長期美國國債下跌，30年期收益率升至自9月初以來最高水平，本周美聯(lián)儲降息后貨幣政策立場逐步反映至債市中。

　　30年期收益率一度上漲6個(gè)基點(diǎn)至4.86%，創(chuàng)9月5日以來最高水平，本周累計(jì)上漲約5個(gè)基點(diǎn)。兩年期國債收益率基本持平，較前周略微下跌。

　　美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾上周在利率會議后舉行的新聞發(fā)布會上留下了進(jìn)一步降息的可能性，這一點(diǎn)出乎市場意料。美國銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱其為“意外的鴿式降息”。

　　對明年美聯(lián)儲將進(jìn)一步降息的預(yù)期推動短期國債收益率走低，而長期債券則反映出高通脹預(yù)期。芝加哥聯(lián)儲行長Austan Goolsbee和堪薩斯城聯(lián)儲行長Jeff Schmid在周五發(fā)布的聲明中提到，通脹擔(dān)憂促使他們反對周三降行動，支持維持利率不變。

　　宏觀策略師Edward Harrison認(rèn)為：“芝加哥聯(lián)儲行長Austan Goolsbee表示，他最近的降息異議是基于對通脹的擔(dān)憂?？紤]到交易員仍預(yù)計(jì)2026年將進(jìn)行兩次幅度25基點(diǎn)的降息，Goolsbee的評論指向國債下行風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　此外，明年將獲得投票權(quán)的克利夫蘭聯(lián)儲行長Beth Hammack重申有關(guān)通脹支持暫緩降息的觀點(diǎn)。

　　施羅德投資管理公司的投資組合經(jīng)理Neil Sutherland表示，“他們在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對強(qiáng)勁的時(shí)候降息，明年下半年可能會出現(xiàn)一些通脹復(fù)蘇擔(dān)憂，可能對長期資產(chǎn)造成不利影響”。

　　與此同時(shí)，周四的30年期國債雖然招標(biāo)結(jié)果良好，但仍然可能給收益率帶來上行壓力，進(jìn)而吸引買家入場。然而，根據(jù)Mischler Financial Group利率銷售與交易的董事總經(jīng)理Tony Farren的說法，12月的30年期債券在兩次招標(biāo)之間通常走勢強(qiáng)勁，本周上一次招標(biāo)發(fā)生在紐約時(shí)間周四下午1點(diǎn)，下一次將在次日下午3點(diǎn)進(jìn)行。

　　與此同時(shí)，降息預(yù)期獲得支持，因?yàn)轭A(yù)計(jì)鮑威爾的繼任者在特朗普要求下將尋求更激進(jìn)的寬松政策，此外，油價(jià)下跌可能減輕通脹壓力，本周美聯(lián)儲為降低貨幣市場利率所采取的其他行動也為降息預(yù)期提供了支撐。

　　費(fèi)城聯(lián)儲行長Anna Paulson也將于明年對利率決策投票，周五她表示對勞動力市場疲軟的擔(dān)憂超過了對通脹上行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。