2026年1月19日，君樂寶乳業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“君樂寶”）正式向香港聯(lián)交所遞交主板上市申請。這意味著這家全國化乳企終于邁出了上市的關(guān)鍵一步。
根據(jù)弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）報告數(shù)據(jù)，以2024年中國市場零售額計，君樂寶在中國綜合性乳制品企業(yè)中排名第三。在鮮奶市場同樣排第三位，市場份額達(dá)到10.6%。
君樂寶的上市為自身帶來開拓市場、提升品牌形象與行業(yè)地位的機遇外，還為港股市場增添一家具備全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、聚焦高增長賽道的優(yōu)質(zhì)乳企標(biāo)的。
君樂寶優(yōu)勢：位列綜合性乳制品公司第三 “簡醇”、“悅鮮活“表現(xiàn)亮眼
君樂寶深耕乳制品行業(yè)三十年，是國內(nèi)為數(shù)不多的全國化布局的乳企。以2024年中國市場零售額計算，“君樂寶”品牌位列綜合性乳制品公司第三，市場份額為4.3%。截至2024年，君樂寶收入規(guī)模已經(jīng)達(dá)到198.32億元。
從細(xì)分市場來看，君樂寶位列國內(nèi)低溫液奶市場第二名，市場份額達(dá)到14.5%；位列國內(nèi)低溫酸奶市場第二名，市場份額達(dá)到17.2%。此外，在本土嬰幼兒配方奶粉企業(yè)中也位列前三，份額達(dá)到5%（均為2024年數(shù)據(jù)）。
近幾年，君樂寶保持了逆勢增長。2024年上市乳制品企業(yè)營收增長率中位數(shù)為-8.86%，百億以上乳企全部負(fù)增長，君樂寶則增長13%，2025年前三季度繼續(xù)延續(xù)了增長勢頭。
君樂寶的持續(xù)增長來自其產(chǎn)品創(chuàng)新能力和多領(lǐng)域布局。君樂寶創(chuàng)立之初專注于優(yōu)質(zhì)酸奶產(chǎn)品，在過去30年的時間里，公司適應(yīng)市場變化和消費者需求不斷進(jìn)行多元化，持續(xù)推出新產(chǎn)品，構(gòu)建起覆蓋多品類、多價格帶的品牌矩陣。
2017年君樂寶推出“簡醇”，占據(jù)健康酸奶賽道。2019年推出“悅鮮活”，主打高品質(zhì)鮮奶。近期又對嬰幼兒配方奶粉進(jìn)行升級，推出了“優(yōu)萃寶愛”。目前“簡醇”與“悅鮮活”均已成為低溫酸奶和高端鮮奶領(lǐng)域的第一品牌。
2024年君樂寶低溫酸奶收入增長12.57%，鮮奶收入增長44.54%，常溫牛奶收入增長24.62%，成為主要的增長引擎。2025年前三季度，君樂寶的低溫酸奶保持微增，鮮奶則繼續(xù)大增40.65%，顯示了強勁的競爭力。
從整個乳制品行業(yè)來看，低溫鮮奶是為數(shù)不多實現(xiàn)逆勢增長的領(lǐng)域，也成為各大乳企的爭奪的重點。
鮮奶領(lǐng)域的勝負(fù)手集中在技術(shù)壁壘、奶源、冷鏈效率、渠道以及品牌心智等方面。君樂寶是為數(shù)不多擁有優(yōu)質(zhì)自有牧場的乳企，其奶源自給率達(dá)到66%，在國內(nèi)綜合性乳制品企業(yè)中居于首位，高品質(zhì)奶源為高端鮮奶提供了有力保障。
針對低溫鮮奶保質(zhì)期短、配送半徑有限的制約因素，君樂寶的“悅鮮活”通過INF 0.09秒超瞬時殺菌技術(shù)與低溫?zé)o菌冷灌裝相結(jié)合，在延長保質(zhì)期至19天的同時，保留更多活性營養(yǎng)并呈現(xiàn)更新鮮的口感，同時也更有利于實現(xiàn)全國分銷。
從渠道端來看，君樂寶覆蓋全國的銷售經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，為產(chǎn)品拓展提供了有力支撐。目前公司產(chǎn)品銷售已覆蓋內(nèi)地約2200個區(qū)縣，占全國縣級行政區(qū)的77%，現(xiàn)有渠道在新品類拓展上發(fā)揮了巨大作用。依托公司在華東、華中和華南地區(qū)的低溫酸奶市場基礎(chǔ)和渠道，君樂寶實現(xiàn)了鮮奶產(chǎn)品的迅速拓展，2025年前三季度華東、華中、華南地區(qū)鮮奶總收入實現(xiàn)超過45%的增長。
乳制品仍存增長潛力 君樂寶將收獲發(fā)展紅利
君樂寶本次上市募資主要用于用于擴建、升級及建設(shè)生產(chǎn)設(shè)施，以支持其長期產(chǎn)能規(guī)劃、提升生產(chǎn)效率并增強在重要地區(qū)的供應(yīng)能力。
具體來看，投建的安徽天長工廠作為長三角主要供應(yīng)基地，面向長三角液奶市場。廣東江門工廠擴建項目主要生產(chǎn)鮮奶、低溫酸奶、常溫牛奶，瞄準(zhǔn)珠三角及周邊市場。
除此之外，公司還擬將募集資金投入研發(fā)平臺的建設(shè)及渠道拓展。公司稱，未來將擴大全國覆蓋范圍，增加渠道密度，提高零售網(wǎng)點單點賣力，并提升產(chǎn)品陳列效率及競爭力。同時開發(fā)現(xiàn)制咖啡及茶飲連鎖店、烘焙店、會員店及即時配送平臺等新零售渠道，以順應(yīng)零售業(yè)態(tài)的持續(xù)轉(zhuǎn)型，觸達(dá)更廣泛的消費群體。通過建立境外合作、推動品牌全球化及加強全球運營能力，推進(jìn)境外擴張。
從收入結(jié)構(gòu)來看，低溫酸奶和奶粉是君樂寶最大的收入來源，收入占比分別為27.6%、22.1%，其次是常溫牛奶和鮮奶，收入占比分別為13.2%及14.9%（2025年前三季度）。在酸奶和鮮奶之外，君樂寶還推出面向企業(yè)客戶的高品質(zhì)無添加稀奶油、高端黃油、餐飲用奶等，主要滿足烘焙、現(xiàn)制咖啡及茶飲連鎖店升級帶來的快速增長的乳制品需求。2024年其他乳制品收入規(guī)模為7.91億元，占比為4%。
從目前來看，液態(tài)奶市場飽和與原奶出現(xiàn)階段性過剩，不過、鮮奶、奶酪、黃油等細(xì)分領(lǐng)域，以及連鎖店、會員超市等新興渠道成為了新的增長點。
在液態(tài)奶低速增長的背景下，產(chǎn)品創(chuàng)新和品類擴張已經(jīng)成為乳企破局的希望。君樂寶此次上市募資在支撐其產(chǎn)能擴張與技術(shù)升級的同時，也有助于實現(xiàn)產(chǎn)品和市場的進(jìn)一步拓展。依托強大的產(chǎn)品創(chuàng)新和渠道能力，君樂寶有望在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，塑造新的增長引擎。
2024年中國乳制品市場規(guī)模達(dá)到6535億元，人均乳制品年消費量僅40.5公斤，不到全球平均水平的三分之一，這意味著乳制品行業(yè)未來仍蘊藏著巨大的增長潛力。在行業(yè)不斷擴容過程中，擁有競爭優(yōu)勢的乳企將收獲發(fā)展紅利。