本報(bào)記者 韓昱

據(jù)新華財(cái)經(jīng)消息，1月29日，美聯(lián)儲(chǔ)公布了2026年首次利率決議，決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.50%至3.75%不變，暫停了自2025年9月份以來(lái)的連續(xù)3次降息操作，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后的聲明中表示，現(xiàn)有指標(biāo)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以穩(wěn)健速度擴(kuò)張。美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)雖仍處低位，但其失業(yè)率已顯示出一定穩(wěn)定跡象。通脹水平仍然偏高，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性仍處于較高水平。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后的發(fā)布會(huì)上也發(fā)表了相似的觀點(diǎn)。他表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)之上”，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)在經(jīng)歷放緩后“可能正趨于穩(wěn)定”，通脹與就業(yè)的雙重風(fēng)險(xiǎn)“均已減弱”。

“本次會(huì)議聲明與鮑威爾的講話均顯示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加樂(lè)觀，這與近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)、就業(yè)數(shù)據(jù)走勢(shì)相印證，是本次會(huì)議暫停降息的主要原因。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

值得一提的是，美聯(lián)儲(chǔ)此次決議出現(xiàn)2張反對(duì)票——美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭和沃勒主張?jiān)诒敬螘?huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)。威靈頓投資管理研報(bào)認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)聲明在描述美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增速時(shí)語(yǔ)氣更趨強(qiáng)硬，略顯“鷹派”，但充其量?jī)H是邊際上的微調(diào)。美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭和沃勒均對(duì)本次利率決議持反對(duì)意見(jiàn)，主張降息25個(gè)基點(diǎn)，不過(guò)這兩張反對(duì)票也基本在意料之中。

美聯(lián)儲(chǔ)決議公布后，全球金融市場(chǎng)“波瀾不驚”，美股和美債短線波動(dòng)不大，美元指數(shù)短線走高，但此后也快速回落。貴金屬市場(chǎng)依舊火熱，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格在1月29日一度大漲超3%，再創(chuàng)歷史新高。

“本次會(huì)議標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)入一段時(shí)間的數(shù)據(jù)觀察期。”白雪分析，2025年9月份至12月份連續(xù)三次“預(yù)防式”降息后，美聯(lián)儲(chǔ)需要時(shí)間來(lái)評(píng)估前期降息的政策效果，包括經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是通脹數(shù)據(jù)的走勢(shì)。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)方面，當(dāng)前美國(guó)失業(yè)率企穩(wěn)于4.4%左右的水平，預(yù)計(jì)2026年上半年仍將穩(wěn)定在4.5%以下，就業(yè)壓力不足以為上半年美聯(lián)儲(chǔ)降息提供支撐。上半年預(yù)計(jì)美國(guó)通脹仍將有上行壓力，這是美聯(lián)儲(chǔ)降息最大的制約因素。但今年年內(nèi)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)仍有2次左右的降息，首次降息將推遲至6月份左右。

“美聯(lián)儲(chǔ)慢節(jié)奏降息將是主基調(diào)，通脹成為貨幣政策核心考量。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，在美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性的情況下，未來(lái)幾個(gè)月美國(guó)通脹表現(xiàn)或?qū)⒊蔀槊缆?lián)儲(chǔ)政策制定的核心考量。至少在一季度內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)選擇“按兵不動(dòng)”，從當(dāng)前FedWatch（美聯(lián)儲(chǔ)觀察）工具的預(yù)測(cè)來(lái)看，6月份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議或許是下一次降息的關(guān)鍵窗口。全年來(lái)看，除非美國(guó)遇到系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、通脹下穿到2%甚至更低或美國(guó)經(jīng)濟(jì)突然“硬著陸”，否則美聯(lián)儲(chǔ)“走走停停”的慢節(jié)奏降息一定是主基調(diào)，全年或降息1次至2次，即便考慮到其他干預(yù)因素，全年降息幅度或也就在50個(gè)基點(diǎn)左右。