對(duì)3235家銀行機(jī)構(gòu)開展壓力測(cè)試；對(duì)13888 只公募基金、3690支開放式銀行理財(cái)產(chǎn)品開展流動(dòng)性壓力測(cè)試。
近日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2025）》（下稱《報(bào)告》）。報(bào)告設(shè)置了13個(gè)專欄和4個(gè)專題，其中披露了銀行業(yè)壓力測(cè)試、公募基金流動(dòng)性壓力測(cè)試、開放式銀行理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性壓力測(cè)試的結(jié)果分析。
《報(bào)告》顯示，2025年中國(guó)人民銀行對(duì)全國(guó)3235家銀行機(jī)構(gòu)開展壓力測(cè)試，充分評(píng)估銀行體系在多種“極端但可能”不利沖擊下的穩(wěn)健性狀況；公募基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試則是評(píng)估我國(guó)公募基金應(yīng)對(duì)極端贖回沖擊的流動(dòng)性管理能力，測(cè)試對(duì)象為2024年末存續(xù)的13888 只公募基金；在開放式銀行理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性壓力測(cè)試中，參與測(cè)試的產(chǎn)品共3690支，規(guī)模合計(jì)11.79萬(wàn)億元。
信用風(fēng)險(xiǎn)是影響主要因素
銀行業(yè)壓力測(cè)試包括償付能力宏觀情景壓力測(cè)試、償付能力敏感性壓力測(cè)試、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試、傳染性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試。
參試銀行共3235家，包括6家國(guó)有大型商業(yè)銀行、12家股份制商業(yè)銀行、123家城市商業(yè)銀行、1382家農(nóng)村商業(yè)銀行、327家農(nóng)村信用社、19家農(nóng)村合作銀行、1303 家村鎮(zhèn)銀行、19家民營(yíng)銀行、42家外資法人銀行和2家直銷銀行。
宏觀情景壓力測(cè)試僅對(duì)6家國(guó)有大型商業(yè)銀行、12家股份制商業(yè)銀行、5家納入國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行（下稱“D-SIBs”）的城市商業(yè)銀行開展，涵蓋信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合壓力情景考察宏觀經(jīng)濟(jì)不利沖擊對(duì)其2025年末、2026年末、2027年末資本充足水平的影響。
償付能力宏觀情景壓力測(cè)試設(shè)置輕度、中度、重度三個(gè)壓力情景。測(cè)試結(jié)果顯示，23家參試銀行整體對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊具有較強(qiáng)的抵御能力。信用風(fēng)險(xiǎn)是影響參試銀行資本充足水平的主要因素。在輕度、中度、重度壓力情景下，參試銀行貸款質(zhì)量將惡化，不良貸款率大幅上升。
從信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試結(jié)果看，2024年末23家參試銀行整體不良貸款率為1.22%，若不考慮不良貸款處置，在輕度壓力情景下，2025年、2026年、2027年末不良貸款率將分別為3.08%、5.02%、6.55%；在中度壓力情景下，未來三年末不良貸款率分別為3.18%、5.32%、7.29%；在重度壓力情景下，未來三年末不良貸款率分別為3.48%、5.96%、8.25%。
《報(bào)告》顯示，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)23家參試銀行資本充足水平影響有限。重度壓力情景下，受利率下行影響，存款利率三年累計(jì)下行17個(gè)基點(diǎn)，貸款利率累計(jì)下行57個(gè)基點(diǎn)，同業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債、持有和發(fā)行債券等項(xiàng)目的利率也不同程度變動(dòng)，參試銀行利息凈收入下降導(dǎo)致資本充足率三年累計(jì)下降0.25個(gè)百分點(diǎn)。綜合考慮無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行和信用利差擴(kuò)大等因素后，參試銀行持有的以公允價(jià)值計(jì)量的債券估值上升，導(dǎo)致資本充足率三年累計(jì)上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。匯率變化導(dǎo)致參試銀行資本充足率三年累計(jì)上升0.01個(gè)百分點(diǎn)。
充足的撥備水平和盈利能力可一定程度緩解資本下降壓力。2024年末，23家參試銀行整體撥備覆蓋率為240.9%，遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求；整體資產(chǎn)利潤(rùn)率為0.71%，高于商業(yè)銀行平均水平。在重度壓力情景下，未來三年資本充足率降幅中的1.25個(gè)百分點(diǎn)表現(xiàn)為超額損失準(zhǔn)備的消耗，損失前利潤(rùn)可累計(jì)提升資本充足率5.23個(gè)百分點(diǎn)。
中小微企業(yè)、個(gè)人非房貸款風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注
敏感性壓力測(cè)試則以整體資產(chǎn)質(zhì)量和重點(diǎn)領(lǐng)域的不良貸款率、客戶違約的損失率等作為壓力指標(biāo)，考察整體及重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)狀況惡化對(duì)全部參試銀行資本充足水平的瞬時(shí)不利影響。
從結(jié)果看，銀行業(yè)整體對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量惡化具有一定的抵御能力。在整體不良資產(chǎn)率上升100%、200%、400%的壓力沖擊下，3235家參試銀行整體資本充足率分別降至14.76%、13.44%、10.54%，分別下降1、2.32、5.22個(gè)百分點(diǎn)。
客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)、中小微企業(yè)及個(gè)人非住房貸款等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。在最大5家非同業(yè)集團(tuán)及經(jīng)濟(jì)依存客戶違約的情景下，全部參試銀行整體資本充足率降至11.94%，下降3.82個(gè)百分點(diǎn)。在中小微企業(yè)及個(gè)人非住房不良貸款率上升400%的情景下，參試銀行整體資本充足率降至12.47%，下降3.29個(gè)百分點(diǎn)。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試則考察政策因素、宏觀經(jīng)濟(jì)因素、突發(fā)因素等多種流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力因素，對(duì)全部參試銀行各到期期限的現(xiàn)金流缺口的影響，并設(shè)置輕度和重度壓力情景。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試考察未來7天、30天和90天三個(gè)時(shí)間窗口下，壓力因素對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金流缺口的影響。
測(cè)試結(jié)果顯示，參試銀行流動(dòng)性整體充裕，3235家參試銀行中，輕度壓力情景通過率為98.49%；重度壓力情景通過率為96.29%，較2023年有所上升。20家D-SIBs在輕度壓力情景下全部通過，在重度壓力情景下有5家未通過。
傳染性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試僅對(duì)資產(chǎn)規(guī)模較大的60家銀行開展，考察銀行之間以及銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)。
《報(bào)告》顯示，參試銀行具備面對(duì)單家銀行違約的抵御能力，銀行業(yè)中的非銀行金融機(jī)構(gòu)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)違約并未顯著增強(qiáng)銀行間的風(fēng)險(xiǎn)傳染性。
其中，在僅考慮參試銀行之間發(fā)生信用違約時(shí)，只有1家參試銀行違約會(huì)導(dǎo)致其2家交易對(duì)手繼續(xù)違約。若銀行業(yè)中的非銀行金融機(jī)構(gòu)首先發(fā)生違約，致使參試銀行同業(yè)資產(chǎn)受損，再考慮參試銀行之間發(fā)生信用違約，只有1家參試銀行違約會(huì)導(dǎo)致其3家交易對(duì)手繼續(xù)違約。若證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)首先發(fā)生違約，致使參試銀行同業(yè)投資受損，再考慮參試銀行之間發(fā)生信用違約，有2家銀行違約會(huì)導(dǎo)致其個(gè)別交易對(duì)手繼續(xù)違約。三種情景下，最大傳染輪數(shù)均為1輪。
加強(qiáng)跨市場(chǎng)傳染路徑研究力度
《報(bào)告》披露了非銀行機(jī)構(gòu)的壓力測(cè)試情況。其中，專欄八為“公募基金流動(dòng)性壓力測(cè)試結(jié)果分析”，專欄十為“開放式銀行理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性壓力測(cè)試結(jié)果分析”。
2025年1月，中國(guó)人民銀行組織開展公募基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試，評(píng)估我國(guó)公募基金應(yīng)對(duì)極端贖回沖擊的流動(dòng)性管理能力。測(cè)試對(duì)象為：2024年末存續(xù)的13888只公募基金。
壓力測(cè)試結(jié)果顯示，我國(guó)公募基金流動(dòng)性管理能力整體較強(qiáng)。在輕度壓力情景下，13888只公募基金中僅有2只靈活配置型基金未通過壓力測(cè)試，占參試基金總數(shù)的比重為0.01%，測(cè)試結(jié)果與上期大致持平。在重度壓力情景下，未通過測(cè)試的公募基金為47只，占參試基金總數(shù)的比重為0.34%，較上年下降209只、下降1.88個(gè)百分點(diǎn)。
在開放式銀行理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性壓力測(cè)試中，中國(guó)人民銀行選取了14家理財(cái)公司，參與測(cè)試的產(chǎn)品為截至2024年9月末存續(xù)的開放式理財(cái)產(chǎn)品及2024年10月末之前開放的定期開放式理財(cái)產(chǎn)品共3690支，規(guī)模合計(jì)11.79萬(wàn)億元。
測(cè)試結(jié)果顯示，參加測(cè)試的3690支銀行理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)總體可控，未通過測(cè)試的銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模分別為171支、830.53億元，占全部參試產(chǎn)品數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模的比例分別為4.6%和0.7%。
央行表示，下一步，將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的日常監(jiān)測(cè)，重點(diǎn)關(guān)注債券收益率大幅變動(dòng)、股票市場(chǎng)劇烈波動(dòng)、信用債違約等外部沖擊帶來的影響，加大對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)傳染路徑的研究力度，及時(shí)與有關(guān)部門進(jìn)行交流共享，共同守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。