美國(guó)參議院就穩(wěn)定幣監(jiān)管條款展開(kāi)激烈辯論，備受市場(chǎng)期待的數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)法案因此擱淺。在此背景下，唐納德?特朗普再度執(zhí)政首年里籠罩加密貨幣行業(yè)的狂熱樂(lè)觀情緒，正被焦慮情緒所取代。
美國(guó)參議院銀行委員會(huì)于周三推遲了對(duì)該法案的審議，而就在幾小時(shí)前，全球最大的加密貨幣交易所之一 Coinbase 環(huán)球公司宣布撤回對(duì)法案最新版本的支持。Coinbase 等一眾加密貨幣企業(yè)強(qiáng)烈反對(duì)法案中的多項(xiàng)條款，其中就包括限制企業(yè)向客戶持有的穩(wěn)定幣提供收益回報(bào)的相關(guān)內(nèi)容。
穩(wěn)定幣是加密資產(chǎn)領(lǐng)域的核心支柱。今年 7 月美國(guó)出臺(tái)穩(wěn)定幣監(jiān)管法規(guī)后，穩(wěn)定幣的應(yīng)用規(guī)模迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。此前，加密貨幣行業(yè)助力特朗普贏得大選，且推動(dòng)穩(wěn)定幣相關(guān)法案順利通過(guò)，如今業(yè)內(nèi)高管擔(dān)憂，圍繞美元錨定穩(wěn)定幣的監(jiān)管僵局，或?qū)?dǎo)致美國(guó)的加密貨幣監(jiān)管框架落后于其他市場(chǎng)。
加密貨幣托管服務(wù)提供商 Fireblocks 政策主管迪亞?馬爾科娃表示：“法案推遲審議的情況令人擔(dān)憂，這有可能導(dǎo)致美國(guó)在 2026 年成為少數(shù)幾個(gè)尚未出臺(tái)明確數(shù)字資產(chǎn)資本市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則的主要交易樞紐之一?！?/p>
法案最新提案提出，將禁止穩(wěn)定幣發(fā)行方支付收益，但可能允許部分類型的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制。不過(guò)，前 Coinbase 高級(jí)高管納納?穆魯蓋桑指出，法案中對(duì)于具體哪些獎(jiǎng)勵(lì)類型可以豁免，相關(guān)表述含糊不清。
長(zhǎng)期以來(lái)，加密貨幣企業(yè)一直以收益回報(bào)作為吸引用戶的重要手段，激勵(lì)用戶長(zhǎng)期持有數(shù)字資產(chǎn)，而非將其兌換為法定貨幣。部分代幣的收益回報(bào)機(jī)制更是內(nèi)嵌于自身架構(gòu)之中，例如以太納（Ethena）發(fā)行的美元錨定穩(wěn)定幣 USDe 就是如此。
Coinbase 會(huì)向賬戶中持有 Circle 互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)發(fā)行的 USDC 穩(wěn)定幣的用戶發(fā)放獎(jiǎng)勵(lì)，這一模式與傳統(tǒng)銀行儲(chǔ)蓄賬戶的利息回報(bào)頗為相似。
區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析公司 TRM Labs 全球政策與政府事務(wù)主管阿里?雷德福德稱：“穩(wěn)定幣獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制橫跨支付結(jié)算、類儲(chǔ)蓄行為和市場(chǎng)激勵(lì)三大領(lǐng)域。” 這也解釋了為何 “法案在修訂過(guò)程中，一個(gè)看似小眾的技術(shù)性問(wèn)題會(huì)演變?yōu)楹诵恼郀?zhēng)議點(diǎn)”。
部分業(yè)內(nèi)高管表示，對(duì)穩(wěn)定幣獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制設(shè)限，可能會(huì)讓受美國(guó)監(jiān)管的加密貨幣企業(yè)陷入競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。
穆魯蓋桑表示：“只要監(jiān)管規(guī)則存在模糊地帶，就難免會(huì)引發(fā)不同解讀。理論上講，如果相關(guān)限制措施落地，受影響的只會(huì)是美國(guó)本土企業(yè)，海外加密貨幣企業(yè)則可以繼續(xù)向用戶發(fā)放獎(jiǎng)勵(lì)?！?/p>
美國(guó)銀行業(yè)曾發(fā)出警告，稱有收益回報(bào)的穩(wěn)定幣可能會(huì)分流傳統(tǒng)銀行的存款資金。去年通過(guò)的《天才法案》（Genius Act）允許銀行發(fā)行自有穩(wěn)定幣，此后已有多家加密貨幣企業(yè)提交了銀行牌照申請(qǐng)。該法案明確禁止穩(wěn)定幣發(fā)行方提供利息收益。
Coinbase 此次的迅速表態(tài)也側(cè)面體現(xiàn)出加密貨幣行業(yè)在華盛頓政治圈層中日益增強(qiáng)的影響力 —— 該公司正是特朗普在白宮修建舞廳的資助方之一。Coinbase 首席執(zhí)行官布萊恩?阿姆斯特朗是特朗普的支持者，他在社交平臺(tái) X 發(fā)文稱，由于法案最新版本 “存在太多問(wèn)題”，公司決定撤回支持。
美國(guó)參議院銀行委員會(huì)成員辛西婭?盧米斯參議員隨后在 X 平臺(tái)發(fā)文反駁，稱加密貨幣企業(yè)的此類表態(tài) “恰恰證明它們還未做好合規(guī)準(zhǔn)備”。