界面新聞?dòng)浾?| 劉婷

　　美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周五發(fā)布報(bào)告稱，12月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)5萬人，失業(yè)率下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.4%。分析人士指出，12月新增就業(yè)人數(shù)基本符合預(yù)期，但失業(yè)率較上月意外下降，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)1月降息通道基本關(guān)閉。

　　美聯(lián)儲(chǔ)將于1月27日-28日召開議息會(huì)議。截至發(fā)稿，芝加哥商品交易所Fedwatch數(shù)據(jù)顯示，1月，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變的概率為95%， 較一天前上升6.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　惠譽(yù)評(píng)級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管奧盧·索諾拉對(duì)界面新聞表示，本次報(bào)告最關(guān)鍵的看點(diǎn)是失業(yè)率意外下行，這應(yīng)當(dāng)能夠緩解美聯(lián)儲(chǔ)近期需要對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)緊急托底的壓力。同時(shí)，這次報(bào)告也為美聯(lián)儲(chǔ)爭(zhēng)取了時(shí)間，使1月降息的決策更難推行。

　　凱投宏觀北美經(jīng)濟(jì)研究副主管斯蒂芬·布朗也對(duì)界面新聞表示，12月就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)就業(yè)表現(xiàn)并未如預(yù)期般糟糕，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況略優(yōu)于聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）中偏鴿派成員的預(yù)測(cè)，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)并不急于再次降息。

　　“12月失業(yè)率降至4.4%是一個(gè)積極消息，主要得益于家庭調(diào)查顯示的就業(yè)人數(shù)增加23.2萬，超過勞動(dòng)力規(guī)模減少4.6萬的幅度。這證實(shí)了我們之前的推測(cè)——政府停擺事件部分導(dǎo)致了前期失業(yè)率上升。”布朗說。

　　他進(jìn)一步指出，12月失業(yè)率已略低于FOMC對(duì)去年四季度整體失業(yè)率4.5%的預(yù)測(cè)，加上美國(guó)四季度GDP有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，只要下一份就業(yè)報(bào)告中的年度基準(zhǔn)修訂不出現(xiàn)重大意外，美聯(lián)儲(chǔ)至少在未來幾個(gè)月內(nèi)將維持利率不變。

　　去年9月，美聯(lián)儲(chǔ)重啟中斷了9個(gè)月的降息周期，通過連續(xù)3次、每次25個(gè)基點(diǎn)的降息，將聯(lián)邦利率基金區(qū)間降至3.50%-3.75%區(qū)間。去年12月議息會(huì)議后發(fā)布的利率路徑點(diǎn)陣圖顯示，2026年僅有1次降息，幅度在25個(gè)基點(diǎn)。

　　12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布前，有兩位FOMC票委表示，若經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有利，近期不應(yīng)再次降息。費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席安娜·保爾森表示，如果通脹降溫、勞動(dòng)力市場(chǎng)趨于穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到2%左右，那么在今年晚些時(shí)候?qū)β?lián)邦基金利率進(jìn)行溫和調(diào)整，可能是合適的。明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席尼爾·卡什卡利表示，美國(guó)利率目前可能已接近“中性”水平，接下來美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)將取決于即將公布的數(shù)據(jù)。

　　盡管12月失業(yè)率意外下行，但分析人士表示，整體就業(yè)市場(chǎng)的疲軟態(tài)勢(shì)不容忽視。

　　索諾拉指出，最新數(shù)據(jù)顯示招聘活動(dòng)仍陷于停滯狀態(tài)，且周期性行業(yè)的就業(yè)數(shù)據(jù)并未傳遞出令人安心的信號(hào)。布朗指出，值得注意的是，12月，零售業(yè)減少了2.5萬個(gè)崗位，為連續(xù)第三個(gè)月減少，制造業(yè)減少了8000個(gè)崗位，也是再度出現(xiàn)下降。

　　中國(guó)銀河證券首席宏觀分析師張迪在研報(bào)中表示，12月數(shù)據(jù)進(jìn)一步確認(rèn)了美國(guó)就業(yè)降速的趨勢(shì)，但仍符合“緩慢降溫、非失速下行”的路徑。在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)更可能延續(xù)觀望立場(chǎng)，而非被動(dòng)進(jìn)入緊急降息節(jié)奏。