12月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

受上年同期高基數(shù)等影響，11月工業(yè)、服務(wù)業(yè)、消費、投資等數(shù)據(jù)增速出現(xiàn)波動下行，但是出口同比增速有所回升，價格出現(xiàn)積極信號。

從結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來看，我國新興產(chǎn)業(yè)在持續(xù)發(fā)展壯大，潛力較大的服務(wù)消費增長較快，轉(zhuǎn)型升級、“兩重”等領(lǐng)域投資持續(xù)擴大，經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量在有效提升。

盡管當前經(jīng)濟面臨一定下行壓力，但是前三季度我國經(jīng)濟增長5.2%，且宏觀政策在進一步加力，全年將順利實現(xiàn)5%左右的增長目標。

近期，中央經(jīng)濟工作會議釋放積極信號，2026年將深入實施提振消費專項行動，推動投資止跌回穩(wěn)。全國發(fā)展和改革工作會議指出，做好今明兩年政策銜接、工作銜接，推動政策靠前發(fā)力，實現(xiàn)良好開局。

出口和服務(wù)消費逆勢回升

從11月數(shù)據(jù)來看，11月經(jīng)濟運行整體穩(wěn)定。

11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.8%。1~11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.0%，較1~10月份回落0.1個百分點，整體維持穩(wěn)定。11月，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長4.2%。1~11月，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)累計同比增長5.6%，較1~10月份回落0.1個百分點，實現(xiàn)平穩(wěn)增長。

供給端延續(xù)了轉(zhuǎn)型升級的態(tài)勢，新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)增長較快。比如，1~11月份，電子專用材料制造、集成電路制造等行業(yè)增加值分別增長22.9%和24.6%，工業(yè)機器人、工業(yè)控制計算機及系統(tǒng)產(chǎn)品產(chǎn)量同比分別增長29.2%、87.6%。11月份信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比分別增長12.9%和8.4%，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展勢頭良好。

11月，社會消費品零售總額同比增長1.3%。1~11月份，社會消費品零售總額同比增長4.0%，高于去年全年增速，消費延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。

消費品以舊換新政策效應(yīng)依然明顯。11月份限額以上單位文化辦公用品類、通訊器材類商品零售額同比分別增長11.7%和20.6%，繼續(xù)保持較快增長。

需要指出的是，1~11月份服務(wù)零售額同比增長5.4%，增速比1~10月份加快0.1個百分點，顯示出服務(wù)消費增長潛力較大，消費結(jié)構(gòu)延續(xù)升級發(fā)展的態(tài)勢。其中，文體休閑服務(wù)類、通訊信息服務(wù)類、旅游咨詢租賃服務(wù)類、交通出行服務(wù)類零售額較快增長。

國聯(lián)民生證券首席經(jīng)濟學(xué)家陶川表示，11月消費增速放緩背后，除了高基數(shù)效應(yīng)外，“雙十一”促銷活動前置等因素，在一定程度上透支了部分消費。長遠來看，消費的持續(xù)復(fù)蘇，有賴于居民收入預(yù)期的改善和消費場景的拓展。

1~11月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比下降2.6%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國固定資產(chǎn)投資增長0.8%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比下降1.1%，制造業(yè)投資增長1.9%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降15.9%。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，1~11月制造業(yè)投資中，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)以及新能源汽車制造業(yè)投資依然維持較高增長，顯示新質(zhì)生產(chǎn)力在加快壯大。

出口則維持相當韌性。11月份，貨物進出口總額同比增長4.1%，比上月加快4.0個百分點。其中，出口增長5.7%，進口增長1.7%。1~11月份，貨物進出口總額同比增長3.6%。其中，出口增長6.2%，進口增長0.2%。

擴內(nèi)需政策有望加快推出

盡管10~11月份經(jīng)濟面臨一定下行壓力，但是穩(wěn)增長政策在接續(xù)發(fā)力，全年將順利完成5%左右的增長目標。

12月15日，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟師、國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長付凌暉在國新辦發(fā)布會上表示，從全年情況看，盡管有困難有壓力，但我國經(jīng)濟韌性強，宏觀政策支持有力，新動能穩(wěn)步成長，實現(xiàn)全年預(yù)期目標有較好條件。下階段，要實施更加積極有為的宏觀政策，持續(xù)擴大內(nèi)需、優(yōu)化供給，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，為“十五五”開好局、起好步打下堅實基礎(chǔ)。

12月13日，中央財辦分管日常工作的副主任、中央農(nóng)辦主任韓文秀在中國國際經(jīng)濟交流中心舉辦的“2025~2026中國經(jīng)濟年會”上表示，今年全年經(jīng)濟社會發(fā)展主要預(yù)期目標將順利實現(xiàn)，經(jīng)濟總量預(yù)計將達到140萬億元左右。主要經(jīng)濟指標表現(xiàn)好于預(yù)期，許多機構(gòu)預(yù)測，全年經(jīng)濟增長5%左右，我國仍然是全球經(jīng)濟增長的最大引擎。就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，外貿(mào)較快增長，出口多元化成效明顯，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)加快推進。新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展，人工智能、生物醫(yī)藥、機器人等研發(fā)和應(yīng)用處在全球第一梯隊?？v深推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，綜合整治內(nèi)卷式競爭，光伏等行業(yè)的供求關(guān)系和價格走勢出現(xiàn)積極的變化。

韓文秀表示，2026年要深入實施提振消費專項行動，制定實施城鄉(xiāng)居民增收計劃，繼續(xù)提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金。優(yōu)化“兩新”政策實施，給地方更多自主空間。清理消費領(lǐng)域不合理的限制措施，釋放服務(wù)消費的潛力。中國入境消費還有很大的增長空間，要優(yōu)化入境消費環(huán)境，打造“購在中國”品牌。

不僅是提振消費，擴大投資也有望靠前發(fā)力，推動實現(xiàn)2026年良好開局。

12月12至13日，全國發(fā)展和改革工作會議在北京召開。會議指出，2026年要多措并舉促進投資止跌回穩(wěn)。充分發(fā)揮“兩重”建設(shè)、新增地方政府專項債券等各類政府投資資金作用，適當增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用，不斷提高投資效益。面向“十五五”謀劃實施重大工程項目。進一步明確投資規(guī)則，扎實做好前期工作，加強投資項目調(diào)度。深入實施促進民間投資發(fā)展的若干措施，有效激發(fā)民間投資活力。

韓文秀表示，中國的城鎮(zhèn)化、科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級、民生改善等方面都還有很大投資空間，比如人均基礎(chǔ)設(shè)施存量資本僅為發(fā)達國家的20%—30%。2026年要適當增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，優(yōu)化實施“兩重”項目，優(yōu)化地方政府專項債券用途管理，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具的作用，靠前實施具備條件的“十五五”重點項目，發(fā)揮重大工程牽引帶動作用。落實促進民間投資的政策措施，有效激發(fā)民間投資活力。

王青表示，著眼于穩(wěn)定2026年一季度宏觀經(jīng)濟運行，更加積極有為的宏觀政策有望前置發(fā)力，重點是擴大國內(nèi)需求，包括釋放消費潛力、增加有效投資等。預(yù)計降息降準有望加快落地，明年初財政政策在提振消費、加快基建投資等方面會顯著發(fā)力。

（作者：周瀟梟 編輯：張星）