中新經(jīng)緯12月31日電 (李自曼)黃金成為貫穿2025年投資的關(guān)鍵詞。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金(倫敦金現(xiàn))報(bào)4373.499美元/盎司，全年累計(jì)漲幅達(dá)67%。Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)現(xiàn)貨黃金價格累計(jì)超50次刷新歷史新高，成為全球表現(xiàn)最優(yōu)的大類資產(chǎn)之一。
金飾克價一年漲約560元
現(xiàn)貨黃金價格2025年走勢可謂波瀾壯闊。
Wind數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨黃金價格3月14日歷史性突破3000美元/盎司關(guān)口，經(jīng)過短暫整理后，于4月突破3500美元/盎司。雖在年中經(jīng)歷回調(diào)，但金價在9月后啟動新一輪強(qiáng)勢上漲，10月8日突破4000美元/盎司，并于12月下旬成功站上4500美元/盎司。
這股上漲勢頭同樣傳導(dǎo)至消費(fèi)端。2025年年初，中國主流黃金品牌首飾金價約在800元/克上下波動。而到了年末，周大福、老廟黃金、六福珠寶、潮宏基等品牌的首飾金價已普遍來到1360元/克附近，以此計(jì)算，克價一年漲約560元。
世界黃金協(xié)會中國區(qū)研究負(fù)責(zé)人賈舒暢對中新經(jīng)緯表示，2025年黃金的強(qiáng)勁表現(xiàn)得益于多重因素的共同推動，包括地緣政治與經(jīng)濟(jì)不確定性加劇、美元走弱以及持續(xù)上漲的金價勢能。投資者與各經(jīng)濟(jì)體央行紛紛增持黃金，以尋求資產(chǎn)的多元與穩(wěn)定。
中金公司研究部大類資產(chǎn)配置研究負(fù)責(zé)人李昭告訴中新經(jīng)緯，美聯(lián)儲寬松周期、美元信譽(yù)改變與全球地緣風(fēng)險(xiǎn)是2025年金價上漲的三大核心推力。他同時提醒，金價在三年內(nèi)累計(jì)上漲2.4倍，已明顯高于模型計(jì)算的估值中樞，可能存在一定泡沫。
2026年黃金將如何演繹？各方觀點(diǎn)顯示，市場共識傾向于看多，但分歧在于上漲的節(jié)奏與幅度。
李昭預(yù)計(jì)，2026年可能并非單邊上漲行情。年初若美國通脹粘性導(dǎo)致美聯(lián)儲放緩寬松節(jié)奏，可能壓制金價；但下半年隨著政策可能再度轉(zhuǎn)向，或?yàn)辄S金提供新動力。他判斷，在美聯(lián)儲明確轉(zhuǎn)向緊縮或美國經(jīng)濟(jì)全面改善前，黃金牛市尚未結(jié)束，震蕩上行的可能性更高。
世界黃金協(xié)會近期發(fā)布了《2026年全球黃金市場展望》報(bào)告。報(bào)告中系統(tǒng)呈現(xiàn)了未來一年黃金市場可能出現(xiàn)的四種情景，在“市場共識”的溫和環(huán)境下，金價或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩(-5%至5%)；若出現(xiàn)“溫和衰退”，可能上漲5%至15%；若陷入“惡性循環(huán)”，甚至可能大漲15%至30%；但若“再通脹回歸”導(dǎo)致利率飆升與美元走強(qiáng)，金價則面臨-5%至-20% 的回調(diào)壓力。
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞對2026年金價相對樂觀。他告訴中新經(jīng)緯，預(yù)計(jì)2026年驅(qū)動金價上行的核心因素未變，國際金價有望突破5000美元/盎司，但漲幅或不及今年。
“淘金者”有慶幸，有懊悔
金價的變動，也影響著消費(fèi)者、投資者的決策與心態(tài)?！澳凶幼儸F(xiàn)2公斤金條凈賺百萬”“銀行積存金業(yè)務(wù)火爆”“顧客趁金店促銷提前買三金”等成為今年的熱搜話題。
“年初，想給媽媽買個金鐲，當(dāng)時金飾克價800元，猶豫了沒買。等到8月份時很多黃金珠寶品牌的金飾價格已經(jīng)突破1000元/克，而菜百首飾的價格還在千元以下，我就以985元/克的價格，買了30克左右的金手鐲。”在北京工作的樊女士告訴中新經(jīng)緯，幸好當(dāng)時買了，如今金飾價格已經(jīng)漲到1400多元一克，相比9月份，一個金手鐲省下12000元。
北京消費(fèi)者程女士分別在1月25日買入了兩個黃金手鐲，共計(jì)約63克。當(dāng)天，程女士所買品牌的金飾掛牌價為836元/克，參加優(yōu)惠活動后為786元/克，共花費(fèi)約4.95萬元。相比現(xiàn)在約1360元/克的金飾價格，兩個手鐲一共能省約3.6萬元。
程女士告訴中新經(jīng)緯，4月初，她又以約740元/克的價格，購買了20克金條。當(dāng)時剛買完就遇到下跌行情，讓她有點(diǎn)郁悶。近期投資金條克價超過1000元/克，她慶幸自己選擇長期持有，她粗略計(jì)算，如果按回收價1000元/克計(jì)算，她手里的83克黃金，已經(jīng)浮盈約15500元。“現(xiàn)在實(shí)物黃金價格太高，而且不太穩(wěn)定，暫時還在觀望，不敢輕易買。”程女士說。
12月31日上午，中新經(jīng)緯查閱貴金屬行情報(bào)價服務(wù)平臺“融通金”，該平臺上投資類黃金回收價格為976元/克左右，千足金黃金飾品回收價格為974元/克左右。2025年年初，該平臺投資類黃金回收價格為612元/克左右，千足金黃金飾品回收價格為611元/克左右，相比之下投資類黃金回收價格每克上漲約364元，千足金飾品回收價每克上漲約363元。
在社交平臺還有不少網(wǎng)友分享自己的買金經(jīng)歷，其中銀行積存金、黃金ETF也備受關(guān)注。
投資者劉華(化名)告訴中新經(jīng)緯，她從2024年開始購買銀行積存金。今年以來陸續(xù)積存了25克銀行實(shí)物積存金，平均積存價格約815元。
“我屬于短線操作，給自己賺個零花錢。今年11月12日賣出5克多，12月17日賣出20克。剛賣了20克，金價就暴漲，少賺1000多元。有點(diǎn)后悔?！眲⑷A說。
劉華表示，除了積存金，今年10月她還買了少量的黃金ETF。“因?yàn)楦杏X實(shí)物黃金價格有點(diǎn)太高了，所以趁著10月份那一波黃金上漲行情，買了4600元的黃金ETF，目前持有收益大約300元?！眲⑷A說，由于持有數(shù)量較少，所以短期內(nèi)不會賣，后續(xù)視情況會選擇加倉。
中國黃金協(xié)會11月10日在官網(wǎng)微信號發(fā)文表示，2025年前三季度，中國黃金消費(fèi)量682.730噸。其中：黃金首飾270.036噸，金條及金幣352.116噸。
上述文章稱，不同品類黃金產(chǎn)品的表現(xiàn)差異明顯。輕克重、附加值高的首飾產(chǎn)品仍保持較強(qiáng)市場吸引力，銷售情況較好。金條需求仍然旺盛，地緣沖突加劇與經(jīng)濟(jì)不確定性使得黃金避險(xiǎn)保值的功能進(jìn)一步凸顯。
中國黃金協(xié)會在文章中公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，中國國內(nèi)黃金ETF增倉量為79.015噸，較2024年前三季度增倉量29.927噸，同比增長164.03%。至9月底，國內(nèi)黃金ETF持倉量為193.749噸。
2026年黃金該怎么投資？
面對可能的高波動市場，普通投資者該如何參與？
賈舒暢表示，不同黃金投資渠道特點(diǎn)各異，適合不同群體。實(shí)物金條適合長期持有、偏好實(shí)物的投資者，但交易便捷性存在一定的不足；銀行積存金也是實(shí)物投資，可一次性或定期積存(定投)，能平滑金價波動，部分產(chǎn)品還提供利息，靈活性更高；黃金ETF流動性高，在證券或支付寶等平臺均可買賣或定投。以上三者的底層資產(chǎn)均為上海黃金交易所的實(shí)物黃金。黃金股票則需分析公司及行業(yè)基本面。投資者應(yīng)根據(jù)自身目的選擇合適工具。
在瞿瑞看來，2026年黃金ETF和實(shí)物金條可能最受歡迎，因ETF配置靈活，實(shí)物金銀風(fēng)險(xiǎn)極低。銀行積存金則適合低風(fēng)險(xiǎn)小額投資者，礦業(yè)股因高波動性受眾較窄。黃金ETF支持當(dāng)日買賣，資金到賬快，收益較為穩(wěn)健。
瞿瑞進(jìn)一步表示，實(shí)物金條流動性較差，主要通過國有大行回購，流程較復(fù)雜，中小城市變現(xiàn)渠道少，更適合長期持有。購買時有溢價，回購有手續(xù)費(fèi)，但風(fēng)險(xiǎn)極低，價格緊密跟隨國際金價。
瞿瑞認(rèn)為，銀行積存金流動性介于兩者之間，支持按月定投，變現(xiàn)需通過開戶銀行，到賬較慢。其風(fēng)險(xiǎn)極低，收益平穩(wěn)，能規(guī)避短期波動，適合保守型投資者小額分批投入。礦業(yè)股流動性較好，但風(fēng)險(xiǎn)顯著更高，收益具有杠桿效應(yīng)，適合高風(fēng)險(xiǎn)偏好且了解行業(yè)的投資者。
“金銀首飾更適合自用，投資性價比較低。2026年首飾價格會隨金價上行，但投資會因買賣溢價和折價面臨較大虧損。建議選擇工藝簡單的款式以降低費(fèi)用，并明確回收規(guī)則，首飾回收通常折舊費(fèi)高且無溢價，變現(xiàn)盈利效果差?！宾娜鹫f。
瞿瑞建議投資者理性看待行情。一要警惕高位波動風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目追漲。黃金價格對特朗普關(guān)稅、美元波動、地緣政治、美聯(lián)儲政策等敏感；白銀波動更大，且在當(dāng)前高租賃利率下波動可能加劇。投資者應(yīng)根據(jù)自身情況合理配置白銀比例。二要立足長期邏輯，支撐金銀上行的核心因素未根本改變，建議逢低布局。
賈舒暢指出，普通投資者應(yīng)以長期心態(tài)進(jìn)行黃金投資，視其為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化和對沖風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略配置。頻繁短線交易易導(dǎo)致追漲殺跌。建議根據(jù)自身需求、目標(biāo)和額度，通過定投或長期持有獲取穩(wěn)健回報(bào)。投資應(yīng)通過正規(guī)渠道，首選金交所會員單位，切勿因貪圖低手續(xù)費(fèi)或高息承諾而承受第三方風(fēng)險(xiǎn)。
李昭認(rèn)為，實(shí)物金銀投資(金條、銀條、飾品)提供直觀的持有感受，但涉及存儲與保險(xiǎn)成本，流動性偏低?？紤]到2026年波動可能加大，投資者應(yīng)做好風(fēng)控，減少追漲殺跌，采用逢低配置或定投策略參與。同時密切關(guān)注美聯(lián)儲政策與美國經(jīng)濟(jì)走勢，及時調(diào)整倉位。
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