界面新聞記者 | 陳靖
1月6日，上交所最新披露的數(shù)據(jù)顯示，2025年A股市場新開戶數(shù)累計達(dá)2743.69萬戶，較2024年的2499.89萬戶同比增長9.75%，創(chuàng)下2022年以來的年度新高。
數(shù)據(jù)顯示，A股開戶節(jié)奏與市場行情深度綁定，呈現(xiàn)“前高穩(wěn)走、年末翹尾”的鮮明態(tài)勢。具體來看，1月以157萬戶平穩(wěn)開局，2月受春節(jié)后行情活躍帶動激增至284萬戶，3月進(jìn)一步突破300萬戶；下半年市場回暖趨勢明確，6月至9月新開戶數(shù)連續(xù)四個月回升，12月單月新開戶達(dá)260萬戶，環(huán)比增長9.1%，同比增幅更是高達(dá)30.54%，年末入市熱情顯著升溫。
開戶數(shù)據(jù)背后的結(jié)構(gòu)變化尤為亮眼。
個人投資者仍是開戶主力，全年新開個人賬戶2733萬戶，同比增長9.67%；機(jī)構(gòu)投資者開戶則迎來爆發(fā)式增長，全年新開機(jī)構(gòu)賬戶10.45萬戶，同比激增35%，增速遠(yuǎn)超個人投資者，12月單月機(jī)構(gòu)新開戶達(dá)1.11萬戶，創(chuàng)下年內(nèi)新高。
同時，年輕群體成為個人投資者增量的核心力量，35歲以下的“90后”“00后”新開戶占比已超45%，較2024年提升5個百分點，成為市場不容忽視的新鮮血液。
“2025年開戶數(shù)的持續(xù)增長，本質(zhì)是居民資產(chǎn)配置向權(quán)益市場遷徙與市場賺錢效應(yīng)共振的結(jié)果。”有券商分析師對界面新聞表示，“2025年房地產(chǎn)市場調(diào)整、部分理財產(chǎn)品收益承壓，推動居民財富配置需求加速切換，而A股市場結(jié)構(gòu)性行情突出，AI、新能源、高端制造等賽道表現(xiàn)亮眼，恰好與年輕投資者的認(rèn)知偏好高度契合，進(jìn)一步降低了入市門檻?！?/p>
對于2025年開戶數(shù)高增長的核心驅(qū)動因素，市場各方形成共識。政策層面的積極引導(dǎo)成為重要推手，中央金融辦等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，證監(jiān)會多項舉措推動指數(shù)化投資與公募基金高質(zhì)量發(fā)展，長周期考核機(jī)制落地顯著提升了機(jī)構(gòu)資金入市意愿。
中金公司首席策略分析師王漢鋒對界面新聞指出，“2025年政策端持續(xù)優(yōu)化資本市場生態(tài)，從降低交易成本到強(qiáng)化投資者保護(hù)，再到引導(dǎo)中長期資金入市，一系列舉措有效提升了市場吸引力?！?/p>
券商機(jī)構(gòu)從市場實踐角度給出補(bǔ)充解讀。頭部券商零售業(yè)務(wù)從業(yè)人士表示，“2025年A股主要寬基指數(shù)漲幅普遍超過18%，申萬一級行業(yè)中29個行業(yè)實現(xiàn)上漲，僅2個行業(yè)下跌，普漲格局帶來顯著賺錢效應(yīng)。同時，券商數(shù)字化服務(wù)能力提升，線上開戶流程不斷簡化，也降低了投資者的入市門檻，推動開戶量持續(xù)增長?！?/p>
談及2026年A股市場前景，多位機(jī)構(gòu)分析師與專家均持樂觀態(tài)度，認(rèn)為在增量資金持續(xù)加持、企業(yè)盈利穩(wěn)步修復(fù)的背景下，市場有望延續(xù)慢牛格局。
興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵告訴界面新聞，“大國復(fù)興的時代敘事、資本市場戰(zhàn)略地位的躍升，再疊加政策話語權(quán)的持續(xù)增強(qiáng)，三大核心驅(qū)動力正合力推動A股開啟一輪價值重估浪潮。”
王涵分析指出，“2026年作為‘十五五’規(guī)劃的開局之年，正是A股價值重估的關(guān)鍵窗口期。只要‘大國復(fù)興敘事’‘資本市場地位躍升’‘政策話語權(quán)增強(qiáng)’三大支撐支柱根基穩(wěn)固，A股的重估進(jìn)程就不會被短期市場波動所干擾，投資者更應(yīng)錨定長期邏輯，堅定信心把握價值機(jī)遇?！?/p>
中信證券首席A股策略師裘翔對界面新聞表示：“2026年市場最大的預(yù)期差，將聚焦于外需與內(nèi)需的動態(tài)平衡。在此背景下，加碼內(nèi)需補(bǔ)貼、優(yōu)化對外征稅政策，已然成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，而新一年正是這一系列調(diào)整落地的關(guān)鍵起點。從年初的市場格局來看，去年年末資金面并未出現(xiàn)過熱跡象，疊加當(dāng)前市場情緒普遍偏向積極、資金入場意愿強(qiáng)烈，開年之后A股走出震蕩上行行情的概率相對更高?！?/p>
對于2026年A股市場的整體走向，廣發(fā)證券策略首席分析師劉晨明對界面新聞給出明確判斷，A股將延續(xù)“慢?！边\行格局。
劉晨明分析稱，2026年支撐A股慢牛的邏輯主要源于三大維度。其一，企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)質(zhì)變，雖傳統(tǒng)領(lǐng)域及關(guān)鍵指標(biāo)疲軟，但A股非金融企業(yè)ROE（凈資產(chǎn)收益率）連續(xù)企穩(wěn)，八大先進(jìn)制造業(yè)利潤占比38%、出海企業(yè)海外營收占比20%且毛利率高5個百分點，兩大引擎推動ROE抬升；其二，估值上行空間充足，當(dāng)前提升溫和未透支，盈利回暖有望帶動估值修復(fù)；其三，資金面有增量，保險資金及中高凈值人群存款“搬家”將注入流動性。
具體到市場主線，不同機(jī)構(gòu)給出了兼具共識與差異化的預(yù)判。中信證券對界面新聞分析，“短期維度下，前期共識性品種‘調(diào)整后再上車’大概率是機(jī)構(gòu)資金主要的考慮方向，例如有色、海外算力、半導(dǎo)體自主可控等，有些偏游資風(fēng)格的品種也屬于這一類別，比如商業(yè)航天、機(jī)器人等。反共識品種是一些配置型增量資金的考慮，典型的方向就是通過內(nèi)需消費的小倉位增配去捕捉年內(nèi)的超預(yù)期政策變化，增量布局重點包括免稅、航空、優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)開發(fā)商等。此外，恒生科技板塊或也是一個相對簡單的布局內(nèi)需敞口的選擇?！?/p>
平安證券研究所副所長、首席策略分析師魏偉表示，2026年我國邁入“十五五”發(fā)展新階段，在外部環(huán)境波譎云詭的背景下，中國資產(chǎn)的確定性優(yōu)勢將持續(xù)凸顯，新產(chǎn)業(yè)、新需求將成為拉動增長的核心引擎，市場流動性預(yù)計也將保持寬松態(tài)勢。
立足上述判斷，他看好A股市場上行潛力，并結(jié)合政策導(dǎo)向與行業(yè)景氣度，梳理出四大核心布局方向：一是科技創(chuàng)新，聚焦AI全產(chǎn)業(yè)鏈及創(chuàng)新藥；二是先進(jìn)制造，關(guān)注新能源、國防軍工等優(yōu)勢板塊；三是上游周期，盯緊有色、化工等有漲價預(yù)期的品種；四是內(nèi)需消費，掘金IP經(jīng)濟(jì)、寵物經(jīng)濟(jì)等新消費賽道。
此外，魏偉還提到，在低利率環(huán)境與中長期資金持續(xù)入市的雙重支撐下，紅利策略依舊具備較高的配置價值。
對于新入場投資者，上述券商分析師提醒，“2026年市場博弈難度可能大于2025年，許多優(yōu)質(zhì)方向估值已充分反映前景，波動性或?qū)⑸仙?。建議投資者加強(qiáng)專業(yè)知識學(xué)習(xí)，結(jié)合自身風(fēng)險承受能力制定投資策略，通過分散投資、長期布局降低風(fēng)險，重點關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)能力強(qiáng)的標(biāo)的，更好地分享資本市場發(fā)展紅利?！?/p>
此外，高盛在《2025年中國股市十大經(jīng)驗總結(jié)》中表示，中國股市正從“希望”階段向“增長”階段過渡。2025年A股和H股分別錄得16%和29%的回報，主要由估值修復(fù)驅(qū)動。
展望2026年，預(yù)計盈利增長將成為主要動力，受益于AI技術(shù)應(yīng)用、企業(yè)出海擴(kuò)張以及“反內(nèi)卷”政策帶來的利潤率改善。高盛預(yù)測，到2027年年底，中國股市可能上漲38%，其中2026年盈利增長預(yù)計為14%，估值仍有約10%的修復(fù)空間。慢牛行情有望延續(xù)，但步伐可能放緩，市場結(jié)構(gòu)將更注重盈利兌現(xiàn)。