1月7日，中國平安人壽保險股份有限公司（以下簡稱“平安人壽”）在中國保險行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)發(fā)布公告稱：“平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱平安資管）受托平安人壽資金，投資于農(nóng)業(yè)銀行H股股票，于2025年12月30日達(dá)到農(nóng)業(yè)銀行H股股本的20%，根據(jù)香港市場規(guī)則，觸發(fā)平安人壽舉牌?！?/p>

　　據(jù)悉，平安資管是平安人壽的受托方，也是由同一控股股東中國平安控股的公司。根據(jù)公告，平安資管通過競價交易方式買入，資金來源為公司的保險責(zé)任準(zhǔn)備金。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，平安人壽對于農(nóng)業(yè)銀行H股十分“熱情”，在2025年已連續(xù)多次舉牌，持股比例也從不足5%一路飆升到20%。華創(chuàng)證券分析稱，險資舉牌訴求或主要劃分為兩類：一類是基于股息率考慮，從舉牌行為上更偏向于未來分紅現(xiàn)金流預(yù)期較為穩(wěn)定的標(biāo)的，即挖掘“類固收”高息標(biāo)的，作為抵御利率下行風(fēng)險的路徑；一類是基于ROE（凈資產(chǎn)收益率）考慮，從舉牌行為上更偏向于央國企、有一定行業(yè)壟斷地位、盈利模式較為成熟的標(biāo)的，通過長期股權(quán)投資納入優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

　　據(jù)悉，當(dāng)前銀行板塊的股息率在4%~5%之間，在各類資產(chǎn)中仍具吸引力，對險資等絕對收益資金有配置價值。從農(nóng)業(yè)銀行的凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、每股現(xiàn)金流等維度來看，其也確實符合險資的舉牌需求。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，農(nóng)業(yè)銀行實現(xiàn)歸母凈利潤2208.59億元，同比增長3.03%。1月7日，農(nóng)業(yè)銀行H股收于5.5港元/股，市盈率6.4，總市值1.92萬億港元。

　　分析師的觀點得到了中國平安高層的印證。中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤此前在2025年半年報業(yè)績發(fā)布會上也就舉牌給出了回應(yīng)：中國平安投資同業(yè)公司和其他金融行業(yè)公司主要會堅持“三可”原則，即經(jīng)營可靠、增長可期、分紅可持續(xù)。中國平安投資策略有五個匹配，包括久期的匹配、成本的匹配、現(xiàn)金流的匹配、收益率的匹配以及監(jiān)管要求的匹配。在整個大的方向上，負(fù)債端持續(xù)從傳統(tǒng)險向分紅險轉(zhuǎn)型，降低負(fù)債端的負(fù)債成本。

　　國金證券表示，截至2025年三季度末，從保險公司A股重倉股行業(yè)統(tǒng)計來看，高股息特征明顯，銀行占據(jù)絕對重倉，A股重倉銀行股市值合計3165億元；如剔除險資的長股投銀行，合計持倉市值有2590億元。因此，預(yù)計高息股仍舊是險資主要配置方向。