出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　作者：新消費(fèi)主張/cici

　　1月5日，嬰童零輔食市場(chǎng)的明星品牌“爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)”正式向港交所遞交了招股書，開啟了沖刺“嬰童輔食第二股”的征程。此次募集資金主要用于提升產(chǎn)品開發(fā)能力、投資供應(yīng)鏈發(fā)展及加強(qiáng)內(nèi)部生產(chǎn)能力等、加強(qiáng)品牌建設(shè)及營銷推廣、國內(nèi)銷售網(wǎng)絡(luò)及開發(fā)海外生產(chǎn)及補(bǔ)充營運(yùn)資金等。

　　然而，爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)可否成功登陸港交所仍存在較大變數(shù)。一方面，公司面臨較大的“假洋牌”輿情影響。公司法人姜福全在極短的時(shí)間內(nèi)在荷蘭、中國分別成立公司，將彼時(shí)不知名的初創(chuàng)品牌“爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)”引進(jìn)中國，并靠“歐洲原裝進(jìn)口的‘Grandpa’s Farm’”、“精選歐洲食材”、“遵循歐洲食品質(zhì)量安全體系”、“植根于歐洲”等核心賣點(diǎn)迅速打開國內(nèi)市場(chǎng)，享受品牌溢價(jià)。品牌身份爭議之所以在上市進(jìn)程中格外敏感，是因?yàn)樗苯雨P(guān)聯(lián)著消費(fèi)者信任這一寶貴資產(chǎn)。而信任一旦受損，修復(fù)成本極為昂貴。

　　另一方面，作為嬰幼兒輔食品牌，報(bào)告期內(nèi)公司幾乎將所有產(chǎn)品的生產(chǎn)外包給第三方OEM制造商，公司也多次因產(chǎn)品質(zhì)量問題被監(jiān)管處罰，同時(shí)在黑貓投訴 【下載黑貓投訴客戶端】、小紅書等平臺(tái)上也有不少消費(fèi)者反饋其品牌產(chǎn)品質(zhì)量疑存問題。

　　荷蘭品牌還是中國品牌？ 假洋牌爭議纏身、招股書揭開身份迷霧

　　招股書顯示，爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)在2018年推出首款嬰童輔食產(chǎn)品，并于2021年戰(zhàn)略性進(jìn)軍家庭食品賽道。其中，嬰童零輔食領(lǐng)域的產(chǎn)品包括食用油、調(diào)味品、谷物類輔食、果汁、果泥和果泥酸奶產(chǎn)品以及零食；家庭食品領(lǐng)域的產(chǎn)品則包括液態(tài)奶產(chǎn)品、方便食品、大米產(chǎn)品、調(diào)味品以及食用油。

　　然而，很多消費(fèi)者至今都沒有理清爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)的身世謎題，這到底是一個(gè)國貨品牌還是荷蘭品牌？不少消費(fèi)者至今仍認(rèn)為爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)為地道的荷蘭品牌，這主要受品牌官方早期對(duì)外宣傳影響。

　　爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)早期產(chǎn)品包裝幾乎全為英文，宣傳中也重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)“歐洲原裝進(jìn)口的‘Grandpa’s Farm’”、“精選歐洲食材”、“遵循歐洲食品質(zhì)量安全體系”、“植根于歐洲”等核心賣點(diǎn)。

　　頗為值得關(guān)注的是，在早期官方通報(bào)其多產(chǎn)品批次不合格時(shí)，也將爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)相關(guān)不合格批次產(chǎn)品定義為“中國經(jīng)銷商進(jìn)口的嬰幼兒輔食產(chǎn)品”。2019年7月，國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布的《關(guān)于3批次食品不合格情況的通告》（2019年第21號(hào)），涉及廣東省艾斯普瑞（廣州）食品有限公司（中國經(jīng)銷其進(jìn)口的嬰幼兒多種谷物混合水果米粉（原產(chǎn)國：葡萄牙）項(xiàng)目不合格、蘋果櫻桃香蕉泥（原產(chǎn)國：法國）總鈉項(xiàng)目不合格，已被立案調(diào)查。

　　當(dāng)我們?cè)儐柟俜娇头盃敔數(shù)霓r(nóng)場(chǎng)”是荷蘭品牌嗎，官方客服回復(fù)，爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)是中國品牌，并稱公司成立初期是在荷蘭注冊(cè)，后續(xù)逐步在全球各地完成商標(biāo)注冊(cè)，關(guān)于網(wǎng)上所說的發(fā)源于荷蘭，主要是因?yàn)楣尽霸缙诘漠a(chǎn)品是在荷蘭生產(chǎn)的”。

　　然而，一張遞表港交所的招股書，直接揭開了爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)多年來的“身份謎團(tuán)”，招股書中并沒有過多的介紹爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)“海外基因”。

　　根據(jù)招股書，爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)品牌于2015年啟動(dòng)運(yùn)營，運(yùn)營主體為廣州健特唯日用品有限公司，由楊鋼、姜福全、何建農(nóng)、劉海波四名中國籍創(chuàng)始人共同設(shè)立。2017年，爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)境內(nèi)控股公司及主要子公司之一艾斯普瑞（廣州）食品成立。2018年，爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)推出首款嬰兒輔食食品、在天貓開設(shè)旗艦店、啟動(dòng)線下零售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張。

　　據(jù)摩登消費(fèi)等信息，爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)海外運(yùn)營主體Earth Prime Enterprise B.V．，于2017年10月8日在荷蘭阿姆斯特丹注冊(cè)成立，注冊(cè)法人即為姜福全。天眼查APP顯示，僅12天后（2017年10月20日），艾斯普瑞（廣州）食品有限公司在中國成立，法人同樣名為姜福全。2018年，爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)宣布進(jìn)入中國市場(chǎng)前，法人姓名由姜福全變更為Michele lacovitti，艾斯普瑞轉(zhuǎn)身成為其中國區(qū)總經(jīng)銷商。另外，其歐洲公司Earth Prime Enterprise B.V注冊(cè)地址是在體育場(chǎng)里面：荷蘭阿姆斯特丹市1076DE奧林匹克體育場(chǎng)24號(hào)。

（資料來源：公司招股書）

　　這一系列由同一華人主導(dǎo)、在極短時(shí)間內(nèi)完成海外公司注冊(cè)、國內(nèi)公司同時(shí)成立、并將不知名的海外初創(chuàng)品牌“引進(jìn)”中國的操作鏈條，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)品牌“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”運(yùn)作模式及“假洋牌”的質(zhì)疑或也并非空穴來風(fēng)。

　　產(chǎn)品生產(chǎn)近乎全靠代工、多次因抽檢不合格被監(jiān)管處罰

　　作為嬰童食品企業(yè)，食品安全是生命線，但爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)卻因此屢受挑戰(zhàn)。報(bào)告期內(nèi)，公司幾乎將所有產(chǎn)品的生產(chǎn)外包給第三方OEM制造商。通過與多家代工廠合作，緩解了爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)自身產(chǎn)能無法滿足市場(chǎng)需求的壓力，能迅速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品供給。

　　然而，過度依賴代工生產(chǎn)，也存在一個(gè)硬傷，那就是品控。受利益驅(qū)使、監(jiān)管疏忽等因素影響，供應(yīng)商在加工產(chǎn)品是難免出現(xiàn)品質(zhì)問題。在這時(shí)，若采購方無法做好品控，就容易出現(xiàn)質(zhì)量問題，影響品牌形象。

　　在母嬰行業(yè)特別是嬰幼兒輔食細(xì)分行業(yè)，由于嬰童產(chǎn)品的受眾更多是免疫力較低的嬰幼兒，因此安全問題顯得尤為突出。全品類母嬰產(chǎn)品布局的爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)，也多次因產(chǎn)品質(zhì)量問題被監(jiān)管處罰。

　　公開記錄顯示，爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)品牌產(chǎn)品在2019年至2021年間多次被監(jiān)管部門通報(bào)不合格，涉及嬰幼兒米粉、果泥。2019年，1批次“爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)”嬰幼兒多種谷物混合水果米粉、1批次蘋果櫻桃香蕉泥，分別檢出鈉和總鈉檢出值嚴(yán)重低于標(biāo)簽明示值。同年10月，1批次“爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)”嬰幼兒大米粉因碘檢出值不合格上榜。2020年6月，廣東省市場(chǎng)監(jiān)管局發(fā)布不合格食品核查處置情況通告，爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)中國總經(jīng)銷商及關(guān)聯(lián)方艾斯普瑞（廣州）食品有限公司經(jīng)銷的2批次“爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)”嬰幼兒米粉，因抽檢不合格，被合計(jì)罰沒約29萬元。

　　在黑貓投訴平臺(tái)，關(guān)于其產(chǎn)品異物、變質(zhì)等的投訴也超過200條。如有多名消費(fèi)者反饋爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)品牌水牛奶變質(zhì)或有沉淀物、米粉中有異物、有機(jī)醬油鈉含量超標(biāo)。

（資料來源：小紅書）

　　代工模式下分散、復(fù)雜的供應(yīng)鏈，是其品控問題頻發(fā)的重要原因。盡管公司已在廣州增城建設(shè)自有工廠并于2025年10月投產(chǎn)，但初期產(chǎn)能非常有限，主要覆蓋果汁和食用油，短期內(nèi)無法改變對(duì)代工的深度依賴。