中國創(chuàng)新藥正在經(jīng)歷從黎明到破曉的沖刺時(shí)刻；伴隨著AI等技術(shù)的發(fā)展，未來藥物研發(fā)的周期也有望大幅縮短。

　　本周末，有“醫(yī)藥界春晚”之稱的摩根大通醫(yī)療健康大會(huì)（JPM大會(huì)）告一段落。這是全球最受關(guān)注的頂級醫(yī)藥資本會(huì)議，也被視為投資“風(fēng)向標(biāo)”。每年1月在舊金山召開，會(huì)議為期一周。近年來，大會(huì)出現(xiàn)了越來越多中國投資人和中國生物醫(yī)藥公司的身影。

　　參會(huì)的多位投資人和中國生物醫(yī)藥企業(yè)高管告訴第一財(cái)經(jīng)記者，今年的會(huì)議集體看向“東方”——幾乎每一場討論都會(huì)談到中國，角度覆蓋創(chuàng)新管線、合作機(jī)會(huì)以及全球格局下的競爭。

　　這次大會(huì)傳遞出的信號非常積極：中國創(chuàng)新藥正在經(jīng)歷從黎明到破曉的沖刺時(shí)刻；伴隨著AI等技術(shù)的發(fā)展，未來藥物研發(fā)的周期也有望大幅縮短。

　　外企高管轉(zhuǎn)型為中國創(chuàng)新藥“推銷”

　　周四晚上，當(dāng)Josh Smiley開完最后一個(gè)公司董事會(huì)，回到硅谷沙山酒店房間時(shí)，他已疲憊不堪，甚至想不起晚上吃了什么——當(dāng)每一餐飯都成為談生意的場合，他的腦子需要飛快地轉(zhuǎn)動(dòng)思考，手只負(fù)責(zé)將食物機(jī)械地塞進(jìn)嘴里。

　　Smiley作為中國生物醫(yī)藥公司再鼎醫(yī)藥的總裁再次參加了今年的JMP大會(huì)。飛往舊金山那天的清晨，他剃掉了蓄了一個(gè)假期的胡子。雖說早已是這個(gè)會(huì)議的常客，但這一周可能仍是他一年中工作強(qiáng)度最大的一周，因?yàn)樗?fù)責(zé)所有與投資人的對話。周三那天，他一口氣開了14個(gè)會(huì)。

　　“比起十年前，我需要更加努力才能讓自己跟上節(jié)奏，這一周對我來說還是有點(diǎn)長?！盨miley對第一財(cái)經(jīng)記者表示。

　　為了讓自己保持狀態(tài)，出差中的Smiley仍堅(jiān)持每天跑步。而這次的會(huì)議期間，舊金山的天氣也超級給力。有一天清晨，他摸著黑跑到碼頭邊，看著東方的天空慢慢變紅變亮——又是個(gè)好天氣！

　　Smiley加入再鼎醫(yī)藥已有三年半時(shí)間，此前他曾擔(dān)任禮來公司CFO。禮來是最早一批在中國進(jìn)行創(chuàng)新藥合作投資的跨國藥企之一，Smiley曾見證了禮來與和黃醫(yī)藥的合作，并參與了禮來亞洲基金對中國創(chuàng)新藥公司的早期投資。

　　從一家跨國制藥巨頭高管到領(lǐng)導(dǎo)一家中國小型制藥公司的角色轉(zhuǎn)變，對Smiley來說，是容易也是不容易。

　　“再鼎和禮來比，規(guī)模要小很多，這意味著我們在JMP大會(huì)上租下的酒店和會(huì)議室的空間也相對有限。”Smiley告訴記者，“但是最重要的一點(diǎn)，還是我需要在‘推銷’方面花更多精力，向投資者講述關(guān)于我們的故事，向合作伙伴展示我們的能力?！?/p>

　　為此，他也承受壓力——每一次與投資人的對話，結(jié)果都可能反映在公司股價(jià)表現(xiàn)上。公司的股價(jià)波動(dòng)，也猶如他心電圖的變化。

　　過去幾年里，大量跨國制藥巨頭企業(yè)的人才開始流向生物醫(yī)藥行業(yè)的各個(gè)領(lǐng)域。

　　博羚資本CEO陳鋒曾在輝瑞、武田等跨國藥企任職，負(fù)責(zé)輝瑞中國的中樞產(chǎn)品業(yè)務(wù)及武田的消化和心血管業(yè)務(wù)。三年前，他離開跨國藥企，創(chuàng)立了博羚資本，專注于醫(yī)藥投資以及醫(yī)藥跨境交易。

　　今年已經(jīng)是陳鋒第三年與中國生物醫(yī)藥企業(yè)的CEO參加JPM大會(huì)了，這次他帶了近20家公司的二十幾個(gè)項(xiàng)目，目標(biāo)就是與跨國藥企以及全球資本進(jìn)行對接，推進(jìn)項(xiàng)目出海。

　　他告訴第一財(cái)經(jīng)記者，今年JPM大會(huì)令他印象最深刻的是許多跨國藥企都安排了“中國創(chuàng)新專場閉門會(huì)”。“據(jù)我了解，輝瑞、羅氏、阿斯利康，艾伯維等都專門預(yù)訂了酒店會(huì)議室，安排與來自中國的項(xiàng)目進(jìn)行一對一的溝通。”陳鋒說道。他還注意到，這些會(huì)議往往低調(diào)進(jìn)行，門外也不設(shè)宣傳海報(bào)，進(jìn)場后才發(fā)現(xiàn)是人頭涌動(dòng)的另一番景象。

　　博羚資本及隨行生物科技公司在此次大會(huì)上受邀參加了輝瑞舉辦的一場“China Innovation Reception”活動(dòng)。陳鋒告訴第一財(cái)經(jīng)記者，來自國內(nèi)100多家生物技術(shù)公司的CEO以及大藥企的商務(wù)合作負(fù)責(zé)人都出席了。

　　在一段視頻里，記者看到輝瑞在現(xiàn)場提供了豐富的雞尾酒和餐食，輝瑞全球業(yè)務(wù)的不同產(chǎn)品線業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人正在臺(tái)上介紹業(yè)務(wù)，下面的參會(huì)者幾乎都是中國人面孔?！敖榻B完業(yè)務(wù)后，中國企業(yè)的負(fù)責(zé)人將輝瑞各業(yè)務(wù)主管里三層外三層圍得水泄不通，都希望積極溝通各自的項(xiàng)目。”陳鋒說道。

　　Smiley和陳鋒都對第一財(cái)經(jīng)記者表示，在近兩年的JPM大會(huì)上，“中國”已經(jīng)成為最亮眼的關(guān)鍵詞，幾乎每一個(gè)論壇的陳述或者討論都或多或少與中國有關(guān)，大型制藥企業(yè)都在利用中國的潛在的創(chuàng)新藥充實(shí)自己的研發(fā)管線。

　　“你有什么樣的中國創(chuàng)新資產(chǎn)可以合作？”

　　“總體而言，行業(yè)內(nèi)一致的觀點(diǎn)是：中國生物技術(shù)企業(yè)在推進(jìn)項(xiàng)目方面展現(xiàn)出速度和效率。”Smiley對第一財(cái)經(jīng)記者說道，“中國藥企將不再是單純地‘引進(jìn)來’，而是作為平等的‘技術(shù)輸出方’參與全球競爭?！?/p>

　　他進(jìn)一步稱，中國的生物醫(yī)藥創(chuàng)新已經(jīng)被全球認(rèn)可，很多制藥巨頭也已經(jīng)將中國創(chuàng)新能力視為管線的重要來源?！八鼈兊膽B(tài)度每年都在向好的方向轉(zhuǎn)變，比如今年就又樂觀了一些，少了懷疑，也不再過度謹(jǐn)慎。

　　陳鋒也對第一財(cái)經(jīng)記者表示：“我連續(xù)三年來參加JPM大會(huì)，明顯感覺到全球資本對中國創(chuàng)新藥態(tài)度一年一個(gè)臺(tái)階?！彼€注意到，無論是跨國藥企還是頂級投資人，聊天的開場白甚至都直接切入“中國主題”，比如“你有什么樣的中國創(chuàng)新資產(chǎn)可以合作”？“這反映了中國企業(yè)在國際舞臺(tái)上前所未有的活躍度?！标愪h告訴第一財(cái)經(jīng)記者。

　　他同時(shí)表示，跨國制藥巨頭正在面臨重磅藥物專利懸崖的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，這讓這些大公司更有收購的動(dòng)力和緊迫感，也為很多中國創(chuàng)新藥資產(chǎn)出海提供歷史性的機(jī)遇。

　　“據(jù)我所知，一些跨國公司已經(jīng)把全球的商務(wù)拓展力量向中國市場高度集中，增派BD團(tuán)隊(duì)人頭來中國尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)項(xiàng)目。”陳鋒告訴第一財(cái)經(jīng)記者，“JPM這樣的會(huì)也可以看作是跨國公司對中國生物醫(yī)藥企業(yè)的一次吹風(fēng)會(huì)和研發(fā)方向標(biāo)?！?/p>

　　在今年的JPM大會(huì)首日，制藥巨頭艾伯維就宣布以最高56億美元的總價(jià)收購榮昌生物一款新型的雙抗藥物。這筆交易也創(chuàng)下了榮昌生物在港交所上市以來對外授權(quán)潛在交易額規(guī)模之最。

　　這一“開門紅”也預(yù)示著2026年中國創(chuàng)新藥對外授權(quán)的勢頭將不會(huì)減弱。從2025年全球已經(jīng)公布達(dá)成的創(chuàng)新藥許可協(xié)議中，有超過三分之一的授權(quán)資產(chǎn)來自中國。

　　對此，Smiley分析認(rèn)為，目前，大多數(shù)中國公司仍選擇在早期數(shù)據(jù)出爐后，將項(xiàng)目授權(quán)給全球合作伙伴，原因很簡單：缺乏資金和海外開發(fā)能力推進(jìn)后期臨床及商業(yè)化?！暗S著合作收益積累，部分領(lǐng)先企業(yè)將有能力自主推進(jìn)后期開發(fā)，甚至實(shí)現(xiàn)全球化上市，這也是再鼎正在走的路?！彼f道，“中國生物科技成為全球重要力量，對世界是好事?！?/p>

　　陳鋒告訴第一財(cái)經(jīng)記者，博羚資本遇到很多極具潛力的中國“同類首創(chuàng)藥”（First in Class，F(xiàn)IC），它們需要被“聰明”的資本發(fā)現(xiàn)?！半m然過去十年來，中國創(chuàng)新藥發(fā)展有了顯著的提速，但有一點(diǎn)不得不承認(rèn)，中國醫(yī)藥市場的資本對于FIC的包容性與美國比還是有較大的差距。”他說道。

　　博羚資本此次攜同參會(huì)的企業(yè)中，既包括基因治療藥物的研發(fā)企業(yè)，也有當(dāng)前最受熱捧的減重藥研發(fā)企業(yè)。

　　“我們帶的十幾個(gè)項(xiàng)目在與SAPA（美國華人生物醫(yī)藥協(xié)會(huì)）的活動(dòng)路演中，得到了海外資本以及跨國大藥企的高度關(guān)注，例如我們有一家生物技術(shù)公司研發(fā)了一款三靶點(diǎn)的吸入式減重制劑，雖然目前仍在臨床前研究階段，但還是受到很大關(guān)注?！标愪h說道，“目前每個(gè)項(xiàng)目都在穩(wěn)步推進(jìn)中，后續(xù)回到中國，會(huì)有更多的線下技術(shù)溝通以及商務(wù)合作推進(jìn)?！?/p>

　　在今年的參會(huì)中國企業(yè)中，也有來自上海的生物醫(yī)藥公司，例如甫康藥業(yè)。甫康藥業(yè)創(chuàng)始人、董事長兼CEO沈孝坤告訴第一財(cái)經(jīng)記者，雖然他本人缺席了今年的JPM大會(huì)，但該公司全球業(yè)務(wù)發(fā)展團(tuán)隊(duì)參加了多場大活動(dòng)，會(huì)上還宣布了公司研發(fā)的一款雙抗1類新藥，以及多款藥物臨床研究取得的新突破。

　　另一家來自上海的生物醫(yī)藥公司和鉑醫(yī)藥方面也稱，已經(jīng)與跨國藥企及生物科技公司開展了實(shí)質(zhì)性對話，部分合作機(jī)會(huì)已進(jìn)入評估階段。和鉑醫(yī)藥創(chuàng)始人、董事長兼CEO王勁松透露，參會(huì)的目標(biāo)包括推進(jìn)商務(wù)合作與國際化戰(zhàn)略、與全球投資者保持高效透明的溝通等。

　　在談及再鼎醫(yī)藥在今年JPM大會(huì)上的目標(biāo)時(shí)，Smiley告訴第一財(cái)經(jīng)記者：“再鼎與我們的投資者目標(biāo)非常明確，一是讓研發(fā)管線中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)一步被資本市場看到，二是希望建立起中國生物技術(shù)公司與跨國大型制藥企業(yè)之間的聯(lián)系，并尋求在2026年達(dá)成潛在的合作，目前來看反饋是相當(dāng)積極的。”

　　盡管生物醫(yī)藥資本市場整體熱情高漲，但投資人也仍有挑戰(zhàn)和顧慮。Smiley對第一財(cái)經(jīng)記者表示：“西方投資者要判斷哪些中國生物醫(yī)藥企業(yè)將成為長期贏家并不那么容易?！?/p>

　　陳鋒對第一財(cái)經(jīng)記者表示，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)是目前市場最大的外部變量?！氨M管商業(yè)上互補(bǔ)性強(qiáng)，但政策監(jiān)管（如IRA法案、貿(mào)易關(guān)稅）等帶來的不確定性，依然是懸在生物醫(yī)藥行業(yè)頭上的‘達(dá)摩克利斯之劍’?！彼f道，“此外，特朗普政府對美國藥品定價(jià)的管控趨嚴(yán)，投資人也會(huì)擔(dān)心，即便在美國這樣擁有全球最強(qiáng)醫(yī)療支付能力的國家，創(chuàng)新藥未來的利潤空間是否也會(huì)被壓縮?！?/p>

　　黃仁勛也來了！

　　在人工智能技術(shù)飛速發(fā)展的今天，生物醫(yī)藥行業(yè)會(huì)議也離不開AI主題，這也是中國參會(huì)企業(yè)高度關(guān)注的焦點(diǎn)，它們在這一領(lǐng)域有望發(fā)揮引領(lǐng)優(yōu)勢。

　　前不久剛剛登陸港股的國內(nèi)AI制藥公司英矽智能創(chuàng)始人Alex Zhavoronkov今年在JPM大會(huì)上受到追捧。他感嘆道：“在2026的JPM大會(huì)上，我很明顯地感受到中國在全球醫(yī)療行業(yè)中的關(guān)鍵地位?，F(xiàn)場見到關(guān)注醫(yī)藥前沿發(fā)展的各領(lǐng)域領(lǐng)軍人物，和他們的交流碰撞讓我受益匪淺?！?/p>

　　他還曬出了團(tuán)隊(duì)與英偉達(dá)CEO黃仁勛的合影，并表示：“很高興能夠作為AI生物制藥領(lǐng)域前沿貢獻(xiàn)者，得到長期合作伙伴和好朋友黃仁勛的肯定。”會(huì)議期間，黃仁勛贈(zèng)予英矽智能一塊簽名版NVIDIA DGX Spark AI計(jì)算機(jī)。

　　過去十年里，AI的計(jì)算能力進(jìn)步了一百萬倍，而未來十年，新的冒險(xiǎn)才剛剛開始。Zhavoronkov表示，英矽智能正在邁向“制藥超級智能”的新階段，打造由AI全面驅(qū)動(dòng)的獨(dú)立自主藥物研發(fā)系統(tǒng)。他還告訴第一財(cái)經(jīng)記者，在這次JPM大會(huì)后，預(yù)期公司將達(dá)成多項(xiàng)重磅交易。

　　隨著制藥公司越來越多地轉(zhuǎn)向人工智能來加速研發(fā)，押注于新的建模工具和自動(dòng)化實(shí)驗(yàn)室，整個(gè)生物醫(yī)藥管線研發(fā)的效率未來幾年也有望大幅提升。有行業(yè)預(yù)測數(shù)據(jù)表明，使用機(jī)器學(xué)習(xí)來優(yōu)化藥物靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)、設(shè)計(jì)分子和簡化臨床試驗(yàn)規(guī)劃等任務(wù)，可在未來三至五年內(nèi)將早期開發(fā)時(shí)間和成本減半。

　　在今年的JPM大會(huì)上，已有不少AI小公司打出廣告并尋求與大廠的合作。一些AI公司還在舊金山市中心的摩天大樓頂端立起廣告牌，“我們的科學(xué)家正在開發(fā)AI以幫助驅(qū)動(dòng)未來的藥物發(fā)現(xiàn)”，某公司的一句廣告語這樣寫道。

　　“用于藥物發(fā)現(xiàn)的AI技術(shù)已經(jīng)成為投資界關(guān)注的一個(gè)主要議題，并且似乎正受到整個(gè)行業(yè)的廣泛接納?！盨miley對第一財(cái)經(jīng)記者表示。和鉑醫(yī)藥的王勁松也稱，公司在此次JPM大會(huì)上系統(tǒng)性展示了在AI領(lǐng)域的布局。

　　巨頭公司圍繞AI的合作也成為本屆JPM大會(huì)的重頭戲。大會(huì)舉辦首日，全球市值最大的科技公司英偉達(dá)與全球市值最大的制藥公司禮來共同宣布，將在五年內(nèi)斥資10億美元在舊金山灣區(qū)建立一個(gè)新的聯(lián)合研究實(shí)驗(yàn)室，以加速AI藥物研發(fā)進(jìn)程。

　　黃仁勛與禮來公司CEO Dave Ricks在大會(huì)期間進(jìn)行了一場跨界對話。黃仁勛說道，雙方的合作旨在打造一套全新的藥物發(fā)現(xiàn)藍(lán)圖，研發(fā)人員可以在合成一個(gè)分子之前，就先用計(jì)算機(jī)模擬探索海量的生物和化學(xué)可能性。

　　大會(huì)第二天，阿斯利康也宣布收購總部位于波士頓的AI公司Modella AI。后者的基礎(chǔ)模型和AI智能體將被整合到腫瘤學(xué)的研究和開發(fā)流程中，以支持臨床藥物開發(fā)和生物標(biāo)志物的發(fā)現(xiàn)。

　　這也是阿斯利康首次收購一家人工智能公司。阿斯利康首席財(cái)務(wù)官Aradhana Sarin在JPM大會(huì)上表示，此次收購將通過引入更多數(shù)據(jù)和人工智能能力，以開發(fā)具有高度針對性的生物標(biāo)志物及療法，更快地匹配合適的患者進(jìn)行藥物臨床試驗(yàn)，增加臨床試驗(yàn)成功率并降低成本。

　　這意味著，AI制藥競爭的“主戰(zhàn)場”將發(fā)生遷移：過去，AI制藥領(lǐng)域競爭的核心是模型、算法、框架；而未來，AI制藥競爭將直指數(shù)據(jù)以及數(shù)據(jù)的產(chǎn)能與質(zhì)量。誰能通過生成大規(guī)模高質(zhì)量的數(shù)據(jù)并構(gòu)建強(qiáng)大的AI模型，誰就能站上藥物研發(fā)的制高點(diǎn)。

　　除了企業(yè)間的AI合作之外，基因測序公司因美納（Illumina）也在大會(huì)期間發(fā)布了一個(gè)“十億細(xì)胞圖譜”數(shù)據(jù)集，并與阿斯利康、默克、禮來等公司展開合作，大規(guī)模訓(xùn)練先進(jìn)的人工智能模型，推進(jìn)人工智能驅(qū)動(dòng)的藥物發(fā)現(xiàn)以及過去難以觸及的基礎(chǔ)疾病機(jī)制的研究，包括免疫疾病、癌癥以及心臟代謝、神經(jīng)系統(tǒng)和罕見遺傳疾病。

　　根據(jù)研究機(jī)構(gòu)Research And Markets數(shù)據(jù)，2022年全球AI制藥市場規(guī)模已經(jīng)超過10億美元，預(yù)計(jì)2026年市場規(guī)模將接近30億美元。

　　公開信息顯示，近期劑泰科技、德睿智藥以及美國Generate Biomedicines等多家國內(nèi)外企業(yè)宣布，由AI設(shè)計(jì)或輔助設(shè)計(jì)的藥物分子已進(jìn)入后期臨床試驗(yàn)階段。

　　Zhavoronkov對第一財(cái)經(jīng)記者說道：“任何人工智能系統(tǒng)都必須首先證明其有能力率先發(fā)現(xiàn)藥物，這個(gè)階段是相對容易的，只需要利用各種數(shù)據(jù)構(gòu)建模型；但要讓該模型能夠發(fā)現(xiàn)一種能夠進(jìn)入動(dòng)物體內(nèi)的藥物，便達(dá)到了另一個(gè)層次；而最終要讓這種藥物最終惠及人類，則更是難上加難。”

　　據(jù)波士頓咨詢的一份研究報(bào)告數(shù)據(jù)，到2025年，AI生成的藥物分子在一期臨床試驗(yàn)中的成功率已經(jīng)高達(dá)80%至90%，高于50%的歷史平均水平。這意味著，AI發(fā)現(xiàn)的藥物正在突破臨床一期的瓶頸，展現(xiàn)出進(jìn)入后期臨床驗(yàn)證階段的潛力。

　　“隨著AI制藥行業(yè)向前推進(jìn)，從早期研發(fā)走向臨床驗(yàn)證是必然趨勢，也是AI作為創(chuàng)新技術(shù)在生物醫(yī)藥這個(gè)領(lǐng)域真正落地開花的一個(gè)路標(biāo)?！庇⑽悄苈?lián)合CEO任峰近日指出，“在經(jīng)歷早期的探索與概念炒作熱潮之后，AI制藥正在進(jìn)入一個(gè)以實(shí)際產(chǎn)出為導(dǎo)向的理性發(fā)展新階段?！?/p>