專題：結(jié)構(gòu)市能否轉(zhuǎn)向全面牛？緊盯資金、估值、風險溢價三大信號

◎記者 徐蔚

12月15日，A股市場全天呈現(xiàn)震蕩調(diào)整格局：三大股指低開高走后沖高回落，走出倒“V”形走勢；結(jié)構(gòu)性特征尤為顯著，前期市場主線科技板塊表現(xiàn)疲軟，消費與金融板塊逆勢突圍。截至收盤，上證指數(shù)報3867.92點，下跌0.55%；深證成指報13112.09點，下跌1.10%；創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌主要指數(shù)，收于3137.80點，下跌1.77%。市場交投活躍度有所下降，全市場成交1.79萬億元，較上一交易日縮量3246億元。

板塊表現(xiàn)上，大消費領(lǐng)域多點開花，乳業(yè)股開盤走強，皇氏集團（維權(quán)）、陽光乳業(yè)開盤3分鐘漲停，均瑤健康開盤9分鐘漲停。零售板塊持續(xù)活躍，百大集團實現(xiàn)3連板，廣百股份、全新好等均漲停。白酒概念反彈走高，皇臺酒業(yè)領(lǐng)漲，酒鬼酒、古井貢酒等跟漲。

消息面上，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉12月15日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，11月消費市場總體平穩(wěn)，消費規(guī)模繼續(xù)擴大，服務(wù)消費較快增長，消費提質(zhì)升級態(tài)勢持續(xù)。下階段，要繼續(xù)深入實施提振消費專項行動，著力穩(wěn)就業(yè)促增收，積極擴大優(yōu)質(zhì)供給，大力優(yōu)化消費環(huán)境，不斷釋放消費潛力，促進消費市場持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。

大金融板塊中的保險和券商昨日也震蕩走強。保險股方面，中國平安漲近5%，創(chuàng)2021年3月以來新高，金融監(jiān)管總局下調(diào)相關(guān)業(yè)務(wù)風險因子的政策利好持續(xù)釋放。券商板塊整體展現(xiàn)較強韌性，華泰證券、中銀證券、東方證券漲幅均超2%。

下跌板塊中，前期以科技股為主線的熱門賽道回調(diào)壓力顯現(xiàn)。CPO概念、芯片板塊等表現(xiàn)較弱，仕佳光子跌逾10%，長飛光纖跌停，芯原股份跌超11%。

對于后續(xù)市場走勢，大部分券商認為，多個關(guān)鍵事件與數(shù)據(jù)整體基調(diào)符合或略好于市場預(yù)期，隨著歲末年初的資產(chǎn)再配置與機構(gòu)資金回流，有望改善市場流動性和活躍成交，跨年行情可期。

中信建投證券研報認為，近期，多項關(guān)鍵事件與數(shù)據(jù)相繼公布，為市場提供了重要的決策依據(jù)。接下來，上漲行情底層邏輯仍在，主要由結(jié)構(gòu)性行情和資本市場改革政策推動。目前市場已經(jīng)基本完成調(diào)整，疊加基金排名基本落地，有望迎來新一波行情。中期行業(yè)配置方面，重點關(guān)注具有一定景氣催化的有色金屬和AI算力，主題上以商業(yè)航天為主，可控核聚變和人形機器人為輔。

光大證券研報認為，A股跨年行情可期：一方面，未來國內(nèi)經(jīng)濟政策有望持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟增長有望保持在合理區(qū)間，進一步夯實資本市場繁榮發(fā)展的基礎(chǔ)；另一方面，政策紅利持續(xù)釋放，有望提振資本市場信心，進一步吸引各類資金積極流入。此外，從歷史來看，“十三五”和“十四五”開局之年A股市場均有不錯的表現(xiàn)。這一積極表現(xiàn)有望在2026年得到延續(xù)。