隨著后續(xù)收購落地，這家千億巨頭能否在AI算力賽道站穩(wěn)腳跟，值得資本市場持續(xù)關(guān)注。