專(zhuān)題：證監(jiān)會(huì)征求意見(jiàn)：公募基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)迎來(lái)系統(tǒng)性規(guī)范

　　1月23日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》），中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)同步發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)操作細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《細(xì)則》）。景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為，《指引》和《細(xì)則》的發(fā)布是對(duì)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》的具體落實(shí)，充分體現(xiàn)了堅(jiān)持以投資者為本的核心理念，將有效規(guī)范公募基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的選取與使用，通過(guò)以下三個(gè)主要方面推動(dòng)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)真正成為基金投資的“錨”和“尺”。

　　一、錨定產(chǎn)品本質(zhì)，設(shè)定基金“基準(zhǔn)線”

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，是基金公司根據(jù)基金的類(lèi)型、投資范圍與投資策略等，為基金設(shè)定的一條 “基準(zhǔn)線”，用于表征產(chǎn)品的特性。此次《指引》明確提出，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的選取和使用應(yīng)符合代表性、客觀性、約束性、持續(xù)性的原則，對(duì)基金管理人和投資者都產(chǎn)生積極影響。

　　《指引》和《細(xì)則》要求基金公司依據(jù)產(chǎn)品投資策略設(shè)定客觀合理的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，一經(jīng)選定，不得隨意變更，進(jìn)一步突出基準(zhǔn)對(duì)產(chǎn)品的表征作用和約束力。作為基金管理人，景順長(zhǎng)城未來(lái)將更加審慎選取業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，按照差異化、合理化布局原則開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，明晰產(chǎn)品定位和投資風(fēng)格，選取匹配的基準(zhǔn)，并選任具備相關(guān)投研經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理。

　　同時(shí)，《指引》和《細(xì)則》強(qiáng)化基準(zhǔn)的約束作用，要求管理人強(qiáng)化風(fēng)格穩(wěn)定性管理和內(nèi)部的流程管控。景順長(zhǎng)城將進(jìn)一步完善覆蓋業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的全鏈條內(nèi)控機(jī)制，強(qiáng)化風(fēng)格穩(wěn)定性管理，努力實(shí)現(xiàn)實(shí)際投資行為與產(chǎn)品策略定位相匹配，防止出現(xiàn)投資行為與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的大幅偏離。

　　二、明確業(yè)績(jī)標(biāo)尺，引導(dǎo)合理預(yù)期

　　《指引》和《細(xì)則》要求業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的要素與權(quán)重應(yīng)當(dāng)表征基金產(chǎn)品投資風(fēng)格，符合基金合同關(guān)于投資目標(biāo)、 投資范圍、 投資策略、 投資比例限制等的約定，與主要的資產(chǎn)類(lèi)別、國(guó)別或地區(qū)、市場(chǎng)板塊、貨幣類(lèi)型等相匹配，這將進(jìn)一步增強(qiáng)基金產(chǎn)品定位和投資風(fēng)格的明確性和清晰度。對(duì)投資者而言，將改變過(guò)去只通過(guò)了解基金經(jīng)理選擇產(chǎn)品的模式，未來(lái)可以根據(jù)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)更全面地了解產(chǎn)品特性。同時(shí)，能夠通過(guò)基金業(yè)績(jī)與基準(zhǔn)表現(xiàn)的對(duì)比，評(píng)估基金管理人的能力。

　　景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為，投前充分理解產(chǎn)品，有益于引導(dǎo)投資者形成合理預(yù)期，進(jìn)而幫助投資者合理決策，是投資中重要的一環(huán)。一定程度上有助于保護(hù)投資者合法權(quán)益，提升投資者獲得感。

　　三、強(qiáng)化硬約束力，科學(xué)評(píng)價(jià)體系

　　此次《指引》和《細(xì)則》另一重大亮點(diǎn)是推動(dòng)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)與基金經(jīng)理績(jī)效考核掛鉤?！吨敢访鞔_要求管理人建立健全以基金投資收益為核心的績(jī)效考核和薪酬管理體系，充分體現(xiàn)基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)和投資者盈虧情況?；鸸芾砣嗽诤饬恐鲃?dòng)權(quán)益類(lèi)基金業(yè)績(jī)時(shí)，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的對(duì)比，做好業(yè)績(jī)歸因分析，科學(xué)評(píng)估超額收益質(zhì)量和偏離基準(zhǔn)情況，合理剔除因指數(shù)編制、應(yīng)對(duì)巨額贖回等客觀因素帶來(lái)的正負(fù)超額收益情況。主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)明顯低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，相關(guān)基金經(jīng)理的績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降。

　　景順長(zhǎng)城基金表示，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)與基金經(jīng)理考核相掛鉤，強(qiáng)化其約束力，行業(yè)有望建立以長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?yōu)楹诵牡脑u(píng)價(jià)體系，進(jìn)一步引導(dǎo)基金經(jīng)理踐行“長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資”理念，推動(dòng)行業(yè)從“規(guī)模導(dǎo)向”向“投資者回報(bào)導(dǎo)向”轉(zhuǎn)變，有利于推動(dòng)公募基金管理人規(guī)范業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)與產(chǎn)品投資策略的匹配，防止基金出現(xiàn)風(fēng)格漂移。未來(lái)基金公司對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也將更加審慎，選擇的基準(zhǔn)應(yīng)能代表基金經(jīng)理長(zhǎng)期投資理念、投資策略。

　　此外，《指引》也對(duì)托管監(jiān)督、銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)展示、基金評(píng)價(jià)評(píng)獎(jiǎng)等方面提出了要求，有利于形成重視業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、鼓勵(lì)長(zhǎng)期回報(bào)的生態(tài)。

　　接下來(lái)，景順長(zhǎng)城基金將逐步落實(shí)《指引》和《細(xì)則》提出的要求，對(duì)旗下基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行系統(tǒng)性梳理與評(píng)估，根據(jù)產(chǎn)品投資策略選用合理的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，建立科學(xué)理性評(píng)估機(jī)制。同時(shí)，參考《指引》和《細(xì)則》完善基金經(jīng)理考核體系，與投資者回報(bào)更深層次地綁定，進(jìn)一步向投資者提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。