專題：中國(guó)財(cái)富管理50人論壇2025年會(huì)

　　12月27日，金融一線消息顯示，中國(guó)財(cái)富管理50人論壇2025年會(huì)在北京召開(kāi)，本屆年會(huì)以“邁向‘十五五’建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”為主題。上海信托總經(jīng)理陳兵在“低利率挑戰(zhàn)：市場(chǎng)價(jià)值重構(gòu)與機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)之策”圓桌討論中發(fā)表觀點(diǎn)。

　　陳兵表示，低利率雖給資管機(jī)構(gòu)帶來(lái)現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，但只要堅(jiān)持錯(cuò)位發(fā)展、打造核心競(jìng)爭(zhēng)能力，就能將挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)化為機(jī)遇。他指出，國(guó)內(nèi)低利率環(huán)境已推動(dòng)投資者需求發(fā)生重大轉(zhuǎn)變：客戶紛紛降低不動(dòng)產(chǎn)配置比例、增加金融資產(chǎn)投資；在超額收益顯著收窄的背景下，客戶不再單純追求單一產(chǎn)品收益，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)隔離、財(cái)富規(guī)劃的需求更為旺盛。各類資管機(jī)構(gòu)可順勢(shì)而為，通過(guò)“四新”服務(wù)模式實(shí)現(xiàn)發(fā)展范式轉(zhuǎn)型。

　　一是擁抱資本市場(chǎng)“新趨勢(shì)”。低利率環(huán)境有利于資本市場(chǎng)發(fā)展，能為投資者帶來(lái)穩(wěn)定投資回報(bào)。2008年至2022年，美國(guó)處于長(zhǎng)期低利率時(shí)期，居民金融資產(chǎn)配置比例從35%提升至66%，其中股票與共同基金的配置份額從11%增至22%，同期標(biāo)普500指數(shù)實(shí)現(xiàn)約11%的年化回報(bào)。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)資管機(jī)構(gòu)也在主動(dòng)提升含權(quán)資產(chǎn)配置比例：截至6月底，保險(xiǎn)資金投向股票基金的規(guī)模達(dá)4.74萬(wàn)億元，較去年同期增長(zhǎng)近1萬(wàn)億元，同時(shí)險(xiǎn)資持續(xù)加大一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)布局；10月底數(shù)據(jù)顯示，股票型和混合型公募基金投資規(guī)模超10萬(wàn)億元，今年新發(fā)基金中含權(quán)益類產(chǎn)品占比已超50%；信托行業(yè)投向股票和基金的總規(guī)模同樣突破1.47萬(wàn)億元。產(chǎn)品供給的豐富與市場(chǎng)改革的深化，正切實(shí)轉(zhuǎn)化為投資者的獲得感，過(guò)去一年市場(chǎng)全部股票型和混合型公募基金的加權(quán)平均年化收益率表現(xiàn)良好。以上海信托為例，今年含權(quán)產(chǎn)品規(guī)模從年初不足200億元增至年底近400億元，近三到五年為投資者帶來(lái)了豐厚回報(bào)，充分證明信托行業(yè)在資產(chǎn)管理領(lǐng)域具備扎實(shí)實(shí)力。

　　二是推出差異化的資管“新業(yè)務(wù)”。當(dāng)前資產(chǎn)端回報(bào)承壓，各類資管機(jī)構(gòu)需通過(guò)特色化經(jīng)營(yíng)構(gòu)建比較優(yōu)勢(shì)。“十五五”規(guī)劃明確提出，要“推動(dòng)各類金融機(jī)構(gòu)專注主業(yè)、完善治理、錯(cuò)位發(fā)展”，國(guó)內(nèi)先行資管機(jī)構(gòu)已積極推進(jìn)相關(guān)實(shí)踐：公募基金大力發(fā)展ETF產(chǎn)品，規(guī)模從2020年的萬(wàn)億級(jí)水平增長(zhǎng)至今年的6萬(wàn)億元，年內(nèi)增量突破2.2萬(wàn)億元；券商及旗下子公司聚焦ABS等領(lǐng)域的資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)，并聯(lián)動(dòng)REITs等產(chǎn)品發(fā)行實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，兩大交易所2026年或進(jìn)一步加大REITs不動(dòng)產(chǎn)投資創(chuàng)新力度。

　　談及信托業(yè)務(wù)的差異化特色，陳兵認(rèn)為核心在于資產(chǎn)管理信托與資產(chǎn)服務(wù)信托的業(yè)務(wù)循環(huán)。資產(chǎn)服務(wù)信托自2023年監(jiān)管“三分類”轉(zhuǎn)型啟動(dòng)以來(lái)，實(shí)現(xiàn)了信托本源功能的重塑，能夠充分發(fā)揮信托制度在財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、風(fēng)險(xiǎn)隔離、架構(gòu)靈活、傳承分配等方面的優(yōu)勢(shì)。截至今年6月底，在32萬(wàn)億元的信托資產(chǎn)總規(guī)模中，信托服務(wù)類資產(chǎn)規(guī)模已超11萬(wàn)億元，其中財(cái)富管理服務(wù)信托4.37萬(wàn)億元、行政管理服務(wù)信托2.8萬(wàn)億元、風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托2.6萬(wàn)億元、資產(chǎn)證券化服務(wù)信托1.43萬(wàn)億元，僅兩年時(shí)間便已形成規(guī)模效應(yīng)。

　　三是提供滿足多元需求的“新服務(wù)”。低利率環(huán)境下，居民的財(cái)產(chǎn)傳承與安全需求逐步釋放。未來(lái)居民可傳承的資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到20萬(wàn)億元，財(cái)富傳承需求持續(xù)增長(zhǎng)。信托業(yè)通過(guò)耐心服務(wù)與長(zhǎng)期陪伴，為客戶提供多元化大類資產(chǎn)配置方案，實(shí)現(xiàn)多資產(chǎn)跨周期配置，真正踐行買(mǎi)方投顧理念。

　　四是依托金融科技“新賦能”?？萍颊粩嗤貙捹Y產(chǎn)管理行業(yè)的生產(chǎn)可能性邊界。唯有將投資、運(yùn)營(yíng)、風(fēng)控、合規(guī)等環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)模型與決策鏈條，通過(guò)AI及信息科技進(jìn)行優(yōu)化整合，才能切實(shí)提升具有中國(guó)特色的資產(chǎn)管理能力。