每經(jīng)記者|袁園每經(jīng)編輯|魏官紅

　　日前，金融監(jiān)管總局發(fā)布了今年前11個(gè)月保費(fèi)相關(guān)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入5.76萬(wàn)億元，可比口徑下同比增長(zhǎng)7.56%。其中，人身險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4.42萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.2%。

　　值得一提的是，受預(yù)定利率下調(diào)影響，人身險(xiǎn)8月份保費(fèi)大增后，開始進(jìn)入回落階段。11月份人身險(xiǎn)公司原保費(fèi)規(guī)模同比仍下降，但降幅較10月有所收窄。東吳證券分析稱，當(dāng)前開門紅預(yù)錄數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，展望2026年，其認(rèn)為市場(chǎng)需求依然旺盛，保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率仍高于銀行存款，相對(duì)吸引力仍然明顯，對(duì)新單保費(fèi)和NBV（邊際新業(yè)務(wù)價(jià)值）增長(zhǎng)持樂(lè)觀預(yù)期，同時(shí)分紅險(xiǎn)占比繼續(xù)提升有助于進(jìn)一步優(yōu)化負(fù)債成本。

　　今年初，保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)曾陷入負(fù)增長(zhǎng)，但自3月起，隨著人身險(xiǎn)保費(fèi)探底回升，保險(xiǎn)行業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入重回正增長(zhǎng)，且增速逐步擴(kuò)大。

　　7月，保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布認(rèn)定的最新預(yù)定利率研究值1.99%，在連續(xù)兩個(gè)季度低于在售普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值超過(guò)25個(gè)基點(diǎn)后，行業(yè)需按要求下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值。隨即，多家保險(xiǎn)公司發(fā)聲下調(diào)預(yù)定利率最高值，受預(yù)定利率下調(diào)影響，8月單月人身險(xiǎn)保費(fèi)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

　　增長(zhǎng)過(guò)后，就是連續(xù)回落。從9月開始，人身險(xiǎn)保費(fèi)單月增速進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)階段。數(shù)據(jù)顯示，11月單月人身險(xiǎn)公司原保費(fèi)規(guī)模為1548億元，同比減少2.4%，但降幅有所收窄。

　　國(guó)泰海通證券分析稱，預(yù)計(jì)11月人身險(xiǎn)保費(fèi)增速邊際改善主要由于部分保險(xiǎn)公司沖刺2025年度業(yè)務(wù)目標(biāo)帶來(lái)，另一方面預(yù)計(jì)大部分保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)重心仍在2026年業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，客戶儲(chǔ)蓄需求旺盛下預(yù)計(jì)2026年開門紅景氣增長(zhǎng)。

　　“展望四季度，我們認(rèn)為從‘量’上來(lái)看，分紅險(xiǎn)能充分享受資本市場(chǎng)發(fā)展紅利，在同類型產(chǎn)品中較有競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)在產(chǎn)品矩陣中的占比將逐步提升；‘質(zhì)’上來(lái)看，高價(jià)值產(chǎn)品占比提升將進(jìn)一步夯實(shí)Margin（利潤(rùn)率）基礎(chǔ)，新產(chǎn)品切換后的價(jià)值增長(zhǎng)值得期待?！睎|海證券分析稱。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，保險(xiǎn)行業(yè)已經(jīng)開啟了2026年開門紅的營(yíng)銷活動(dòng)，從產(chǎn)品來(lái)看，分紅險(xiǎn)是2026年開門紅的主打產(chǎn)品。有保險(xiǎn)代理人對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，預(yù)定利率未下調(diào)前，分紅險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)不明顯，預(yù)定利率下調(diào)后，分紅險(xiǎn)浮動(dòng)收益的優(yōu)勢(shì)就顯現(xiàn)出來(lái)了。

　　國(guó)泰海通證券表示，2026年銀行定存大量到期背景下，預(yù)計(jì)居民資產(chǎn)配置向儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)尤其是分紅險(xiǎn)遷移的趨勢(shì)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)頭部險(xiǎn)企把握儲(chǔ)蓄需求實(shí)行積極的業(yè)務(wù)策略，特別是注重銀保渠道開拓，銀行合作網(wǎng)點(diǎn)增長(zhǎng)空間仍然廣闊，看好銀保渠道成為2026年價(jià)值增長(zhǎng)的顯著增量貢獻(xiàn)。

　　財(cái)險(xiǎn)公司方面，保費(fèi)收入也出現(xiàn)了回暖。2025年前11個(gè)月，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入1.62萬(wàn)億元，按可比口徑，同比增長(zhǎng)3.88%。車險(xiǎn)、非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)健康發(fā)展。從前11個(gè)月的情況來(lái)看，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)對(duì)保費(fèi)貢獻(xiàn)約為52%，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)約為48%。

　　從單月保費(fèi)來(lái)看，11月單月財(cái)險(xiǎn)原保費(fèi)收入1248億元，同比增加2.3%，其中車險(xiǎn)原保費(fèi)收入820億元，同比增加1.9%；非車險(xiǎn)原保費(fèi)收入428億元，同比增加3.0%。“2025年11月財(cái)險(xiǎn)增速邊際回暖，預(yù)計(jì)由險(xiǎn)企沖刺年度業(yè)務(wù)目標(biāo)帶來(lái)?！眹?guó)泰海通證券分析稱，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)主要由新能源車險(xiǎn)占比提升帶來(lái)車均保費(fèi)企穩(wěn)回升推動(dòng)，預(yù)計(jì)非車險(xiǎn)增速邊際改善主要由險(xiǎn)企沖刺年度業(yè)務(wù)目標(biāo)帶來(lái)，而農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)受季節(jié)性承保因素影響仍然承壓。

　　“展望未來(lái)，中國(guó)財(cái)產(chǎn)及意外險(xiǎn)行業(yè)仍有巨大的增長(zhǎng)空間，并有機(jī)會(huì)在增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)韌性方面發(fā)揮更大的作用。市場(chǎng)將延續(xù)與經(jīng)濟(jì)增速基本同步的態(tài)勢(shì)，2025年~2030年，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速預(yù)計(jì)約為5%~6%，高于GDP增速?！比鹗吭俦ｋU(xiǎn)中國(guó)區(qū)總裁及中國(guó)區(qū)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)首席執(zhí)行官尚卓博（Beat Strebel）在媒體圓桌會(huì)上分析稱，非車險(xiǎn)增速預(yù)計(jì)將高于車險(xiǎn)，是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)的主要增長(zhǎng)來(lái)源。車險(xiǎn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)的重要支撐。車險(xiǎn)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)自然地由傳統(tǒng)燃油車向電動(dòng)車轉(zhuǎn)型。隨著電動(dòng)車在中國(guó)汽車保有量中的占比不斷提升，險(xiǎn)企的保費(fèi)結(jié)構(gòu)中也出現(xiàn)同樣的趨勢(shì)。電動(dòng)車業(yè)務(wù)的增速遠(yuǎn)高于燃油車，而后者市場(chǎng)份額已開始下降。

　　尚卓博表示，在承保利潤(rùn)方面，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)過(guò)去受過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)影響，因此，從國(guó)際視角看，其盈利水平偏低。近年來(lái)，行業(yè)持續(xù)注重高質(zhì)量發(fā)展，提升承保質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)管理水平及運(yùn)營(yíng)效率，成本率有所降低，逐漸實(shí)現(xiàn)更低的綜合成本率以及更合理的承保利潤(rùn)，這些都有助于行業(yè)邁向可持續(xù)、健康的發(fā)展軌道，并取得穩(wěn)健的承保利潤(rùn)。