專題：史上最重私募罰單落地 4100萬罰單背后：瑞豐達(dá)如何編織新三板騙局

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 崔文靜

　　私募基金監(jiān)管“零容忍”信號(hào)再次釋放。

　　1月23日，證監(jiān)會(huì)依法對(duì)浙江瑞豐達(dá)資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“瑞豐達(dá)”）及其實(shí)控人孫偉，以及五家關(guān)聯(lián)私募機(jī)構(gòu)作出行政處罰，合計(jì)罰沒金額超4100萬元，瑞豐達(dá)實(shí)控人被采取終身證券市場(chǎng)禁入措施。

　　這一罰沒規(guī)模刷新了私募領(lǐng)域行政處罰紀(jì)錄，成為“史上最重罰單”。

　　此次針對(duì)瑞豐達(dá)等一批私募機(jī)構(gòu)的集中查處，并非專項(xiàng)運(yùn)動(dòng)，而是監(jiān)管部門常態(tài)化嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為的結(jié)果。隨著《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》的深入實(shí)施，一張涵蓋“自律、行政、刑事”的立體追責(zé)網(wǎng)絡(luò)正越織越密，旨在從根本上糾偏行業(yè)亂象，推動(dòng)私募行業(yè)回歸“受人之托、代人理財(cái)”的本源。

　　此次集中通報(bào)的案例，直指私募基金違規(guī)募集、侵占挪用、自融自用、利益輸送等觸碰監(jiān)管“紅線”的惡劣行為。監(jiān)管部門不僅施以重罰，更同步注銷管理人登記，并將涉嫌犯罪線索移送公安機(jī)關(guān)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)違法主體與責(zé)任人員的全方位、穿透式懲戒。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，這標(biāo)志著私募基金監(jiān)管已進(jìn)入“長牙帶刺”、有棱有角的新階段，持續(xù)釋放了“監(jiān)管絕不缺位、違法必受嚴(yán)懲”的強(qiáng)烈信號(hào)，為守法合規(guī)機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，也為投資者合法權(quán)益筑牢了制度堤壩。

　　重拳直擊“瑞豐達(dá)案”：穿透監(jiān)管、立體追責(zé)、罰出敬畏

　　瑞豐達(dá)及其實(shí)控人孫偉領(lǐng)受的“史上最重罰單”，是本次監(jiān)管的中心，也最為清晰地勾勒出當(dāng)前私募監(jiān)管的“火力”與精度。

　　經(jīng)證監(jiān)會(huì)查實(shí)，瑞豐達(dá)及相關(guān)關(guān)聯(lián)私募機(jī)構(gòu)、責(zé)任人員存在多項(xiàng)嚴(yán)重違法違規(guī)行為。核心違法事實(shí)首先指向信息報(bào)送的嚴(yán)重失真。瑞豐達(dá)及關(guān)聯(lián)方湖南北辰漁人、常州放展、江蘇瑞竹、上海蒸冉等多家私募機(jī)構(gòu)，向中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)送的實(shí)控人、關(guān)聯(lián)方信息均與實(shí)際不符。這種系統(tǒng)性、有組織的信息造假，意圖掩蓋真實(shí)的控制關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易網(wǎng)絡(luò)，規(guī)避監(jiān)管視線，是從事更隱蔽違規(guī)活動(dòng)的前提。

　　更深層次的違法則觸及私募業(yè)務(wù)的根本底線。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上海日贏、湖南北辰漁人等機(jī)構(gòu)管理的多只基金產(chǎn)品，大量募集資金并未按照基金合同約定的投資方向和策略進(jìn)行運(yùn)作。這實(shí)質(zhì)上構(gòu)成了對(duì)投資者的欺詐，資金可能被挪用于關(guān)聯(lián)方自融、利益輸送或其他高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。尤為惡劣的是，瑞豐達(dá)實(shí)控人孫偉本人直接“下場(chǎng)”，以其個(gè)人或控制的主體，向瑞豐達(dá)及常州放展旗下基金產(chǎn)品的部分投資者承諾投資本金不受損失或承諾最低收益。需要注意的是，“不得公開募集、不得承諾收益”是私募基金的基本要求，任何直接或變相承諾“保本保收益”的私募基金產(chǎn)品均存在極大誤導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)，投資者需謹(jǐn)慎。

　　面對(duì)如此情節(jié)嚴(yán)重、影響惡劣的違法行徑，上海證監(jiān)局對(duì)瑞豐達(dá)及關(guān)聯(lián)私募機(jī)構(gòu)合計(jì)罰沒2800余萬元，對(duì)孫偉等5名責(zé)任人員罰款1300余萬元，對(duì)孫偉采取終身證券市場(chǎng)禁入措施。這意味著孫偉今后不得在任何機(jī)構(gòu)從事證券業(yè)務(wù)或擔(dān)任上市公司董監(jiān)高職務(wù)，其資本市場(chǎng)職業(yè)生涯就此終結(jié)。與此同時(shí)，基金業(yè)協(xié)會(huì)同步注銷了相關(guān)私募機(jī)構(gòu)的管理人登記；對(duì)于違法行為中可能涉及的犯罪線索，監(jiān)管部門將堅(jiān)持“應(yīng)移盡移”，依法移送公安機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。

　　從頂格行政處罰到行業(yè)終身禁入，再到刑事追責(zé)的“后備”，瑞豐達(dá)案的處理呈現(xiàn)了當(dāng)前私募領(lǐng)域“自律管理、行政監(jiān)管、刑事打擊”三位一體的立體追責(zé)體系。這張日益緊密的網(wǎng)，旨在讓任何一個(gè)環(huán)節(jié)的嚴(yán)重違規(guī)者都無處遁形，付出應(yīng)有代價(jià)。4100萬元的罰沒金額遠(yuǎn)超以往的優(yōu)策案（3500萬元），其警示意義不言而喻：任何企圖通過隱匿實(shí)控關(guān)系、挪用基金財(cái)產(chǎn)、違規(guī)承諾收益等手段欺詐投資者的行為，都將面臨監(jiān)管的雷霆重?fù)簟?/p>

　　案例群像揭示行業(yè)亂象圖譜：通道化、空轉(zhuǎn)與欺詐交織

　　除了瑞豐達(dá)，與其違法違規(guī)行為相關(guān)聯(lián)的五家私募機(jī)構(gòu)也同步領(lǐng)罰。這些案例與基金業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布的紀(jì)律處分典型案例相互映照，共同刻畫出監(jiān)管利劍所指的核心違規(guī)領(lǐng)域，揭示出部分機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)“通道化”、資金“空轉(zhuǎn)”與行為欺詐交織的亂象圖譜。

　　管理職責(zé)的缺失，成為本次處罰中凸顯的痼疾。廣東鉅米在備案一產(chǎn)品后，竟將核心的投資管理職責(zé)全盤委托給第三方，自身淪為有名無實(shí)的“通道”。上海君冠和上海澤恒的情況同樣觸目驚心：其管理的產(chǎn)品，從投資者到投資標(biāo)的，均由第三方一手安排，資金在關(guān)聯(lián)方控制的私募產(chǎn)品間循環(huán)空轉(zhuǎn)，管理人玩忽職守，形同虛設(shè)。這類行為踐踏了管理人“受人之托、忠人之事”的信義義務(wù)，使私募基金異化為規(guī)避監(jiān)管、進(jìn)行利益輸送的隱秘工具，蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)黑洞。

　　與放棄職責(zé)相伴的，是資金運(yùn)用的嚴(yán)重失控和合同欺詐。上海日贏的案例極具代表性。在長達(dá)三年的時(shí)間里，其管理的14只基金產(chǎn)品，部分募集資金公然背離合同約定的投資路徑運(yùn)作。這意味著投資者基于公開透明的合同條款所作出的投資決策，被管理人單方面、肆意扭曲，資金真實(shí)去向成謎。這不僅是對(duì)合同義務(wù)的根本性違反，更是對(duì)投資者知情權(quán)和財(cái)產(chǎn)權(quán)的直接侵害。監(jiān)管部門為此開出的1400萬元巨額罰單，清晰傳遞出對(duì)此類直接欺詐行為“零容忍”的堅(jiān)定立場(chǎng)。

　　更微觀層面的違規(guī)，同樣侵蝕著行業(yè)健康發(fā)展的根基?；饦I(yè)協(xié)會(huì)通報(bào)的案例顯示，部分私募機(jī)構(gòu)的違規(guī)操作已滲透至細(xì)枝末節(jié)。有的機(jī)構(gòu)出借自身管理的基金產(chǎn)品賬戶供外部人員交易；有的則在從業(yè)人員資質(zhì)管理上弄虛作假，協(xié)助非本機(jī)構(gòu)人員通過“學(xué)歷認(rèn)定”方式掛靠注冊(cè)基金從業(yè)資格；還有從業(yè)人員在銷售環(huán)節(jié)誘導(dǎo)投資者修改風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果，刻意規(guī)避適當(dāng)性管理要求，從源頭埋下糾紛隱患?；饦I(yè)協(xié)會(huì)對(duì)此類行為采取了撤銷登記、取消資格、列入黑名單等自律處分，與行政監(jiān)管形成嚴(yán)密合力。

　　這一系列案例清晰表明，當(dāng)前的私募基金監(jiān)管已形成全方位、無死角的監(jiān)控與打擊態(tài)勢(shì)。無論是宏觀層面的資金挪用與空轉(zhuǎn)，中觀層面的合同違約與職責(zé)缺位，還是微觀層面的操作失范與資格造假，只要觸碰監(jiān)管紅線，都將面臨嚴(yán)厲處置。

　　從“史上最重”看監(jiān)管脈絡(luò)：法治化升級(jí)與常態(tài)化震懾

　　透過瑞豐達(dá)及其五家關(guān)聯(lián)私募機(jī)構(gòu)被處罰，可以看出私募基金監(jiān)管正沿著法治化、常態(tài)化、立體化與懲防結(jié)合的路徑縱深推進(jìn)。

　　當(dāng)前，從嚴(yán)監(jiān)管已步入常態(tài)化與長效化的運(yùn)行軌道。記者了解到，此次集中處罰并非短期專項(xiàng)行動(dòng)的成果，而是監(jiān)管“零容忍”、保持高壓態(tài)勢(shì)的日常體現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年監(jiān)管檢查覆蓋廣泛，數(shù)百家機(jī)構(gòu)和個(gè)人受到行政監(jiān)管措施，數(shù)十起案件被立案稽查，多條線索被移送司法。執(zhí)法頻率與力度的顯著提升，意味著“監(jiān)管長牙帶刺”已成為一種穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期和日常生態(tài)，旨在徹底打消任何機(jī)構(gòu)的僥幸心理。

　　值得注意的是，“自律、行政、刑事”三層次有機(jī)銜接的立體追責(zé)體系已經(jīng)形成。觀察瑞豐達(dá)案的處置過程，可以看到一條清晰的協(xié)同鏈路：基金業(yè)協(xié)會(huì)迅速注銷管理人登記，完成自律層面的清退；證監(jiān)會(huì)及派出機(jī)構(gòu)依法作出頂格行政處罰，落實(shí)行政層面的懲戒；對(duì)涉嫌犯罪的線索，則堅(jiān)決移送公安機(jī)關(guān)，開啟刑事追究的程序。這種分層分類、環(huán)環(huán)相扣的一體化處置機(jī)制，構(gòu)成了對(duì)違法違規(guī)行為的閉環(huán)打擊和強(qiáng)力震懾。

　　在嚴(yán)厲懲治的同時(shí)，教育引導(dǎo)與推動(dòng)行業(yè)規(guī)范發(fā)展的工作也在推進(jìn)。監(jiān)管的最終目的不僅在于清除毒素，更在于促進(jìn)機(jī)體健康。記者了解到，2025年，全行業(yè)累計(jì)開展了超千次宣傳教育活動(dòng)，覆蓋了大量從業(yè)人員?；饦I(yè)協(xié)會(huì)定期發(fā)布紀(jì)律處分典型案例，旨在發(fā)揮“以案釋法”的警示作用，幫助機(jī)構(gòu)與從業(yè)人員準(zhǔn)確理解監(jiān)管規(guī)則、明確行為邊界；進(jìn)入2026年，監(jiān)管部門將繼續(xù)敦促私募機(jī)構(gòu)深入自查自糾，重點(diǎn)整改通道化、違規(guī)代持等頑疾。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，從一張刷新紀(jì)錄的罰單，到一系列深刻剖析的案例，中國私募基金監(jiān)管正以系統(tǒng)性的思維和堅(jiān)定的執(zhí)行力，持續(xù)凈化市場(chǎng)生態(tài)。這張日益織密的立體防護(hù)網(wǎng)，既是對(duì)違法違規(guī)者的嚴(yán)厲清剿，也是對(duì)合規(guī)守信者的有力護(hù)航，將為私募基金行業(yè)奠定堅(jiān)實(shí)的誠信基礎(chǔ)與制度保障。