專題：聚焦美股2025年第四季度財報

　　德州儀器公司發(fā)布超預(yù)期的一季度強(qiáng)勁業(yè)績指引后股價大幅飆升，這一信號表明工業(yè)設(shè)備與汽車領(lǐng)域的芯片需求正從低迷期逐步復(fù)蘇。

　　該公司在周二發(fā)布的聲明中表示，2026 年一季度營收預(yù)計在 43.2 億至 46.8 億美元之間，該區(qū)間中值 45 億美元超出市場平均預(yù)期的 44.2 億美元；同期每股利潤最高可達(dá) 1.48 美元，遠(yuǎn)超市場預(yù)測的 1.26 美元。

　　德州儀器這份樂觀的業(yè)績展望意味著，其客戶已完成積壓庫存的消化，開始恢復(fù)芯片采購。作為全球最大的模擬芯片制造商，該公司首席執(zhí)行官哈維夫?伊蘭表示，去年四季度公司芯片訂單量已出現(xiàn)改善。

　　美股早盤，德州儀器股價一度大漲 8.1%；截至本周二收盤，公司股價今年以來已累計上漲 13%，報 196.63 美元。

　　模擬芯片的作用是將現(xiàn)實世界的各類輸入信號轉(zhuǎn)換為電子信號，廣泛應(yīng)用于汽車、工廠設(shè)備及各類民用產(chǎn)品中，這也讓德州儀器成為衡量整體經(jīng)濟(jì)景氣度的重要風(fēng)向標(biāo)，其業(yè)績表現(xiàn)可直觀反映企業(yè)對未來銷售的信心。

　　由于電子元件生產(chǎn)和成品組裝需耗費數(shù)月時間，工廠設(shè)備與汽車制造商通常會提前很久預(yù)訂芯片。

　　伊蘭在與分析師的電話會議中指出，公司面向工廠設(shè)備領(lǐng)域的工業(yè)芯片市場已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但他同時表示，該領(lǐng)域要恢復(fù)至此前水平仍有進(jìn)一步增長空間。

　　伊蘭稱：“當(dāng)前市場情緒仍較為緊張，后續(xù)走勢仍需持續(xù)觀察?！?/p>

　　他還表示，此前在公司營收中占比較小的數(shù)據(jù)中心芯片業(yè)務(wù)正快速擴(kuò)張，現(xiàn)已開始為公司營收貢獻(xiàn)顯著增量，且這一增長趨勢有望延續(xù)。

　　德州儀器的樂觀預(yù)期也帶動了其他模擬芯片企業(yè)的股價走勢：周二下午業(yè)績公布后，ADI>亞德諾半導(dǎo)體股價一度大漲 5.3%，安森美半導(dǎo)體股價飆升 6%。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，德州儀器 2025 年四季度營收同比增長 10%，至 44.2 億美元，每股利潤為 1.27 美元；上述兩項數(shù)據(jù)略低于市場預(yù)期的 44.3 億美元營收及 1.30 美元每股利潤。

　　盡管相較于去年庫存高企拖累銷售的同期，德州儀器營收已實現(xiàn)同比增長，但此次行業(yè)復(fù)蘇的到來仍晚于華爾街的預(yù)期。此前兩輪財報發(fā)布后，因投資者遲遲未看到行業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇的信號，公司股價均出現(xiàn)下跌。

　　海港集團(tuán)分析師杰伊?戈德堡表示，芯片行業(yè)的復(fù)蘇如今終于步入正軌。他在采訪中稱：“德州儀器顯然已搭上行業(yè)復(fù)蘇的快車，據(jù)我記憶，這是公司銷售數(shù)據(jù)的增長速度首次超過庫存增速?！?/p>

　　為應(yīng)對此前行業(yè)下行周期，這家總部位于達(dá)拉斯的企業(yè)曾放緩部分工廠的生產(chǎn)節(jié)奏，以避免庫存過度積壓。作為芯片行業(yè)歷史最悠久的企業(yè)，德州儀器此前正處于美國新工廠的大規(guī)模投入階段；與半導(dǎo)體行業(yè)的外包趨勢相悖，該公司正逐步擺脫生產(chǎn)外包模式，力爭將絕大部分芯片產(chǎn)能掌握在自己手中。

　　德州儀器預(yù)計，2026 年資本支出將在 20 億至 30 億美元之間，較去年有所縮減。

　　此外，德州儀器還一直在應(yīng)對國際貿(mào)易緊張局勢及關(guān)稅政策的潛在威脅。公司面臨的一項長期不利因素為：其芯片核心市場之一的中國正大力發(fā)展本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，以降低對美國芯片供應(yīng)商的依賴。