文丨張桔

　　編輯丨謝長艷

　　2025年公募年度排名戰(zhàn)已經(jīng)落幕。在全市場基金中，由任桀管理的永贏科技智選早早鎖定冠軍，最終年度凈值增長233.29%，創(chuàng)出最近多年以來的最好成績。而在股票型基金中，李進所管理的融通產(chǎn)業(yè)趨勢憑借114.61%的收益率奪得主動股票型狀元。

　　天天基金網(wǎng)顯示，全市場狀元任桀到去年底的累計任職時間為1年66天，同期李進的累計任職時間為2年305天。盡管任職時間都不算長，但兩人的成績著實驚艷：任桀打破了王亞偉當年226.24%的收益紀錄；李進則實現(xiàn)了在管4只基金全部收益超過60%，三只達到100%一線的成績。

　　在書面回復本刊時，任桀表示：“當前A股市場的驅(qū)動邏輯、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和投資生態(tài)均已發(fā)生深刻變化，展現(xiàn)出更強的韌性與更健康的發(fā)展態(tài)勢。本輪行情的根基遠比以往更為堅實，其核心驅(qū)動力在于中國經(jīng)濟的內(nèi)部變革，新質(zhì)生產(chǎn)力正在成為經(jīng)濟增長的新引擎，為資本市場提供了豐富的價值土壤。”從Wind 披露的11月以來調(diào)研記錄看，兩位狀元均榜上有名，同時上榜的還有老牌頂流劉彥春，他們的調(diào)研股或許代表了其在2026年的布局方向。

　　任桀調(diào)研國產(chǎn)連接器龍頭

　　新能源產(chǎn)業(yè)鏈隱形冠軍多棲發(fā)展引關(guān)注

　　雖然如今雙創(chuàng)的漲跌停板已達到20%，不過任桀的基金能夠早早鎖定狀元并實現(xiàn)翻兩倍的漲幅，也讓投資者快速記住了這個較為陌生的名字。天天基金網(wǎng)顯示，他是復旦大學理學學士、金融學碩士。2018年加入永贏基金管理有限公司，歷任TMT研究員、科技組組長。2024年10月30日擔任永贏科技智選混合型發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理。

　　2025年的輝煌已經(jīng)成為歷史，在研判2026年行情時，任桀強調(diào)：“推動市場進一步上行的因素正在積聚：科技創(chuàng)新正從概念走向產(chǎn)業(yè)化；居民資產(chǎn)配置向權(quán)益市場轉(zhuǎn)移的趨勢方興未艾；市場對外部風險的適應能力也在不斷提升。不過，中國科技產(chǎn)業(yè)具備長期發(fā)展邏輯，但作為新興成長板塊，難免伴隨著較大波動，任何風險資產(chǎn)都不是只漲不跌的。”

　　而2026年任桀會看好哪些標的呢？目前公募四季報披露為時尚早，但從基金經(jīng)理調(diào)研等公開行為中能夠看到蛛絲馬跡。Wind資訊顯示，11月30日他和三位同事通過視頻會議的形式參加了科創(chuàng)板上市公司瑞可達的調(diào)研，而該股并未出現(xiàn)在永贏科技智選的三季報重倉股中。

　　從公開的調(diào)研記錄來看，任桀還是對公司在多領(lǐng)域發(fā)展的進展頗為關(guān)注，例如在回答介紹公司未來業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略時，瑞可達（證券代碼：688800）公司人士表示：“公司未來的業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃是：圍繞5.5/6G基站通信，AI數(shù)據(jù)中心（包括高速銅連接、服務器電源連接系統(tǒng)、服務器液冷的流體應用等）展開相關(guān)產(chǎn)品的預研，為客戶提供解決方案；圍繞汽車智能化車載高頻高速產(chǎn)品進行深度市場拓展；圍繞新能源汽車的液冷及超充加強技術(shù)研發(fā)，探索半導體控制強電技術(shù)（J-FET芯片等的高壓應用）；在機器人、醫(yī)療器械、低空經(jīng)濟等領(lǐng)域做好技術(shù)儲備及產(chǎn)品開發(fā)。全球化布局上，公司加大海外市場開發(fā)、基地建設的投入，將海外市場占比進一步提高。公司將持續(xù)聚焦新能源汽車及儲能、通信（包括基站通信、車載通信、數(shù)據(jù)通信等）、低空經(jīng)濟、機器人、醫(yī)療器械等領(lǐng)域，實現(xiàn)連接系統(tǒng)行業(yè)全球領(lǐng)先者的愿景！”

　　同時，在當次調(diào)研中，公司還介紹了AEC產(chǎn)品的開發(fā)和客戶進展情況，以及儲能、液冷、車載智能駕駛、機器人等領(lǐng)域的業(yè)務開展情況，實現(xiàn)了遍地開花。換一個角度來看，瑞可達究竟是一家怎樣的公司呢？

　　2025年公司實現(xiàn)了快速發(fā)展，從財務層面來看，前三季度，公司實現(xiàn)營收23.21億元，同比增長46.04%；歸母凈利潤2.33億元，同比增長119.89%。同時該公司的盈利能力改善?，2025年前三季度，公司毛利率為22.32%，同比提升0.31個百分點；凈利率為10.19%，同比提升3.42個百分點。

　　再從產(chǎn)業(yè)層面來看，一方面是高壓快充與換電技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)，比如自主研發(fā)的液冷超充充電槍支持500kW功率，10分鐘可將電池電量從20%充至80%，同時其換電連接器市占率穩(wěn)居國內(nèi)前三位；另一方面是在AI與機器人領(lǐng)域前瞻布局見效，例如公司推出的1.6T有源銅纜，已進入微軟、字節(jié)跳動數(shù)據(jù)中心供應鏈，預計2026年收入貢獻超2億元。

　　從賣方的角度，同樣看好這只科創(chuàng)板新貴。中郵證券在2025年12月底的研報中強調(diào)：“業(yè)績快速增長，訂單增長與技術(shù)優(yōu)化等因素驅(qū)動利潤提升。深耕通信及新能源汽車電動化+智能化產(chǎn)業(yè)布局，同時拓寬高景氣應用場景。進一步深入布局AI與數(shù)據(jù)中心、人形機器人及低空經(jīng)濟等領(lǐng)域?！?/p>

　　李進調(diào)研創(chuàng)業(yè)板標的協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)

　　橫跨三大賽道助力公司逐夢千億之旅

　　從全市場權(quán)益縮窄到股票型基金，融通基金李進成為股票型基金年終狀元，其在管產(chǎn)品達4只。在目前累計接近3年的任職中，其中3只基金的任職回報已經(jīng)實現(xiàn)翻倍，另外1只回報接近30%的是2025年9月才開始管理的次新基金融通行業(yè)景氣混合。

　　從去年前三季度的持倉來看，與其他深度受益于AI算力的基金經(jīng)理不同，李進的配置在側(cè)重算力的同時，也兼顧了創(chuàng)新藥、新消費等其他曾經(jīng)一度走紅的熱門賽道標的。那么，2026年他又會劍指何方呢？從Wind披露的調(diào)研記錄來看，李進在11月2日通過視頻會議調(diào)研了創(chuàng)業(yè)板上市公司協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)，而該股在去年其管理的4只基金的三季報重倉股中均未出現(xiàn)。

　　從此次調(diào)研來看，李進主要圍繞公司的算力租賃業(yè)務、存儲業(yè)務、服務器再回收業(yè)務等主業(yè)進行詳細地詢問。例如在具體介紹前三季度研發(fā)情況時，公司方表示：“前三季度，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，迭代升級算力服務平臺，一是異構(gòu)算力納管與多用戶租賃，實現(xiàn)不同類型算力資源的統(tǒng)一調(diào)度與靈活分配；二是算力資源實時調(diào)度，保障高并發(fā)場景下的資源高效利用；三是主流AI模型適配，支持多領(lǐng)域模型快速部署；四是高速網(wǎng)絡運維調(diào)優(yōu)，確保數(shù)據(jù)傳輸與計算的低延遲；五是全生命周期服務支撐，為客戶提供從接入到運維的一站式解決方案。目前，平臺已深度滲透云游戲、云手機、AI應用、具身機器人、金融等領(lǐng)域，持續(xù)拓展高價值客戶群體?！?/p>

　　換個角度看協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)，從Wind的介紹來看， 公司采用以技術(shù)創(chuàng)新為核心的經(jīng)營模式，通過研發(fā)先進的硬件和軟件解決方案，提供一體化的產(chǎn)品和服務；聚焦“云-邊-端”一體的智慧存儲與智慧物聯(lián)主要產(chǎn)品線，持續(xù)推出具備競爭力的產(chǎn)品，并升級商業(yè)模式提供云平臺服務，致力于成為全球領(lǐng)先的智能物聯(lián)終端制造商、綜合性云服務提供商、智能存儲設備制造商以及服務器再制造行業(yè)的先行者和領(lǐng)導者。

　　財務層面看，公司的三季報顯示，2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入83.31億元，同比增長54.43%；歸母凈利潤錄得6.98億元，同比增長25.30%。憑借在數(shù)據(jù)存儲設備、AIoT智能終端、服務器再制造、云服務業(yè)務領(lǐng)域的深耕，核心業(yè)務多點開花。其中，第三季度單季度營收錄得33.87億元，歸母凈利潤錄得2.66億元，單季度營收及凈利潤均創(chuàng)上市以來新高。

　　再從產(chǎn)業(yè)層面來看， 公司是英偉達認證合作伙伴（NCP），在算力資源獲取與組網(wǎng)能力上具備天然優(yōu)勢，去年12月17日，公司發(fā)布公告擬斥資不超過90億元采購服務器，全部用于為客戶提供云算力服務。此前，公司及控股子公司奧佳已累計采購服務器超過200億元，固定資產(chǎn)規(guī)模在2025年第三季度已達到61.73億元，較2024年同期的5.57億元實現(xiàn)跨越式增長，一系列動作標志著協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)正加速構(gòu)建大規(guī)模先進算力集群，為云算力服務業(yè)務高速增長奠定堅實基礎。

　　同時，公司也在精準切入算力產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。企查查APP顯示，近日，協(xié)創(chuàng)云脈算力科技（深圳）有限公司成立，經(jīng)營范圍包含：人工智能應用軟件開發(fā)；網(wǎng)絡與信息安全軟件開發(fā)；人工智能基礎資源與技術(shù)平臺；數(shù)字技術(shù)服務等。企查查股權(quán)穿透顯示，該公司由協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)全資持股。稍早前，公司與光為科技、光加科技簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，共同開展光芯片、光模塊及相關(guān)產(chǎn)品的技術(shù)合作和市場拓展，其將助力協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)構(gòu)建“算力底座+云端服務+智能終端”三位一體的全球化產(chǎn)業(yè)體系，實現(xiàn)算力賽道多維度布局。

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士點評：“芯片存儲、服務器再造、算力租賃三大賽道助力協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)千億之旅?！倍u方機構(gòu)同樣看好該公司，國泰海通在2025年12月初的研報中就強調(diào)：“全面推進新布局，算力底座、云端服務、智能終端引領(lǐng)高成長。”

　　劉彥春調(diào)研福元醫(yī)藥

　　白酒天王2026年或擴圈醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)鏈？

　　除去新科狀元頻頻調(diào)研外，在同一時間段老牌頂流公募明星也開始親自調(diào)研，畢竟跨年和春節(jié)檔是各家公募基金的必爭之地，景順長城的頂流基金經(jīng)理劉彥春也出現(xiàn)在調(diào)研榜單之中，他于2025年12月24日通過現(xiàn)場會議的形式與三位同事調(diào)研了創(chuàng)新藥板塊中的福元醫(yī)藥。

　　從Wind資訊公開的調(diào)研記錄來看，他還是圍繞著公司的基本面進行了多重提問。例如在回答“2026年是否會加大研發(fā)投入和是否會投在創(chuàng)新藥上”時，公司方面表示：“隨著創(chuàng)新藥項目的推進，公司將逐步加大新藥研發(fā)費用的投入比例。公司未來的整體研發(fā)投入將根據(jù)公司經(jīng)營和研發(fā)項目進展情況，持續(xù)做好資金規(guī)劃，確保項目穩(wěn)步推進?！?/p>

　　而在回答“募投項目漷縣新基地2025年的進展情況？是為了多做配套的原料藥以降低成本嗎？”時，公司方面強調(diào)：“公司在漷縣建設的募投項目高精尖藥品產(chǎn)業(yè)化建設項目（一期）已順利結(jié)項，目前正按計劃推進轉(zhuǎn)產(chǎn)工作，預計一期項目將于2026年全面達產(chǎn)，產(chǎn)能可達60億片。漷縣基地整體規(guī)劃產(chǎn)能為100億片，一期投產(chǎn)后將逐步釋放產(chǎn)能，全部建成達產(chǎn)后可充分滿足公司未來銷售增長需求，為公司長期發(fā)展提供有力的產(chǎn)能保障。”

　　不過，從2025年福元醫(yī)藥三季報的十大流通股股東看，雖然能夠發(fā)現(xiàn)易方達和平安基金都有產(chǎn)品在前十，但沒有景順長城基金的任何一只產(chǎn)品在名單之中。同時，在劉彥春所管6只基金2025年三季報的重倉股中，也沒有發(fā)現(xiàn)福元醫(yī)藥的名字。

　　那么，該股為何能夠吸引公募白酒天王如此重視呢？2026年1月6日，財通證券發(fā)文強調(diào)：“2026年小核酸藥物將成為全球醫(yī)藥年度主線。”而福元醫(yī)藥恰好就是這一細分賽道中的老牌實力企業(yè)。

　　從產(chǎn)業(yè)層面看，福元醫(yī)藥基本面亮點主要體現(xiàn)在產(chǎn)品優(yōu)勢、研發(fā)實力、市場地位等方面。具體說來，一方面是?產(chǎn)品管線豐富?，公司產(chǎn)品覆蓋心血管系統(tǒng)、慢性腎病、皮膚病、消化系統(tǒng)、糖尿病、精神神經(jīng)系統(tǒng)和婦科等多個治療領(lǐng)域，其中?氯沙坦鉀氫氯噻嗪片和奧美沙坦酯片等核心產(chǎn)品市占率領(lǐng)先?，且?8個品種已中標帶量采購?，借助政策紅利快速放量；2025年新增多款藥品注冊證書獲批，進一步擴充產(chǎn)品線。?

　　另一方面是?研發(fā)能力突出且創(chuàng)新布局前沿?，公司采用仿創(chuàng)結(jié)合策略，?仿制藥在研項目和創(chuàng)新藥在研項目?聚焦腫瘤、慢性腎病等重大疾病領(lǐng)域；在小核酸藥物平臺上，公司有1款高脂血癥創(chuàng)新藥進入臨床I期，另有多款臨床前管線布局慢病靶點，提升產(chǎn)品質(zhì)量競爭力。

　　從二級市場表現(xiàn)看，2025年該股全年漲幅50% ；新年前五個交易日，該股已經(jīng)收出了兩個漲停板，第一周漲幅約為26%，已經(jīng)約為去年漲幅的一半。

　　（本文已刊發(fā)于1月10日《證券市場周刊》。文中提及個股僅為舉例分析，不作投資建議。）