● 本報記者吳楊

　　近日，東方證券發(fā)布江蘇如皋農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司IPO輔導(dǎo)工作進展情況報告（第28期），其股權(quán)結(jié)構(gòu)中存在一定比例的質(zhì)押與凍結(jié)問題。該行自2018年底進入輔導(dǎo)期以來已連續(xù)多年更新報告，卻依然未能正式遞交IPO申請。

　　上述披露再次將公眾視線引向銀行IPO的漫長征程。目前，銀行上市“預(yù)備役”隊伍依然龐大，除如皋農(nóng)商行外，還有北京農(nóng)商行、成都農(nóng)商行、漢口銀行、徽商銀行、溫州銀行等10余家銀行處于上市輔導(dǎo)備案階段，輔導(dǎo)期短則數(shù)年，長則逾十載。

　　如皋農(nóng)商行IPO道路曲折

　　早在2018年12月，如皋農(nóng)商行的輔導(dǎo)機構(gòu)東方證券遞交的備案申請就獲得了監(jiān)管部門受理，該行的上市輔導(dǎo)階段正式開啟。縱觀該行的上市輔導(dǎo)歷程，工作內(nèi)容高度聚焦于盡職調(diào)查、規(guī)范運作與問題整改。然而，一些深層次問題始終難以解決。

　　以股權(quán)問題為例，根據(jù)最新輔導(dǎo)工作進展情況報告，如皋農(nóng)商行仍面臨兩大股權(quán)難題：一是歷史遺留的股權(quán)代持疑云。2019年有媒體報道稱，上海良熙投資控股有限公司通過代持方式控制如皋農(nóng)商行的股份，合計1.09億股。盡管銀行多次向相關(guān)股東發(fā)函詢問，但截至報告簽署日，仍未獲得明確回復(fù)，真相有待核查。二是現(xiàn)實的股權(quán)質(zhì)押與凍結(jié)風(fēng)險。截至2025年末，該行近16%的股份被質(zhì)押，超12%的股份遭司法凍結(jié)。

　　盡管輔導(dǎo)機構(gòu)表示將督促整改，并預(yù)計在申報前將整體股權(quán)質(zhì)押比例降至合理水平，但問題的解決進度緩慢。如皋農(nóng)商行于2010年12月在原如皋市農(nóng)村信用合作聯(lián)社基礎(chǔ)上改制成立，截至2025年6月末，該行資產(chǎn)總額843.18億元，2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8.96億元，凈利潤2.91億元。截至2025年6月末，該行普通股前十大股東中，蘇州農(nóng)商行、昆山農(nóng)商行持股比例并列首位，均為10%。

　　多只“攔路虎”

　　根據(jù)證監(jiān)會政務(wù)服務(wù)平臺披露信息，記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前有15家銀行處于上市輔導(dǎo)備案期。其中，漢口銀行上市輔導(dǎo)的備案時間較早，2010年12月20日便開啟了輔導(dǎo)備案。十幾年過去了，該行目前仍處于上市輔導(dǎo)備案階段，已發(fā)布63期上市輔導(dǎo)工作進展情況報告。

　　除了如皋農(nóng)商行面臨的股權(quán)質(zhì)押與凍結(jié)問題，股權(quán)領(lǐng)域的“病癥”多樣，還有不少其他表現(xiàn)形式。在2025年7月至2025年9月輔導(dǎo)期間，徽商銀行深陷主要股東之間長達數(shù)年的股權(quán)糾紛，該糾紛處理結(jié)果可能對其A股發(fā)行造成一定影響。與此同時，股權(quán)結(jié)構(gòu)的內(nèi)部規(guī)范性也是一大關(guān)隘，徽商銀行與江南農(nóng)商行均存在“單一職工持股超過50萬股”的情形，這與金融企業(yè)內(nèi)部職工持股的監(jiān)管規(guī)定不符。

　　此外，烏魯木齊銀行因歷史沿革導(dǎo)致的股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，蕪湖揚子農(nóng)商行面臨主要股東持股比例超標(biāo)等問題，都表明梳理出一份清晰、合規(guī)、穩(wěn)定的股東名冊，對許多銀行而言并非易事。

　　資產(chǎn)權(quán)屬的清晰與完整是銀行IPO必須跨越的另一道高門檻。多家銀行在房產(chǎn)、土地等固定資產(chǎn)的權(quán)屬證明上存在歷史遺留瑕疵。在輔導(dǎo)期間，溫州銀行有部分自有房產(chǎn)、土地及租賃房產(chǎn)存在權(quán)屬瑕疵。桂林銀行、甘肅銀行、福建海峽銀行等也均披露了類似情況。

　　在整改中等待實質(zhì)性突破

　　面對多重挑戰(zhàn)，相關(guān)銀行及中介機構(gòu)積極整改、尋求突破。從輔導(dǎo)報告可見，針對股權(quán)問題，銀行正通過協(xié)商轉(zhuǎn)讓、司法解紛、股東溝通等方式逐步化解；針對資產(chǎn)瑕疵，則系統(tǒng)梳理并補辦權(quán)屬證書；公司治理方面，持續(xù)完善制度與加強培訓(xùn)。

　　然而，若要觀察這些努力能否轉(zhuǎn)化為上市實質(zhì)性進展，還需將其置于更廣闊的市場環(huán)境中。

　　一個鮮明的對比是A股與港股市場的不同溫度。2025年1月，宜賓商業(yè)銀行在香港聯(lián)交所掛牌，成為自2021年9月東莞農(nóng)商行之后，又一家選擇赴港上市的中小銀行。這與A股市場的冷清形成反差，自2022年1月蘭州銀行上市后，A股市場至今未見新的銀行IPO身影。

　　目前，在A股IPO門外正式“候場”的銀行數(shù)量并不多。根據(jù)公開信息，共有5家銀行處于審核排隊階段：上交所主板的湖州銀行（審核狀態(tài)為“已問詢”）、湖北銀行與昆山農(nóng)商行（審核狀態(tài)均為“已受理”）；深交所主板的廣東南海農(nóng)商行與東莞銀行（審核狀態(tài)均為“已受理”）。