原標(biāo)題：持續(xù)營(yíng)造良好貨幣金融環(huán)境

　　2026年是“十五五”開(kāi)局之年，在加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的大背景下，金融工作該怎么干？

　　近期召開(kāi)的2026年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議提出，繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮增量政策和存量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效，深化金融改革和更高水平對(duì)外開(kāi)放，增強(qiáng)宏觀政策前瞻性針對(duì)性協(xié)同性，著力擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化供給，防范化解風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、高質(zhì)量發(fā)展和金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

　　政策工具運(yùn)用更靈活高效

　　回顧2025年，適度寬松的貨幣政策發(fā)力顯效。中國(guó)人民銀行在執(zhí)行好存量貨幣政策基礎(chǔ)上，及時(shí)推出新的一攬子貨幣政策措施，綜合運(yùn)用降低存款準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕；下調(diào)政策利率、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和個(gè)人住房公積金貸款利率，促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本；不斷完善貨幣政策框架，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率圍繞政策利率更平穩(wěn)運(yùn)行，加強(qiáng)市場(chǎng)溝通和預(yù)期引導(dǎo)。

　　在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策”的背景下，2026年貨幣政策該如何更好發(fā)揮作用？“中國(guó)人民銀行將更加突出執(zhí)行框架與工具路徑，更為注重政策的‘落地’和‘傳導(dǎo)’細(xì)節(jié)。”國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟分析，中國(guó)人民銀行工作會(huì)議通過(guò)“量?jī)r(jià)并用、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)可控”的執(zhí)行框架，持續(xù)營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　記者注意到，2026年貨幣政策實(shí)施有兩點(diǎn)較大變化。一是政策目標(biāo)表述微調(diào)，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本從此前的“穩(wěn)中有降”調(diào)整為“低位運(yùn)行”，并明確提出“把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量”。二是對(duì)降準(zhǔn)降息等工具運(yùn)用要求“靈活高效”，這一新提法與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的要求保持一致。招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，“靈活”表明將根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境變化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，適時(shí)運(yùn)用貨幣政策工具；“高效”表明運(yùn)用降準(zhǔn)降息等工具時(shí)，要更多考慮政策有效性和針對(duì)性，既要加大力度支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也要加強(qiáng)防范資金空轉(zhuǎn)、地方債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)。

　　“預(yù)計(jì)2026年貨幣政策在適度寬松方向上有充足的調(diào)整空間?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，本次會(huì)議重申“加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”，加之“十五五”期間中國(guó)人民銀行致力于構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系，這都意味著2026年貨幣政策不會(huì)大放大收。

　　服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)更有力有效

　　資金流向哪里？哪些領(lǐng)域需加力支持？金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效如何提升？

　　對(duì)此，會(huì)議提出了一系列具體舉措，比如，進(jìn)一步完善金融“五篇大文章”政策框架，提升金融服務(wù)專(zhuān)業(yè)化精細(xì)化水平；完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系，優(yōu)化工具設(shè)計(jì)和管理，加強(qiáng)對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持；高質(zhì)量建設(shè)和發(fā)展債券市場(chǎng)“科技板”；用好服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，推動(dòng)加大服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域信貸投放；優(yōu)化支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)管理，提升金融機(jī)構(gòu)中小微企業(yè)金融服務(wù)能力；等等。

　　王青認(rèn)為，圍繞金融“五篇大文章”落地，中國(guó)人民銀行在2026年將優(yōu)化用好各類(lèi)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，總體呈現(xiàn)“加量降價(jià)”態(tài)勢(shì)，即工具額度大概率穩(wěn)步增加、操作利率將隨降息進(jìn)程適度下調(diào)。結(jié)構(gòu)性工具持續(xù)發(fā)力，不僅能推動(dòng)金融資源向科技創(chuàng)新、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、綠色發(fā)展等領(lǐng)域集聚，助力新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換和高質(zhì)量發(fā)展，還能發(fā)揮“以結(jié)構(gòu)帶總量”的作用，有效帶動(dòng)整體信貸、社融規(guī)模合理增長(zhǎng)。

　　為提高資金使用效率，會(huì)議提出，2026年將暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮好政策利率引導(dǎo)作用，做好利率政策執(zhí)行和監(jiān)督。同時(shí)，將有序擴(kuò)大明示企業(yè)貸款綜合融資成本工作覆蓋面，推動(dòng)明示個(gè)人貸款綜合融資成本。

　　“明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點(diǎn)工作有利于構(gòu)建更加高效、透明融資機(jī)制，優(yōu)化企業(yè)融資環(huán)境，維護(hù)貸款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，進(jìn)而暢通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)通道，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力。在該試點(diǎn)取得積極進(jìn)展后，明示貸款綜合融資成本工作向個(gè)人金融領(lǐng)域延伸，具有重要意義。”董希淼認(rèn)為，推動(dòng)明示個(gè)人貸款綜合融資成本，有助于解決個(gè)人信貸領(lǐng)域“信息不對(duì)稱(chēng)”問(wèn)題，能更好保障金融消費(fèi)的知情權(quán)和選擇權(quán)，還將規(guī)范貸款市場(chǎng)秩序、構(gòu)建良性金融生態(tài)。下一步，應(yīng)采取有力有效措施，先試點(diǎn)再推廣，推進(jìn)明示個(gè)人貸款綜合融資成本工作有序?qū)嵤?/p>

　　防范化解風(fēng)險(xiǎn)更穩(wěn)妥有序

　　防控風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題。2025年，重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)收斂，金融市場(chǎng)保持穩(wěn)定運(yùn)行。在此基礎(chǔ)上，中國(guó)人民銀行表示，2026年要穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)。例如，繼續(xù)做好金融支持融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，穩(wěn)妥有序推進(jìn)融資平臺(tái)退出；推進(jìn)重點(diǎn)地區(qū)和重點(diǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置，強(qiáng)化中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和早期糾正；建立在特定情景下向非銀機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性的機(jī)制性安排，發(fā)揮好兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具作用；強(qiáng)化金融市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法，持續(xù)打擊金融市場(chǎng)違法違規(guī)活動(dòng)。

　　龐溟認(rèn)為，中國(guó)人民銀行將在積極穩(wěn)妥有序化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)、確保金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健運(yùn)行的同時(shí)，更加注重完善提升宏觀審慎管理和維護(hù)金融穩(wěn)定功能，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)底線思維、工具箱完善與監(jiān)管執(zhí)法。此外，將增強(qiáng)宏觀政策前瞻性、針對(duì)性、協(xié)同性，更具體地推動(dòng)與其他金融監(jiān)管部門(mén)以及其他宏觀調(diào)控部門(mén)的聯(lián)動(dòng)，打通政策落地環(huán)節(jié)，提升政策合力的可操作性。

　　不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是需要守住的底線，在此基礎(chǔ)上，穩(wěn)步拓展高水平對(duì)外開(kāi)放是我國(guó)金融業(yè)增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的重要途徑。在持續(xù)深化金融改革和對(duì)外開(kāi)放方面，會(huì)議提出，繼續(xù)優(yōu)化“債券通”“互換通”機(jī)制安排；支持上海國(guó)際金融中心建設(shè)，鞏固和提升香港國(guó)際金融中心地位；完善人民幣跨境使用基礎(chǔ)設(shè)施；歡迎更多符合條件的境外主體發(fā)行熊貓債；擴(kuò)大快速支付系統(tǒng)互聯(lián)范圍，推進(jìn)二維碼互聯(lián)互通合作……這一系列舉措，都與《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》中關(guān)于“擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放”的要求相呼應(yīng)。

　　“在人民幣匯率方面，預(yù)計(jì)中國(guó)人民銀行將繼續(xù)保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，并將其與持續(xù)深化金融改革和對(duì)外開(kāi)放、推進(jìn)全球宏觀政策協(xié)調(diào)結(jié)合起來(lái)，處理好外部約束與內(nèi)部均衡、外部環(huán)境與開(kāi)放格局之間的關(guān)系。”龐溟說(shuō)。