來源：秦朔朋友圈

　　我的年終經濟觀察，今天是第三篇。前兩篇分別談了經濟增長的大邏輯和與消費相關的問題。今天談談辦好自己的事與轉變發(fā)展方式的問題。

　　最大的確定性就是集中精力辦好自己的事

　　“集中力量辦好自己的事”是中國這些年堅持的一個基本方略，即不管外部環(huán)境怎樣變化，始終堅持把國家和民族發(fā)展放在自己力量的基點上，把命運牢牢掌握在自己手中。

　　“面對不確定性，最大的確定性就是集中精力辦好自己的事?！?/p>

　　這幾十年，我們一直堅持踏踏實實發(fā)展制造業(yè)，制造競爭力終于成了中國經濟的牢固底盤，也印證了果來自因、技不壓身、滴水穿石等道理。

　　今年中美之間有五輪經貿談判。前一段聽匯豐環(huán)球投資研究大中華區(qū)首席經濟學家劉晶演講，她研究了今年4月2日美國發(fā)起“對等關稅”后所有國家的反應，發(fā)現中國應該是唯一一個能形成有效反制的國家。相比其他一些被加征關稅的制造業(yè)國家，目前中國對美出口的關稅反而有了一些優(yōu)勢。

　　也因此，沿海有些地方最近出現了出海企業(yè)又回流的現象。

　　在我看來，中國的這種反制力與其說是談出來的，不如說是長期集中精力干出來的。中國今年的貿易出口順差已突破1萬億美元，也充分證明，有能力就有底氣，就有機遇。

　　12月10日至11日舉行的中央經濟工作會議，提出了通過實踐獲得的“五個必須”的新認識，最后一條是“必須以苦練內功來應對外部挑戰(zhàn)”。一切都要回到自己身上，憑內功，靠自己。

　　未來如何辦好自己的事？關系到很多方面。本文聚焦于一點，就是切實轉變思維，轉變發(fā)展方式，“投資于物和投資于人緊密結合”——這也是中央經濟工作會議中提出的一個“必須”。

　　新增供應量實在太大

　　在上一篇關于消費的觀察中，我談到中國的實物消費量是有一定增長的，只是因為競爭性內卷，導致實物消費額增長很慢，甚至負增長。

　　最近的見聞，讓我對此有了更深切的感知。

　　上周我在廣州出差，朋友陪我到天河區(qū)一家以商業(yè)街為特色、有比較充足停車位的大型商業(yè)廣場調研。這個廣場已經經營了十幾年，月租金差不多一直都在每平米100多元，因為不斷有新商場開出來，競爭激烈，壓抑了價格上漲。

　　他們經營得還算不錯，主要是靠精細化管理和服務，以及主題創(chuàng)新。比如最近，他們依托商場所在的科韻路數字經濟產業(yè)帶，開設了以ACG（動漫、游戲、創(chuàng)意）為特色的沉浸式主題街區(qū)“碼農立方”，并選擇在10月24日這一“國際程序員日”正式啟動。

　　和這個廣場隔一條馬路對面，還有兩家大型商業(yè)廣場正在招商，層次都很高，有一家說要走輕奢路線，月租金定位在每平米三四百元，但在目前的市況下，很有挑戰(zhàn)。

　　明知市場很卷，很難賺錢，還是有源源不斷的供給。這就像一桌客人，已經吃飽了，還要繼續(xù)上菜，卻沒有留出多少消化的時間。

　　回上海的飛機上，鄰座剛好認識，在一家專業(yè)從事物業(yè)管理、商業(yè)地產租賃的著名機構擔任高管。我們談到中國幾個大城市的商業(yè)物業(yè)空置率和租金價格下降的問題。根據五大行（仲量聯行、高力國際等）的數據，上半年一線城市甲級寫字樓平均租金同比還在降，空置率還在升，有的空置率已超過20%的國際警戒線，某些板塊的空置率甚至超過了50%。

　　“其實上海的甲級寫字樓市場還保持著凈吸納的增量，今年二季度凈吸納量就有好幾萬平方米，新消費、游戲、AI、生活服務、新能源、芯片企業(yè)等行業(yè)的辦公面積仍在擴張。但是新增的供應量實在太大，相比供應，需求就顯得不夠了?！?/p>

　　今天的果，來自昨天的因。前幾年上海累計出讓的商服辦公用地面積很大，這些商辦用地建設竣工后，就會對現有市場構成壓力。所以最近兩年，上海已有意控制商辦用地出讓，減緩商辦新增項目建設。

　　12月12日我在上海參加2025年萬物云睿見大會，見到不少做物業(yè)管理運營的公司的高管，發(fā)現產業(yè)園的空置率也在上升。就連長三角一些核心城市的產業(yè)園，出租率也降到了70%多。

　　這里有錯配的問題。比如一些中小制造企業(yè)需要生產經營場地，但其年產值只有幾百萬到幾千萬元，所要的生產空間可能是3到5畝，很少超過10畝，但園區(qū)的土地出讓大多是20畝、30畝起。

　　同時，中小企業(yè)也很難達到地方政府規(guī)定的投資強度和稅收要求（如畝均不低于50萬元）。針對這種問題，一些開發(fā)區(qū)采取了靈活供地方式，如“彈性年期出讓、先租后讓”，降低企業(yè)的初始投入壓力，企業(yè)先租，先進來，等達到考核要求后，再完成土地出讓。

　　盡管采取這些措施，可以緩解空置的壓力。但整體上，很多地方前些年搞的產業(yè)園還是太多了，遠超實際所需。

　　市場經濟，應該是有市場才去生產的經濟

　　現在很多專家學者、企業(yè)家張口就是中國有效需求不足，我也不例外，也習慣了這么說，然后去找依據證明有多么多么不足。

　　但上面所說的情況讓我意識到，有效需求不足的癥結固然有收入分配和信心方面的問題，更主要的可能是供給端的增長方式問題，即只顧建設、投資、供應，大大超過了市場的承載力。

　　如果不改變這種外延式擴張的增長模式，可能幾年之后，我們還是會陷在“有效需求不足”的討論里。

　　攜程聯合創(chuàng)始人梁建章最近演講“如何減少內卷”。他說，宏觀上中國經濟現在面臨什么問題呢？就是很多行業(yè)的需求跟不上供給的增長速度。結果，無論企業(yè)怎么投入擴大生產、或者降價、或者提高效率，并不能創(chuàng)造太多額外的需求，反而導致價格越壓越低，企業(yè)越來越困難。

　　他以旅游行業(yè)為例，說去年攜程整體業(yè)績好主要是海外業(yè)務增長快，在海外的投資也獲得了收益。“但我們在國內的情況，其實和大行業(yè)的趨勢非常一致：國內旅游人數‘溫和增加’，但供給增長太快了——無論是酒店、景點，供給的增長可能是兩位數。結果就是價格下降。……對整個行業(yè)來說，如果按‘價×量’來算，交易額幾乎沒有增長。所以，這是一個困境：需求增長慢于供給增長?！?/p>

　　這段敘事非常真實，也是我們大多數人的敘事模式。確實，中國要爭取創(chuàng)造更多需求，特別是消費需求，這里也有很多文章可做，比如梁建章的建議是“四多一少”：多引外賓、多發(fā)錢、多生孩子、多放假、少考試。

　　但是，能不能反過來問一句：明明消費需求增長很慢（消費本身就是慢變量），為什么供給側非要增長那么快、那么多呢？搞出來那么多供給，然后說問題是需求跟不上。其實，如果供給端不控制，不優(yōu)化，不出清一些低效供給，光喊著讓大家消費，大家再努力，也追不上??！

　　我碰到過不少外企CEO，他們到今天都很難向總部講明白，為什么中國企業(yè)不掙錢甚至虧錢還要打價格戰(zhàn)？他們問中國的同行，有人說“我不相信我會先倒下來，看看誰能熬到底”。

　　市場經濟，應該是有市場才去生產的經濟。適度過剩是市場經濟的常態(tài)，但總有一個限度，絕不能走向“不管有沒有市場，有多少市場，都要進行供給擴張”的經濟。

　　保持期望，去掉幻想

　　當供給側弄出了過多、過度的產能，其代價和影響都是巨大的，尤其是對那些前些年被房地產狂飆沖昏了頭腦、不斷加杠桿進行投資擴張的地方來說。

　　此時，希望中央政府埋單，也就成為很多人的心理預期和政策建議。

　　我也是主張中央政府利用自己信用高、負債少、優(yōu)質資產多等優(yōu)勢，多發(fā)長期特別國債，幫助地方紓困的。中央經濟工作會議的提法是，積極有序化解地方政府債務風險，優(yōu)化債務重組和置換辦法，多措并舉化解地方政府融資平臺經營性債務風險，等等。

　　中央幫助地方紓困，除了能保證地方正常運轉，我覺得最重要的意義是能幫地方解決好拖欠企業(yè)賬款問題。只有這樣，才能恢復企業(yè)的信心和對政府的信任。如果過去的拖欠款不還，還要他們新增投資，是很難的。重建契約精神，建立對政府信任，這樣的錢花得值。

　　但我并不主張，地方有什么問題都要中央政府兜底。這不僅僅是道德風險問題，而且意味著一種導向，就是缺乏約束、亂投資、過度投資、亂補貼帶來的問題，不管有多大，都會有一個最后兜底人。

　　總是需要一些約束的。歷史地看，有約束比沒有約束好，有約束，就犯不了太大的錯誤?，F實地看，出了問題，受到一些約束，亂作為也會少一些。而如果還是打著增長的旗號，讓看得見的手盲目擴張，隔一段時間肯定又會向上面伸手。

　　對比2024年和2025年中央經濟工作會議在財政方面的表述，我的感覺是，財政擴張的力度沒有怎么增加。2024年的口徑是“提高財政赤字率”“加大財政支出強度”“增加發(fā)行超長期特別國債”“增加地方政府專項債券發(fā)行使用”等，2025年的口徑則是“保持必要的財政赤字、債務總規(guī)模和支出總量”，這一口徑照顧到了赤字和債務要求，但比較中性，并不是大擴張的節(jié)奏。

　　應該保持期望，即中央對于地方的具體困難一定會伸出援手。也應該去掉幻想，即中央會對地方的任何困難都慷慨埋單，無論是房地產還是隱形負債。

　　見物與見人

　　今年中央多次強調“投資于物和投資于人緊密結合”，此次經濟工作會議還首次提出“制定實施城鄉(xiāng)居民增收計劃”。一般的理解是，未來與民生相關的投資可能會明顯增加，城鄉(xiāng)居民增收會擺上更重要的議程。

　　投資于人不僅符合“為人民服務”“以人民為中心”的理念，從經濟角度看也很重要。

　　“投在人腦中的錢比投在機器中的錢能夠掙更多的錢”，將更多財政資金和公共資源投向教育、培訓、就業(yè)、醫(yī)療、社會保障等領域，不僅能激發(fā)消費潛力，也會提升人力資本質量，從而驅動經濟高質量發(fā)展。

　　投資于人，并不是摒棄投資于物。在中國，投資于物的空間依然存在，而且投資于物（如基礎設施）本身也有利于人的發(fā)展。

　　現在的問題是，很多地方的腦子主要放在“物”上，而不是“人”上，造成了很大失衡。

　　首先，物的投資過大，過于超前。不少投資缺乏合理規(guī)劃，而是一任領導一輪擴張，好像不搞建設項目就無法推動經濟發(fā)展。

　　物的投資當然會形成資產，但資產也分好資產和不好的資產，有效益的資產和低效、無效的資產。即使是好資產，如果負債過大或維護成本過高，最終也可能因財力不足而維護不下去。硬要填窟窿，就會擠出對人的投資。

　　其次，在物的投資過程中，只圖表面形象，而沒有以人為本，把人的因素植入到對物的投資中。

　　比如有的城市搞水系，為了美觀，刻意抬高一些水域，以造成高差，顯出效果，但一下雨，就要用抽水機把積在街道上的水抽走。有的地方路修得夠寬，但忽略地下管網建設，大雨一來就是水淹。很多公共場館建的非常漂亮，卻忽視對殘障人士的照顧，公廁也連手紙也不提供。

　　再次，很多物的投資中，充斥著資源浪費，“拉鏈工程”，以及腐敗等，甚至埋下了安全隱患。

　　最后，投資于物的路徑依賴，會漸漸演變成物的優(yōu)先，帶來大投資、大項目、大工程、大企業(yè)優(yōu)先，對普通人、普通企業(yè)等“沉默的大多數”的需求不敏感，不關注，乃至忽略。

　　這種“物本主義”而非“人本主義”的導向，最終造成人的內在需求并沒有被充分挖掘和激發(fā)，而物的產出太多，很多產出和人的需求也不對稱。

　　其實，人的需求里，埋藏著很多供給的機會，但因為是細碎的，微觀的，下面的，不顯著的，所以很多地方政府遠遠沒有像招商引資那么熱衷。

　　如果我們的地方領導能夠像對待大項目和大企業(yè)那樣，肯花心思，花時間，常態(tài)化地去了解民生，尤其是處于困難之中的群體的狀況——比如在凌晨三四點擠在露天勞務市場企盼機會的農民工，在精神衛(wèi)生中心帶著孩子看醫(yī)生的媽媽，在風雨里穿行的靈活就業(yè)者，在農村留守的老人孩子以及娶不到媳婦的愁苦人家，每月養(yǎng)老金只有兩三百塊的城鄉(xiāng)居民，被長期拖欠款的人，創(chuàng)業(yè)失敗的人，被限高的人，理財遭遇重創(chuàng)的人，還不上房貸的人，工作沒有著落閑在家中的人……，我相信他們對人的需求，以及為了滿足這種需求，需要進行怎樣的供給，會有全新的認識。

　　客觀來說，這些年在解決人民急難愁盼問題方面，政府是做了大量工作的。但是和投資于物相比，解決急難愁盼更多是從民政、社會穩(wěn)定的角度去考慮，如果人們不發(fā)聲，沒有什么不穩(wěn)定信號，任務好像就完成了。

　　事實上，人的全面發(fā)展的要求，是在任何群體、階層、區(qū)域都普遍存在的，這才是經濟發(fā)展的根本目的。從這中間生發(fā)出的需求，就是真需求，是永遠不會飽和的需求。

　　比如，文化、審美、體育、健康、旅游、社交、技能培育、心理建設、科學理財，以及大量的細分化、圈層化、場景化需求，都存在著潛力。最近一些地方在開展“新大眾文藝”活動，很多素人、農民工展示了他們的表演、攝影、文學、手工藝等能力。讓每個人有條件實現心中所想，讓凡人有不凡的時刻，這既是巨大的需求，也是新的供給。

　　寫這篇文章時，看到這樣一則新聞：12月13日早晨，蕪湖舉辦第146場“暢聊早餐會”，蕪湖古城捏面人主理人王井洋師傅等8位主理人應邀參加，與市委書記寧波一邊吃早餐，一邊圍繞文旅消費在地表達、共生共造、價值傳遞、煙火質感、情感共鳴等話題深入交流。

　　這些人，有做麻辣燙的，做體檢的，做民宿的，做緹香的，做鐵畫的，做鴨店的，等等。

　　如果我們的市委書記、市長能夠每個月都和普通創(chuàng)業(yè)者接觸，并更加下沉，和普通人尤其是需要幫助的人們多多接觸，一定能從真實可感的體驗中，找到很多投資于人的機遇。

　　結語

　　最后，圍繞“投資于物和投資于人緊密結合”，總結幾個觀點：

　　1．投資于物，要合規(guī)律，有約束。

　　2．見物，更要見人。物中要有人?；谌耍赐频轿?。

　　3．見大人物（大項目，大企業(yè)），更要見小人物（普通人，困難中的人）。

　　4．物不是目的，而是工具。人不是工具，而是目的。

　　—— · END · ——