余韓操縱周期超過五年，操縱期間“博士眼鏡”股價(jià)上漲175.58%，違法所得5.1億元

　　文|《財(cái)經(jīng)》記者 張欣培

　　編輯|郭楠 陸玲

　　近日，中國證監(jiān)會下發(fā)了2026年第一份行政處罰決定書。自然人余韓利用67個(gè)賬戶操縱“博士眼鏡”，被證監(jiān)會依法罰沒超10.23億元，成為了近幾年A股市場操縱案中處罰金額最高的案件之一。

　　作為典型的“資金型操縱”案件，余韓案操縱周期長、賬戶隱蔽性強(qiáng)、影響范圍十分廣泛。

　　根據(jù)行政處罰決定書，2019年6月25日至2024年8月16日（下稱“操縱期間”），余韓控制使用“陳某某”等67個(gè)賬戶（下稱“賬戶組”）交易“博士眼鏡”。操縱周期超過5年，覆蓋1252個(gè)交易日。

　　操縱期間，余韓通過集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣，在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行交易等手段操縱“博士眼鏡”，影響股票交易價(jià)格和交易量。

　　對倒交易十分惡劣。期間，賬戶組共有212個(gè)交易日在自己實(shí)際控制的賬戶之間交易“博士眼鏡”，成交量占市場成交量比例超過10%的有12個(gè)交易日，最高達(dá)到25.32%。這意味著當(dāng)日市場四分之一的成交由余韓自身賬戶對倒完成交易，嚴(yán)重?cái)_亂了正常的A股交易行為。

　　余韓的操縱對博士眼鏡的股價(jià)形成了嚴(yán)重的價(jià)格扭曲。操縱期間“博士眼鏡”股票價(jià)格從13.72元每股上漲至37.81元每股，漲幅達(dá)175.58%。同期，深證成指下跌9.36%，偏離184.94個(gè)百分點(diǎn)。

　　公開資料顯示，博士眼鏡是一家從事眼鏡零售的連鎖經(jīng)營企業(yè)。2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.80億元，同比增長18.05%。歸屬于上市公司股東凈利潤8783萬元，同比增長5.21%。截至1月23日，博士眼鏡報(bào)收34.48元/股，總市值79億元。

　　對此違法事實(shí)，余韓申辯稱沒有實(shí)施操縱市場的行為，只實(shí)際控制使用9個(gè)賬戶，未對“博士眼鏡”股票價(jià)格產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，請求從輕或減輕處罰。但證監(jiān)會經(jīng)復(fù)核認(rèn)定其陳述和申辯不成立，且無應(yīng)從輕或減輕處罰情形，對其申辯意見不予采納。

　　根據(jù)證監(jiān)會決定，沒收余韓違法所得5.11億元，并處以同樣5.11億元的罰款，嚴(yán)格執(zhí)行“罰一沒一”的處罰標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)對余韓采取雙重市場禁入措施，三年證券市場禁入，禁入期間不得從事證券業(yè)務(wù)、擔(dān)任相關(guān)職務(wù)；三年證券市場禁止交易措施。禁入期間內(nèi)，不得直接或者以化名、借他人名義在證券交易場所交易上市或者掛牌的所有證券。

　　余韓案是證監(jiān)會持續(xù)加大對操縱市場打擊力度的典型案例。實(shí)際上，證監(jiān)會正不斷加大對操縱市場等違法行為的處罰力度，提升威懾力。1月19日，中國證監(jiān)會浙江監(jiān)管局對雪球大V金永榮操縱證券市場行為作出行政處罰，金永榮通過“建倉—薦股—反向賣出”的“搶帽子”手法操縱32只股票，被依法罰沒8324.78萬元，并同樣采取三年市場禁入措施。

　　證監(jiān)會日前召開2026年系統(tǒng)工作會議強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持依法從嚴(yán)，著力提升監(jiān)管執(zhí)法有效性和震懾力。進(jìn)一步嚴(yán)肅市場紀(jì)律，堅(jiān)決打擊財(cái)務(wù)造假、操縱價(jià)格、內(nèi)幕交易等惡性違法行為。強(qiáng)化科技賦能監(jiān)管，提高線索發(fā)現(xiàn)能力和監(jiān)管穿透力。

　　證監(jiān)會主席吳清此前解讀“十五五”資本市場高質(zhì)量發(fā)展重點(diǎn)工作時(shí)強(qiáng)調(diào)，要抓強(qiáng)監(jiān)管，強(qiáng)化執(zhí)法震懾，對財(cái)務(wù)造假、操縱市場、內(nèi)幕交易等各類違法違規(guī)行為依法嚴(yán)打、打準(zhǔn)打疼，持續(xù)增強(qiáng)投資者信任和信心。