“智譜很像當(dāng)年的 AI 四小龍。” 這幾年，不少業(yè)內(nèi)人都跟雷峰網(wǎng)念叨過(guò)這話。

而這份強(qiáng)烈的 “復(fù)刻感”，隨著智譜上市，被徹底擺到了聚光燈下：面向To G的AI大模型私有化部署業(yè)務(wù)，撐起了其84.8%的營(yíng)收，比例之高令人側(cè)目。

這樣的營(yíng)收結(jié)構(gòu)，很容易讓人聯(lián)想到上一波AI浪潮中紅極一時(shí)的 “AI 四小龍”：商湯、曠視、云從和依圖，它們同樣以 To G 業(yè)務(wù)為主，最終卻難逃估值承壓、股價(jià)高開(kāi)低走的命運(yùn)，還有前些年為了沖營(yíng)收，扎堆猛做政企業(yè)務(wù)，最后草草收尾、匆匆離場(chǎng)的云大廠們。

不過(guò)，智譜與它們既有驚人相似，也存在關(guān)鍵差異，這背后隱藏著一個(gè)更深層的問(wèn)題：什么樣的AI公司，才能真正跑通、跑快To G業(yè)務(wù)的“增長(zhǎng)飛輪”？或許，相較四小龍，智譜的成長(zhǎng)之路還有更多其他可參照的樣本。

那么，智譜究竟是名副其實(shí)的“全球大模型第一股”？還是披著科技外衣、實(shí)則干著To G苦活累活的“IT施工隊(duì)”？抑或是能把AI to G跑通的“政策適配型”玩家？

隨著智譜上市，無(wú)數(shù)審視、困惑與質(zhì)疑撲面而來(lái)。

01

智譜走了AI四小龍的“苦路子”

“這幾年在大模型政企招標(biāo)場(chǎng)上，智譜成了和科大訊飛、百度云這些老玩家一樣的?？??！蹦匙稍儥C(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張科透露，不僅如此，智譜還在通過(guò)各種方式來(lái)置換項(xiàng)目資源?！爸亲V上市前，不少地方產(chǎn)業(yè)基金都想給智譜投錢(qián)，但后來(lái)這些投資意向很多都被智譜置換成‘城市大腦’之類(lèi)的項(xiàng)目了。”

智譜的這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和邏輯，很像七八年前的AI四小龍。

AI 四小龍是上一波以視覺(jué)識(shí)別為核心的 AI 浪潮中，站在聚光燈下的四家明星公司。它們有著相似的發(fā)展軌跡：靠視覺(jué)識(shí)別技術(shù)打底，借著政策東風(fēng)大量涉足安防、智慧城市等 To G 定制項(xiàng)目，不僅短期營(yíng)收大漲，還成了資本的香餑餑；但與此同時(shí)，雖然頂著 AI 的光環(huán)，它們到頭來(lái)還是干著 “啃項(xiàng)目、做集成、搞私有化部署” 的苦活。

比如曠視，當(dāng)年做了不少重資產(chǎn)、重交付的項(xiàng)目，給很多地方部署了大量AI攝像頭，單個(gè)項(xiàng)目從幾百萬(wàn)到幾千萬(wàn)不等，把曠視的營(yíng)收規(guī)模沖到了幾十億。同時(shí)曠視也有SDK調(diào)用、API接入這類(lèi)通用化收入，比如手機(jī)人臉識(shí)別等相關(guān)業(yè)務(wù)。

而如今的智譜，也是類(lèi)似的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，一方面，面向To G做AI大模型的本地化、私有化部署，這部分營(yíng)收占到了總營(yíng)收的84.8%，剩余15.2%則來(lái)自云端 MaaS 平臺(tái)的API調(diào)用服務(wù)。

事實(shí)上，據(jù)招股書(shū)顯示，智譜自成立后服務(wù)了大量的政企客戶，2022年其來(lái)自私有化部署的業(yè)務(wù)營(yíng)收占比甚至高達(dá)95.5%，2025上半年這一數(shù)據(jù)仍高居 85% 左右。

可以說(shuō)智譜的業(yè)務(wù)構(gòu)成與當(dāng)年AI四小龍很像，不同的是，這次的“核心技術(shù)”從之前的視覺(jué)識(shí)別變成了AI大模型。

02

政企項(xiàng)目有多難做？

To G從來(lái)不是一門(mén)輕松的生意。

交付重、定制化程度高、毛利低、審批周期長(zhǎng)、回款慢……這些都是做國(guó)內(nèi)政企項(xiàng)目繞不開(kāi)的問(wèn)題，單拎出來(lái)哪一項(xiàng)，都會(huì)給企業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)不小壓力。

智譜也不例外。事實(shí)上，智譜這幾年的虧損正在加速擴(kuò)大，招股書(shū)顯示：從 2022年的0.97億元，到2024年的24.66億，再到2025上半年的17.52億，期間累計(jì)虧損超過(guò)62億，而對(duì)應(yīng)的總營(yíng)收僅為 6.85 億，虧損額遠(yuǎn)超營(yíng)收。

“私有化部署業(yè)務(wù)往往都是重型交付，交付成本本就偏高，而科技公司向來(lái)研發(fā)投入大、人力成本昂貴，再疊加項(xiàng)目回款慢的影響，想要在政企項(xiàng)目上形成規(guī)模效應(yīng)和盈利，非常難?！盜T老兵王佳坦言。

其實(shí)，這種 “利潤(rùn)困局” 早就在 AI 四小龍和云大廠身上上演過(guò)。

吃盡虧損苦頭的四小龍自不必提，就連家底殷實(shí)的云巨頭們也未能幸免。當(dāng)年云大廠們?yōu)榱藳_營(yíng)收，也曾扎堆進(jìn)入 To G 領(lǐng)域，大干快上，跑馬圈地，短短幾年間堆出數(shù)百億營(yíng)收，但虧損卻像無(wú)底洞般持續(xù)擴(kuò)大 ，最后它們不得不及時(shí)止損，斷臂離場(chǎng)。

除了交付重、毛利低、回款慢等利潤(rùn)層面的難題外，做政企項(xiàng)目還存在一個(gè)短板 —— 行業(yè)壁壘其實(shí)并不高。

據(jù)接近智譜的業(yè)內(nèi)人大明描述，2024 年智譜訂單形勢(shì)本來(lái)一片大好，誰(shuí)知道 2025 年初 DeepSeek 出現(xiàn)了，導(dǎo)致智譜的一批已簽約但還未實(shí)施的訂單都被打亂了。

“客戶們紛紛部署 DeepSeek，智譜團(tuán)隊(duì)既要滿足客戶需求，又要顧及合作伙伴，還要顧及回款問(wèn)題，最后不得不在原有大模型服務(wù)里，加了不少 DeepSeek 相關(guān)模塊，然后拉著伙伴一起給客戶做培訓(xùn)、做服務(wù)，好一頓折騰才交差。”

“像智譜這樣做政企項(xiàng)目的廠商，基本都是圍著客戶轉(zhuǎn)，不像產(chǎn)品公司，能靠核心技術(shù)和產(chǎn)品定義需求、掌握話語(yǔ)權(quán)。做政企項(xiàng)目，大多只能被動(dòng)跟著客戶的需求走，今天適配這個(gè)系統(tǒng)，明天對(duì)接那個(gè)平臺(tái)，一旦出現(xiàn)更優(yōu)的替代方案，客戶隨時(shí)能換?！贝竺餮a(bǔ)充道。

事實(shí)上，To G業(yè)務(wù)難做，是國(guó)內(nèi)的一個(gè)長(zhǎng)期固有現(xiàn)象，這并非是某幾家公司能力不達(dá)，而是這一垂直領(lǐng)域里科技企業(yè)們面臨的共同難題。關(guān)于市面上更多此類(lèi)企業(yè)和項(xiàng)目?jī)?nèi)幕詳情，可添加作者微信?xf123a?獲取。

而對(duì)這些公司來(lái)說(shuō)，并不是他們不想做更輕、利潤(rùn)更高、回款更快的業(yè)務(wù)，而是沒(méi)得選。這背后混雜著公司基因、既有資源、政企市場(chǎng)大環(huán)境等多種復(fù)雜因素。

那么，既然明明知道AI四小龍、云大廠這些公司在To G業(yè)務(wù)上都走得很痛苦，既然已經(jīng)有了這么多前車(chē)之鑒，智譜為什么還要走To G這條路？

這就不得不提到做To G項(xiàng)目的一個(gè)最大的好處了。

03

To G項(xiàng)目，沖營(yíng)收的利器

做To G項(xiàng)目縱然有諸多壞處，但卻有一個(gè)顯而易見(jiàn)的好處，那就是能在短時(shí)間內(nèi)沖高企業(yè)的營(yíng)收，讓財(cái)務(wù)報(bào)表變得好看。

To G項(xiàng)目的單子通常都在百萬(wàn)、千萬(wàn)，甚至上億級(jí)別，這意味著每拿下一個(gè)訂單，都能在公司營(yíng)收?qǐng)?bào)表上留下亮眼的一筆。而高營(yíng)收帶來(lái)的一個(gè)直接便利是，能更快推進(jìn)上市。

對(duì)不少AI公司來(lái)說(shuō)，早期研發(fā)燒錢(qián)，盈利艱難，但只要有穩(wěn)定增長(zhǎng)的、足夠體量的營(yíng)收，再疊加AI技術(shù)拉高的PS倍數(shù)，就能把公司整體市值拉高，進(jìn)而敲開(kāi)上市大門(mén)。此前的商湯、云從、云天勵(lì)飛、寒武紀(jì)等科技公司基本都是這么過(guò)來(lái)的。

可以說(shuō)，對(duì)那些早期投入大、盈利遙遙無(wú)期的科技公司來(lái)說(shuō)，靠To G項(xiàng)目做高營(yíng)收，就是最快、最務(wù)實(shí)的上市捷徑。

多位接近智譜的業(yè)內(nèi)人向雷峰網(wǎng)透露：“2025年春節(jié)前后，智譜一下子給各業(yè)務(wù)線分派了數(shù)億元的KPI，基本都是項(xiàng)目制的。指標(biāo)出來(lái)后，大家都犯了難——項(xiàng)目制業(yè)務(wù)實(shí)施成本和人力成本本就高，且回款較差，現(xiàn)金流承壓，粗略盤(pán)了盤(pán)，要完成這些指標(biāo)，至少需要擴(kuò)充數(shù)百人的編制和預(yù)算。但當(dāng)時(shí)公司正在做人員優(yōu)化，好多團(tuán)隊(duì)本身人手就不夠用?！?/p>

“這背后可能是來(lái)自投資人的壓力。智譜當(dāng)時(shí)本就在籌備上市，不僅要業(yè)績(jī)往上沖，還要把控住成本，兩頭一擠，壓力給到了執(zhí)行層。”關(guān)于智譜的更多內(nèi)幕故事、內(nèi)部最新動(dòng)態(tài)，可添加作者微信?xf123a?交流。

To G 項(xiàng)目雖然難啃，但只要啃下了便是不菲的營(yíng)收。智譜顯然也看透了這點(diǎn)，所以才明知山有虎，偏向虎山行。它的這一戰(zhàn)略用意，在一些高管任命上也能看得明白。

智譜現(xiàn)任VP陳雪松，就是一個(gè)擁有豐富 To G 業(yè)務(wù)操盤(pán)經(jīng)驗(yàn)的熟手。其曾在曠視擔(dān)任高級(jí)副總裁，主導(dǎo)政企與公共事務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)，把曠視的 To G 營(yíng)收推上了快車(chē)道，后于2024年加入智譜。把這么一個(gè)懂規(guī)則、有資源、能沖營(yíng)收的To G熟手挖過(guò)來(lái)，智譜“啃To G，做營(yíng)收，沖上市”的用意不言而喻。

但新的問(wèn)題又來(lái)了。

這套曾經(jīng)屢試不爽的“To G沖營(yíng)收、沖上市”打法，如今已過(guò)了資本市場(chǎng)的 “蜜月期”—— 投資人對(duì)這類(lèi)業(yè)務(wù)模式的認(rèn)知，已經(jīng)從最初的狂熱回歸了理性。這時(shí)候，資本市場(chǎng)還會(huì)對(duì)智譜買(mǎi)賬嗎？

04

從資本寵兒到明日黃花？

在2018、2019年的AI投資熱潮中，一級(jí)市場(chǎng)投資人曾扎堆押注這類(lèi)靠重資產(chǎn)、To G項(xiàng)目創(chuàng)收的 AI 公司。

和AI四小龍類(lèi)似，這些企業(yè)同樣承接了大量的智慧城市、安防等項(xiàng)目，營(yíng)收數(shù)據(jù)非常亮眼，吸引了大批投資人跟風(fēng)押注，一時(shí)間，行業(yè)甚至形成了 “只要拿到政企訂單，就能融到錢(qián)” 的共識(shí)。

然而，狂熱的泡沫終會(huì)破滅。2020 年后，AI 行業(yè)熱潮退去，這類(lèi)企業(yè)的核心問(wèn)題逐漸暴露在資本眼前：說(shuō)到底，它們做的不是一門(mén)市場(chǎng)化、可規(guī)模化復(fù)制的好生意，而是 “項(xiàng)目制 + 定制化” 的傳統(tǒng)IT施工活兒。

幾乎每個(gè)To G項(xiàng)目都需要根據(jù)當(dāng)?shù)匦枨髥为?dú)開(kāi)發(fā)、適配硬件、調(diào)試落地，解決方案難以復(fù)用，邊際成本無(wú)法遞減，規(guī)模越大反而越消耗人力、交付成本。不少企業(yè)營(yíng)收看似漂亮，但凈利潤(rùn)其實(shí)長(zhǎng)期為負(fù)，陷入 “賺吆喝不賺錢(qián)” 的困境。

更致命的是，這種模式缺乏成長(zhǎng)性——企業(yè)的增長(zhǎng)完全依賴新訂單的持續(xù)獲取，一旦某一區(qū)域政企項(xiàng)目飽和或政策調(diào)整，企業(yè)營(yíng)收就會(huì)面臨斷崖式下滑，既沒(méi)有可復(fù)制的產(chǎn)品壁壘，也沒(méi)有穩(wěn)定的用戶粘性，在資本眼中徹底失去了 “性感” 的想象空間。

看透本質(zhì)后，一級(jí)市場(chǎng)投資人紛紛撤離，不再給這類(lèi)企業(yè)輸血：2021年開(kāi)始，AI 政企服務(wù)領(lǐng)域的融資額大幅下滑，不少企業(yè)陷入融資停擺。

后續(xù)AI 四小龍的上市境遇，也印證了資本市場(chǎng)的冷淡態(tài)度。2021 年依圖沖擊港股上市，最終因市場(chǎng)反響冷淡而折戟。即便是2022 年成功登陸科創(chuàng)板的云從科技，也未能逃過(guò)冷遇，其上市后股價(jià)長(zhǎng)期承壓，目前股價(jià)和市值較上市初期高點(diǎn)回落超30%，且至今尚未實(shí)現(xiàn)盈利，商業(yè)化落地與規(guī)?；儸F(xiàn)能力仍受市場(chǎng)質(zhì)疑。

05

智譜也會(huì)“高開(kāi)低走”嗎？

這是不是意味著，智譜也會(huì)走當(dāng)年AI四小龍“高開(kāi)低走”的老路？

其實(shí)不然。智譜雖然在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上與AI四小龍很像，但兩者仍存在不少差異化變量。

比如，相比四小龍，智譜引入了更為廣泛的地方資本，與各地方的產(chǎn)業(yè)合作也更為多元化。

自去年年初起，智譜密集拿了一波地方的錢(qián)，包括來(lái)自杭州國(guó)資（杭州城投產(chǎn)業(yè)基金、上城資本）超過(guò)10億元的戰(zhàn)略融資，來(lái)自珠海華發(fā)集團(tuán)（珠海市屬國(guó)有控股企業(yè)）的戰(zhàn)略投資，上海國(guó)資（浦東創(chuàng)投集團(tuán)、張江集團(tuán)）的10億人民幣，還有北京市級(jí)人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金等等。

這些廣泛的地方注資，為智譜鋪開(kāi)了更大的市場(chǎng)。

某創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合伙人王磊告訴雷峰網(wǎng)，地方的錢(qián)通常會(huì)附帶一些落地要求。比如會(huì)要求企業(yè)在當(dāng)?shù)爻闪⒆庸?，把企業(yè)原本集中的渠道生態(tài)、交付團(tuán)隊(duì)、研發(fā)適配等核心能力拆解為標(biāo)準(zhǔn)化模塊，復(fù)制到當(dāng)?shù)刈庸静?shí)現(xiàn) “業(yè)務(wù)自閉環(huán)”。

作為回報(bào)，企業(yè)通過(guò)實(shí)體落地和本地化運(yùn)營(yíng)，往往能深度融入地方產(chǎn)業(yè)鏈，不僅能持續(xù)獲得地方的訂單，還能享受稅收優(yōu)惠、土地支持等政策紅利。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這是一種“地方資本綁定 + 區(qū)域?qū)嶓w落地” 的模式，是 To G生意中 “深度產(chǎn)政融合” 的典型玩法。

“智譜和上一波AI科技公司不同，當(dāng)年那些公司早期不少都采用了VIE架構(gòu)，瞄準(zhǔn)美股上市，引入美元基金，希望用更加市場(chǎng)化的方式做業(yè)務(wù)。但智譜不同，它從一開(kāi)始就以人民幣基金為主，做起To G業(yè)務(wù)來(lái)更為自洽，也更少顧慮。”投資人汪洋表示。

此外這些年，各地對(duì)AI產(chǎn)業(yè)的支持也變得更多元了，不再是只給點(diǎn)研發(fā)補(bǔ)貼就完事，而是直接拿出產(chǎn)業(yè)基金投資，還同步開(kāi)放當(dāng)?shù)氐恼箜?xiàng)目，甚至產(chǎn)品市場(chǎng)，走得是“投錢(qián)+給項(xiàng)目+給市場(chǎng)”的深度合作模式。這種背景下，智譜和地方的合作邊界其實(shí)是在不斷拓寬的。

不僅如此，想要在To G業(yè)務(wù)盤(pán)子上跑出更大價(jià)值來(lái)，還需要一個(gè)關(guān)鍵變量：技術(shù)壁壘。

“眼下這波大模型與上一波視覺(jué)識(shí)別相比，有著更高的壁壘。”一位科技企業(yè)技術(shù)負(fù)責(zé)人張亮告訴雷峰網(wǎng)，不像用AI做視覺(jué)最后大多需要跟傳統(tǒng)行業(yè)結(jié)合，大模型與互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)聯(lián)度更高，也更偏C端屬性，有著更大的市場(chǎng)化想象空間。

廣泛、多元的地方合作疊加關(guān)鍵技術(shù)變量，會(huì)為智譜不論在原有To G業(yè)務(wù)，還是后續(xù)的To B、To C產(chǎn)品業(yè)務(wù)上打開(kāi)新的機(jī)會(huì)。

而智譜的這一路徑，與一些 To G老玩家不謀而合。

06

科大訊飛、優(yōu)必選：AI To G的另類(lèi)樣本

什么樣的模式，才能跑通、跑快To G業(yè)務(wù)的“增長(zhǎng)飛輪”？

這就要提到科大訊飛、優(yōu)必選這兩家目前真正跑通To G重資產(chǎn)模式的AI公司。

IT圈老兵張宇告訴雷峰網(wǎng)，優(yōu)必選的玩法很清晰：通過(guò)與地方合作建廠，既為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造稅收和就業(yè)崗位，又能提升地方科技形象；反過(guò)來(lái)，在To G業(yè)務(wù)之外，其機(jī)器人等一系列軟硬件產(chǎn)品也進(jìn)入了當(dāng)?shù)氐膰?guó)央企和學(xué)校。這種產(chǎn)業(yè)合作模式幫助優(yōu)必選快速打開(kāi)了市場(chǎng)。

科大訊飛也是類(lèi)似的業(yè)務(wù)邏輯：通過(guò)與地方合作，承擔(dān)智慧城市、智慧教育等項(xiàng)目，在貢獻(xiàn)稅收、創(chuàng)造就業(yè)的同時(shí)，獲得區(qū)域性項(xiàng)目資源和商機(jī)，同時(shí)也為其普通話測(cè)試機(jī)、錄音筆、智能筆記本等硬件產(chǎn)品拓展了銷(xiāo)路。

如今的智譜也正在向這一模式靠攏：不僅引入廣泛的地方投資，獲得了資金支持，拿到了“信用背書(shū)”和“資源門(mén)票”，給未來(lái)發(fā)展加了多重保障；更重要的是，憑借大模型這一與互聯(lián)網(wǎng)關(guān)聯(lián)度更高的、更具To C屬性的技術(shù)，智譜拿到了新業(yè)務(wù)的破局機(jī)會(huì)。

其實(shí)，深扒來(lái)看，曠視、優(yōu)必選、智譜這幾家公司背后都有一些共同的投資人。

前述創(chuàng)投人王磊告訴雷峰網(wǎng)，這類(lèi)投資人在To G科技圈里摸爬滾打多年，早就摸透了這類(lèi)AI公司的上市邏輯——以科技為抓手，與地方產(chǎn)業(yè)深度合作，做To G重資產(chǎn)項(xiàng)目，拉高營(yíng)收規(guī)模，把公司估值抬上去，順利上市。至于曠視為什么會(huì)上市失敗，這是后話，雷峰網(wǎng)后續(xù)將發(fā)布文章深度剖析，敬請(qǐng)期待。

不僅如此，當(dāng)公司們跑通了和地方的這套“產(chǎn)銷(xiāo)循環(huán)”模式后，資本市場(chǎng)會(huì)用一種“新的眼光”來(lái)評(píng)估他們。

“這其實(shí)是一種集政策紅利、營(yíng)收確定性、技術(shù)變量于一體的組合，屬于進(jìn)可攻退可守的黃金玩法，自然引得資本市場(chǎng)愿意為其高估值買(mǎi)單?！蓖趵谘a(bǔ)充道。

07

智譜的出路在哪？

需要看清的是，AI To G這條路目前的想象空間依然有限。云從、云天勵(lì)飛、格靈深瞳這些上一波AI明星公司，上市后股價(jià)大都經(jīng)歷了 “概念熱捧 - 商業(yè)化不及預(yù)期 - 深度回調(diào)” 的過(guò)程，市值大都困于幾百億甚至不足百億區(qū)間，并且至今仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

即便是阿里云，當(dāng)年做To G項(xiàng)目時(shí)，其作為獨(dú)立業(yè)務(wù)PS一度跌至2倍多，后來(lái)轉(zhuǎn)向AI+公有云，估值才逐步漲到4-6倍左右。

倘若智譜執(zhí)意延續(xù)To G老路，后續(xù)市值大概率也會(huì)陷入類(lèi)似的震蕩回落，難以突破新的天花板。對(duì)于智譜市值走向的其他看法，歡迎添加作者微信?xf123a?交流。

因此對(duì)智譜而言，上市從來(lái)不是終點(diǎn)，而是另一場(chǎng)關(guān)乎成長(zhǎng)的競(jìng)賽起點(diǎn)。

上市后下一步怎么走？目前看來(lái)，智譜至少有幾條破局之路可選：

比如，跳出AI四小龍的慣性模式，向科大訊飛這類(lèi)廠商看齊，除做To G業(yè)務(wù)外，還要找到一些標(biāo)準(zhǔn)化、偏To C的產(chǎn)品，比如大模型相關(guān)的消費(fèi)級(jí)軟硬件等，把這些產(chǎn)品做扎實(shí)，大規(guī)模量產(chǎn)，靠規(guī)模效應(yīng)不斷攤薄邊際成本，從盈利困局中解脫出來(lái)，也能拉高市值想象空間。

再比如，一些投資人曾給智譜創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)建議，先盡快推動(dòng)上市，等融到錢(qián)后，再去做一些二級(jí)市場(chǎng)青睞的、壁壘高、通用化、標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)，比如芯片等，用新敘事、新業(yè)務(wù)來(lái)重構(gòu)估值邏輯。目前云天勵(lì)飛走得正是這條路子——從AI安防公司逐步轉(zhuǎn)型為純芯片公司。

亦或，循著智譜創(chuàng)立發(fā)起人唐杰近期在內(nèi)部公開(kāi)信中提出的方向，上市后的2026年，智譜全面回歸基礎(chǔ)模型的研發(fā)，堅(jiān)守技術(shù)初心，蹚出一條“中國(guó)版OpenAI”的大模型突圍之路。

不論選擇哪條路，可以肯定的是，智譜若想在這波大模型產(chǎn)業(yè)浪潮中打開(kāi)更廣闊的成長(zhǎng)版圖，一場(chǎng)深刻的二次蛻變都將不可避免。這場(chǎng)蛻變，不僅是智譜打破估值天花板的重要一戰(zhàn)，更是中國(guó)AI企業(yè)在技術(shù)壁壘、業(yè)務(wù)模式和商業(yè)化平衡中尋得更優(yōu)解的一場(chǎng)關(guān)鍵實(shí)踐。（轉(zhuǎn)載自雷峰網(wǎng)）