特朗普政府對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的刑事調(diào)查、不斷演變的解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎-庫(kù)克（Lisa Cook）的努力，以及即將于5月提名接替鮑威爾的繼任者，給美聯(lián)儲(chǔ)本周的會(huì)議蒙上了一層陰影。
在鮑威爾擔(dān)任全球最高央行總裁的八年任期內(nèi)，只剩下三次預(yù)定的政策會(huì)議，但通常平穩(wěn)的過(guò)渡已成為一個(gè)潛在的破壞性時(shí)期。鮑威爾面臨著是否繼續(xù)擔(dān)任其繼任者領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)理事 ，最高法院可能會(huì)就庫(kù)克是否成為首位被總統(tǒng)免職的美聯(lián)儲(chǔ)理事做出裁決，而特朗普總統(tǒng)提名的央行領(lǐng)導(dǎo)人選必須說(shuō)服美國(guó)參議員，他不會(huì)屈從于特朗普的要求。
面對(duì)如此多的動(dòng)向--美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性也岌岌可危--政策辯論似乎幾乎是次要的，盡管分析師們目前大多預(yù)計(jì)央行的制度性保護(hù)措施將得以維持?；谑袌?chǎng)的通脹預(yù)期和長(zhǎng)期美國(guó)債券收益率目前并未顯示出對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的普遍擔(dān)憂。
“SGH Macro Advisors首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂姆-杜伊（Tim Duy）說(shuō)：”不能把下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的行動(dòng)與經(jīng)濟(jì)環(huán)境或其影響其他FOMC（聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)） 參與者的能力分開來(lái)看?！?/p>
事實(shí)上，無(wú)論誰(shuí)接替鮑威爾，仍需要說(shuō)服其他美國(guó)央行總裁和五位有投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)銀行行長(zhǎng)相信任何降息的必要性，無(wú)論 特朗普的意愿如何 。
“杜伊說(shuō)：”特朗普將需要美聯(lián)儲(chǔ)更大的更替來(lái)完全控制該機(jī)構(gòu)。“
當(dāng)特朗普可能在本周宣布鮑威爾的繼任人選時(shí)，這一進(jìn)程將向前邁出一大步。最終人選包括 特朗普經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)凱文-哈塞特（Kevin Hassett）、美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）、前美聯(lián)儲(chǔ)理事沃什（Kevin Warsh）和貝萊德首席債券投資經(jīng)理里克-里德（Rick Rieder）。
特朗普曾抨擊美聯(lián)儲(chǔ)和鮑威爾未能實(shí)現(xiàn)總統(tǒng)認(rèn)為提振經(jīng)濟(jì)所必需的大幅降息。
“他們一旦得到工作就會(huì)改變”
美聯(lián)儲(chǔ)為期兩天的 會(huì)議將于周三結(jié)束，預(yù)計(jì)決策者將把央行基準(zhǔn)利率維持在當(dāng)前的 3.50%-3.75% 區(qū)間。沒有新的經(jīng)濟(jì)或政策預(yù)測(cè)，但投資者目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將暫停進(jìn)一步降息，直到 6 月份，可能是在鮑威爾的繼任者領(lǐng)導(dǎo)下。
自12 月初 的上次會(huì)議以來(lái)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)或通脹趨勢(shì)都沒有什么變化，這為何時(shí)可能再次降息提供了微弱的推動(dòng)力。 就業(yè)增長(zhǎng)疲軟 ，但在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 、消費(fèi)者支出強(qiáng)勁的情況下，12月份失業(yè)率降至4.4%。美聯(lián)儲(chǔ)用于實(shí)現(xiàn) 2% 通脹目標(biāo)的個(gè)人消費(fèi)支出 價(jià)格指數(shù) 11 月份為 2.8%，略高于預(yù)期。
鮑威爾定于周三舉行例行的會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)，但他的講話 可能與政策辯論無(wú)關(guān)，而與會(huì)議之間發(fā)生的事情有關(guān)--包括收到美國(guó)司法部的傳票并威脅對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席進(jìn)行刑事調(diào)查，以及鮑威爾在一份非同尋常的視頻聲明中做出回應(yīng)，稱這是特朗普競(jìng)選活動(dòng)的一部分，旨在向他和央行 施壓，要求降息。
上周，最高法院就特朗普試圖解雇庫(kù)克一事舉行了聽證會(huì) 。雖然聽證會(huì)降低了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)即將面臨的風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，大法官們似乎傾向于讓庫(kù)克留任，但它也提醒人們 ，特朗普曾表示希望填補(bǔ)美聯(lián)儲(chǔ) 理事會(huì)的更多席位 ，而這是正常的任期輪換所不允許的。
目前的情況是，總統(tǒng)提名的鮑威爾繼任者將填補(bǔ)另一位特朗普任命的官員斯蒂芬-米蘭（Stephen Miran）的空缺，米蘭目前正在休行政假，其美聯(lián)儲(chǔ)任期將于本月到期。如果沒有辭職或免職，下一個(gè)空缺將是鮑威爾的席位。不過(guò)，鮑威爾在卸任央行最高職位后，還可以繼續(xù)擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事兩年，在貨幣政策之外的七人理事會(huì)職權(quán)范圍內(nèi)的問(wèn)題上，成為相當(dāng)于搖擺票的存在。
在上周于瑞士達(dá)沃斯舉行的世界經(jīng)濟(jì)論壇上，特朗普認(rèn)識(shí)到了這一困境。
“如果他留下，他就留下，”特朗普在接受采訪時(shí)談到鮑威爾時(shí)說(shuō)。特朗普還表示，他即將決定提名誰(shuí)來(lái)領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)，但“問(wèn)題是他們一旦得到這份工作就會(huì)改變”。
這種“改變”的能力--做出可能違背總統(tǒng)要求的決定 --對(duì)于央行的獨(dú)立性至關(guān)重要。這就是為什么即將到來(lái)的關(guān)于庫(kù)克的法庭裁決、鮑威爾繼續(xù)任職的可能性以及下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席必須得到參議院確認(rèn)的問(wèn)題如此引人關(guān)注。這些問(wèn)題交織在一起。
“近期前景良好”
雖然特朗普政府辯稱，解雇庫(kù)克的決定是直接了當(dāng)?shù)模驗(yàn)樵诳偨y(tǒng)看來(lái)，庫(kù)克涉嫌在抵押貸款文件上的錯(cuò)誤陳述使其失去了利率制定決策者的資格，但這一決定在最高法院引發(fā)了廣泛的辯論，其間自由派和保守派大法官都肯定了中央銀行獨(dú)立性的重要性，并質(zhì)疑特朗普的指控是否有理由將庫(kù)克免職或免職會(huì)造成什么傷害。
同樣，對(duì)鮑威爾的威脅也引發(fā)了全球的強(qiáng)烈反彈 ，幾位共和黨參議員表示，在對(duì)鮑威爾的任何調(diào)查得到解決之前，他們將暫緩對(duì)任何美聯(lián)儲(chǔ)主席提名采取行動(dòng)。
刑事調(diào)查使鮑威爾從對(duì)特朗普多年來(lái)的侮辱言論記錄基本處于被動(dòng)的姿態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)楦臃e極地公開捍衛(wèi)央行這一機(jī)構(gòu)。
鮑威爾在上周決定出席 庫(kù)克的最高法院聽證會(huì)時(shí)堅(jiān)持了這一立場(chǎng) ，本周三他在接受記者提問(wèn)時(shí)將再次有機(jī)會(huì)就這一情況發(fā)表講話。
牛津經(jīng)濟(jì)研究院（Oxford Economics）首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾-皮爾斯（Michael Pearce）上周在一份報(bào)告中表示，美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率處于決策者認(rèn)為的中性水平附近（即既不刺激也不限制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的水平） ，而且經(jīng)濟(jì)并未明顯走向大量失業(yè)或加速通脹，因此“近期前景是良性的”。
皮爾斯說(shuō)，但“隨著美聯(lián)儲(chǔ)新任主席的上任，特別是如果庫(kù)克下臺(tái)的‘小風(fēng)險(xiǎn)’得以實(shí)現(xiàn)，委員會(huì)之外的事件有可能動(dòng)搖美聯(lián)儲(chǔ)的發(fā)展道路”。
盡管如此，他表示，“我們的基準(zhǔn)是美聯(lián)儲(chǔ)將在6月和9月降息”，并在基準(zhǔn)利率仍在3%左右的情況下停止降息，這一展望表明即使鮑威爾的繼任者也可能難以滿足特朗普所要求的那種迅速而大幅的降息。
皮爾斯補(bǔ)充說(shuō)：“美聯(lián)儲(chǔ)需要?jiǎng)趧?dòng)力市場(chǎng)狀況出現(xiàn)決定性的疲軟，才能更快、更積極地降息，而我們認(rèn)為這不太可能?！?/p>