當(dāng)前國(guó)際金價(jià)處于歷史高位，短期內(nèi)出現(xiàn)回調(diào)屬于正常現(xiàn)象。若避險(xiǎn)情緒降溫導(dǎo)致金價(jià)持續(xù)回落，部分資金可能從黃金市場(chǎng)獲利了結(jié)，轉(zhuǎn)而尋找其他資產(chǎn)配置方向。相較于處于高估值的美股，A股和港股仍是全球資本市場(chǎng)的估值洼地。目前盡管大盤已站上4000點(diǎn)，但滬深300指數(shù)的市盈率僅為15倍，仍低于歷史平均水平，距離歷史高點(diǎn)尚有較大空間。因此，在國(guó)際資本流動(dòng)過(guò)程中，部分資金可能流入A股和港股市場(chǎng)尋求機(jī)會(huì)。
近年來(lái)，中國(guó)在大模型、芯片半導(dǎo)體、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)的技術(shù)突破，顯著增強(qiáng)了全球資本對(duì)中國(guó)科技創(chuàng)新的信心，也部分扭轉(zhuǎn)了國(guó)際資本對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。目前多家國(guó)際投行已陸續(xù)發(fā)布看多中國(guó)資產(chǎn)的報(bào)告。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前大部分國(guó)際資本配置中國(guó)股票的比例仍遠(yuǎn)低于MSCI中國(guó)指數(shù)的自然權(quán)重，未來(lái)仍有較大的增配空間。若美股或黃金市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，部分國(guó)際資本可能重新進(jìn)行資產(chǎn)配置，其中一部分或流向A股與港股市場(chǎng)。
2025年以來(lái)，隨著“924”后政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期增強(qiáng)，股債平衡向權(quán)益資產(chǎn)傾斜，推動(dòng)股市顯著上漲。預(yù)計(jì)2026年這一趨勢(shì)仍將延續(xù)，慢牛格局進(jìn)一步明確，可能吸引更多投資者參與股市。不過(guò)，不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好存在差異。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2026年將有約50萬(wàn)億元人民幣的定期存款到期。此前這些資金享受了約3%的較高利率，而當(dāng)前存款利率已降至1%左右，資金面臨重新選擇：是繼續(xù)持有低息定存，還是轉(zhuǎn)向債券或股票市場(chǎng)。風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的資金可能選擇股票或基金，以把握本輪慢牛行情；追求穩(wěn)健回報(bào)的資金則可能流向債市。因此，2026年股市與債市均存在配置機(jī)會(huì)，而股市的賺錢效應(yīng)可能吸引更多資金流向權(quán)益資產(chǎn)。
數(shù)據(jù)表明，2025年我國(guó)新基金銷售規(guī)模突破一萬(wàn)億份，其中一半以上為權(quán)益類基金，這與2024年以固收類基金為主的局面形成鮮明對(duì)比，反映出隨著行情確立，越來(lái)越多的投資者開始增加權(quán)益資產(chǎn)配置。
對(duì)普通投資者而言，在股債之間進(jìn)行頻繁切換操作難度較大。本輪行情并非快牛瘋牛，而是可持續(xù)數(shù)年的慢牛長(zhǎng)牛，市場(chǎng)重心將逐步上移，期間不會(huì)出現(xiàn)短期暴漲后急跌的局面，因此無(wú)需頻繁調(diào)整倉(cāng)位。在股市逐步上漲的過(guò)程中，投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，設(shè)定相對(duì)穩(wěn)定的股債配置比例，并持續(xù)持有數(shù)年。除非市場(chǎng)出現(xiàn)明顯泡沫、政策轉(zhuǎn)向?yàn)槭袌?chǎng)降溫，或估值過(guò)高，否則可維持這一配置結(jié)構(gòu)。在此之前，保持一定的權(quán)益配置比例是合理的選擇。
投資權(quán)益基金波動(dòng)較大，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者；債券基金雖屬固收類產(chǎn)品，但也并非沒(méi)有波動(dòng)，其凈值仍會(huì)受到利率變動(dòng)、流動(dòng)性沖擊等因素影響。例如在加息周期中，債券價(jià)格可能下跌，債基凈值隨之回撤；在機(jī)構(gòu)集中贖回等流動(dòng)性緊張時(shí)段，債市也可能出現(xiàn)短期大幅調(diào)整。不過(guò)，債券市場(chǎng)的波動(dòng)率通常遠(yuǎn)低于股市，二者約有5-10倍的差距。
在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，不同資產(chǎn)類別的表現(xiàn)呈現(xiàn)明顯分化。過(guò)去在房地產(chǎn)黃金投資期，多數(shù)投資者通過(guò)購(gòu)房實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)，入市早晚和持有數(shù)量成為拉開財(cái)富差距的關(guān)鍵。然而目前房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，房?jī)r(jià)自高點(diǎn)平均回落約40%，成交量跌幅更大，通過(guò)投資房產(chǎn)獲取高回報(bào)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)將呈現(xiàn)嚴(yán)重分化：一線城市核心區(qū)稀缺房產(chǎn)仍具保值增值屬性，是高凈值人群及剛需客戶的配置選擇；而非核心區(qū)、缺乏真實(shí)居住與租賃需求的房產(chǎn)則可能面臨流動(dòng)性困境。房地產(chǎn)投資亦需遵循價(jià)值邏輯，避免盲目跟風(fēng)。
隨著房地產(chǎn)黃金投資期漸近尾聲，資本市場(chǎng)正迎來(lái)黃金時(shí)代。優(yōu)質(zhì)股票與基金將成為未來(lái)財(cái)富增長(zhǎng)的重要載體，這是認(rèn)知層面的關(guān)鍵轉(zhuǎn)變。慢牛行情中市場(chǎng)整體趨勢(shì)向上，但每年漲幅較為平緩，投資者應(yīng)樹立牛市思維，將每次調(diào)整視為布局機(jī)會(huì)。無(wú)論在建倉(cāng)時(shí)點(diǎn)是低位、中途還是階段性高點(diǎn)，只要所持品種質(zhì)地優(yōu)良、非炒作標(biāo)的，在牛市氛圍下仍有創(chuàng)新高的可能。若因短期波動(dòng)恐慌賣出，反而可能實(shí)現(xiàn)虧損，頻繁交易更容易導(dǎo)致資產(chǎn)縮水，形成所謂的“韭菜”效應(yīng)。因此，踐行價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、理性投資理念，是在慢牛行情中獲取回報(bào)的重要基礎(chǔ)。
所謂“相信相信的力量”，只有真正認(rèn)同慢牛邏輯，才能在市場(chǎng)波動(dòng)中保持持倉(cāng)定力，避免因短期下跌而止損離場(chǎng)、上漲時(shí)又追高買入的惡性循環(huán)。A股市場(chǎng)誕生三十多年來(lái)，首次出現(xiàn)可持續(xù)的慢牛長(zhǎng)牛行情，與此前“快牛瘋牛”迅速漲跌的模式截然不同。這為投資者提供了從容選擇行業(yè)、個(gè)股與基金的時(shí)間窗口，從而更充分地分享市場(chǎng)增長(zhǎng)紅利。
本輪慢牛行情發(fā)生于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的宏觀背景下，市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性特征。部分受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的行業(yè)持續(xù)走強(qiáng)，而不少傳統(tǒng)行業(yè)甚至出現(xiàn)下跌。若配置方向錯(cuò)誤，不僅難以盈利，還可能虧損。因此，投資者需緊跟經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型主線，布局符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略、具備成長(zhǎng)空間的行業(yè)，避免投向逐步被淘汰的領(lǐng)域。
此外，投資者應(yīng)持續(xù)學(xué)習(xí)，提升金融素養(yǎng)。如同房地產(chǎn)黃金期需要實(shí)地看盤、向經(jīng)驗(yàn)者請(qǐng)教，在股市中也需主動(dòng)學(xué)習(xí)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)分析、財(cái)報(bào)解讀等知識(shí)，提高投資能力。與房產(chǎn)投資不同的是，股市中個(gè)股質(zhì)量參差不齊，選錯(cuò)標(biāo)的可能面臨退市或牛市下跌的風(fēng)險(xiǎn)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，不少投資者在牛市中因追漲殺跌、頻繁交易、盲目加杠桿而虧損，甚至爆倉(cāng)。因此，務(wù)必理性評(píng)估自身投資能力，使用閑錢投資，杜絕杠桿，這樣才能在承受合理波動(dòng)的同時(shí)，避免永久性損失。
投資不是一夜暴富的途徑，而是一生的事業(yè)，乃至一場(chǎng)修行。在慢牛長(zhǎng)牛行情中，唯有保持耐心、持續(xù)學(xué)習(xí)、提升認(rèn)知，以時(shí)間換取空間，才能穩(wěn)步提升財(cái)富水平。