專題：聚焦美股2025年第四季度財(cái)報(bào)

　　隨著人工智能企業(yè)爭(zhēng)相搶購(gòu)驅(qū)動(dòng) AI 產(chǎn)業(yè)繁榮所需的英偉達(dá)芯片，荷蘭企業(yè)阿斯麥已在這條供應(yīng)鏈中占據(jù)了關(guān)鍵的一席之地：研發(fā)制造用于芯片光刻的激光精密設(shè)備。

　　阿斯麥（ASML）的客戶包括中國(guó)臺(tái)灣的臺(tái)積電和美國(guó)英特爾等行業(yè)巨頭，其核心業(yè)務(wù)是生產(chǎn)能在硅片上蝕刻微小電路的大型精密設(shè)備，在人工智能所需的高端微處理器光刻設(shè)備市場(chǎng)中處于絕對(duì)主導(dǎo)地位。

　　這家總部位于荷蘭費(fèi)爾德霍芬的公司，自去年 4 月以來(lái)股價(jià)已翻倍，僅本月股價(jià)漲幅就達(dá)到 25%。這一漲勢(shì)的背后，是其芯片制造客戶因芯片供應(yīng)短缺、價(jià)格攀升而紛紛加大投資的市場(chǎng)信號(hào)。

　　分析師指出，市場(chǎng)正密切關(guān)注阿斯麥將于周三發(fā)布的財(cái)報(bào)，看該公司是否會(huì)上調(diào)此前給出的 2026 年銷售額微幅增長(zhǎng)預(yù)期。

　　隨著股價(jià)持續(xù)走高，分析師們也紛紛上調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期，新的預(yù)測(cè)值已顯著高于公司此前公布的業(yè)績(jī)指引。

　　在全球人工智能軍備競(jìng)賽催生數(shù)萬(wàn)億美元市場(chǎng)價(jià)值的背景下，阿斯麥憑借在極紫外光刻（EUV）技術(shù)上的壟斷地位，成功搭上了芯片設(shè)計(jì)巨頭英偉達(dá)的發(fā)展快車。

　　“在極紫外光刻領(lǐng)域，阿斯麥?zhǔn)俏ㄒ坏倪x擇。” 半導(dǎo)體行業(yè)咨詢公司友達(dá)光電集團(tuán)的約翰?韋斯特如此評(píng)價(jià)。極紫外光刻技術(shù)使用的光束波長(zhǎng)僅為 13.5 納米，要知道，人類一根頭發(fā)的直徑大約在 8 萬(wàn)至 10 萬(wàn)納米之間，足見(jiàn)其精度之高。

　　芯片制造商客戶大幅擴(kuò)張資本開(kāi)支計(jì)劃

　　阿斯麥還將更新其設(shè)備產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。

　　市場(chǎng)對(duì)阿斯麥高科技設(shè)備的旺盛需求，使其成為了歐洲市值最高的上市公司，近期市值已突破 5000 億美元。

　　分析師預(yù)估，憑借高產(chǎn)能的設(shè)備優(yōu)勢(shì)，阿斯麥占據(jù)了全球約 90% 的光刻系統(tǒng)市場(chǎng)份額。該公司更是極紫外光刻技術(shù)的獨(dú)家生產(chǎn)商，這項(xiàng)技術(shù)通過(guò)激光每秒 5 萬(wàn)次轟擊錫滴產(chǎn)生蒸汽，以此形成所需的極紫外光。

　　2025 年，與人工智能相關(guān)的云服務(wù)需求激增，隨之而來(lái)的存儲(chǔ)芯片短缺，已開(kāi)始推高智能手機(jī)、電腦和游戲機(jī)等終端產(chǎn)品的價(jià)格。

　　為應(yīng)對(duì)這一局面，芯片制造商們正紛紛加大投資力度以提升產(chǎn)能。

　　阿斯麥的最大客戶臺(tái)積電計(jì)劃在 2026 年將資本開(kāi)支提升 37%，達(dá)到 560 億美元。

　　據(jù)倫敦證券交易所集團(tuán)的數(shù)據(jù)，分析師預(yù)估三星電子的資本開(kāi)支將增長(zhǎng) 24%，至 400 億美元；海力士的資本開(kāi)支將增加 25%，達(dá)到 220 億美元；美國(guó)美光科技則計(jì)劃將資本開(kāi)支提升 45%，至 200 億美元。

　　分析師預(yù)計(jì)，芯片制造商約四分之一的資本開(kāi)支會(huì)用于采購(gòu)光刻設(shè)備，而這部分支出大多流向了阿斯麥。在蘋果、谷歌、高通等企業(yè)的需求推動(dòng)下，人工智能芯片相關(guān)的光刻設(shè)備采購(gòu)占比可能會(huì)更高。

　　瑞穗證券分析師王凱文表示：“我們預(yù)計(jì)阿斯麥 2026 年在中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)也將迎來(lái)增長(zhǎng)?！?/p>

　　持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

　　盡管在低端深紫外光刻（DUV）市場(chǎng)，阿斯麥面臨著日本尼康、佳能以及中國(guó)上海微電子裝備公司的競(jìng)爭(zhēng)，但業(yè)內(nèi)專家稱，即便中美兩國(guó)都在加緊追趕，阿斯麥在高端芯片光刻技術(shù)領(lǐng)域的主導(dǎo)地位仍將持續(xù)多年。

　　科技洞察咨詢公司高級(jí)研究員丹?哈奇森自上世紀(jì) 80 年代阿斯麥從飛利浦拆分獨(dú)立起就一直關(guān)注該公司。他表示，芯片行業(yè)正投入數(shù)十億美元，用于采購(gòu)阿斯麥新一代的光刻設(shè)備。

　　他打比方說(shuō)，此時(shí)更換光刻設(shè)備供應(yīng)商，無(wú)異于在一級(jí)方程式賽車比賽中途更換發(fā)動(dòng)機(jī)。

　　“整個(gè)供應(yīng)鏈都在押注未來(lái)五到七年的技術(shù)方向?！?他補(bǔ)充道，涉及數(shù)千億美元的市場(chǎng)利益，企業(yè)絕不可能輕易更換供應(yīng)商。

　　“誰(shuí)會(huì)愿意冒著滿盤皆輸?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，去選錯(cuò)光刻設(shè)備呢？”