近期，興銀金融資產(chǎn)投資有限公司、信銀金融資產(chǎn)投資有限公司、招銀金融資產(chǎn)投資有限公司相繼獲準開業(yè)，標志著首批3家全國性股份制銀行金融資產(chǎn)投資公司（AIC）至此全部獲準開業(yè)。根據(jù)公告，招銀金投的注冊資本為150億元，其余2家注冊資本均為100億元。

早在2017年，中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行就已相繼設(shè)立各自的AIC，但此后幾年，AIC牌照一直再無新增。直至今年3月份，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于進一步擴大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點的通知》，支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立AIC。政策引導下，興業(yè)銀行、中信銀行、招商銀行這3家股份制銀行和中國郵政儲蓄銀行均于今年獲批籌建AIC。至此，我國銀行系A(chǔ)IC總數(shù)擴容至9家。

上海金融與發(fā)展實驗室首席專家曾剛表示，AIC最初的職能是市場化債轉(zhuǎn)股，堪稱銀行體系內(nèi)的“風險隔離墻”和“資產(chǎn)重組專家”，專門負責把銀行或企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)，以此降低企業(yè)杠桿率，化解金融風險。隨著政策演進，AIC的職能逐漸拓展，成為股權(quán)投資的主力軍，特別是近期政策擴容后，其直接股權(quán)投資的范圍和力度都顯著提升。

近期獲批開業(yè)的3家股份制銀行AIC與國有大行AIC相比，既有共性特征，也存在差異。清華大學國家金融研究院院長田軒分析指出，兩者的共同點主要體現(xiàn)在核心功能一致、監(jiān)管框架統(tǒng)一、政策導向一致、運作模式相似；而不同點則主要體現(xiàn)在股東背景與資源稟賦、資本規(guī)模、區(qū)域布局等方面。

具體來看，國有大行AIC依托龐大的資產(chǎn)規(guī)模、全國性網(wǎng)點布局和政策性業(yè)務(wù)經(jīng)驗，在服務(wù)大型國企、央企債轉(zhuǎn)股項目上具備優(yōu)勢；而股份制銀行AIC資本規(guī)模整體略低于國有大行AIC，初期聚焦領(lǐng)域更為集中，側(cè)重于服務(wù)民營和創(chuàng)新型中小企業(yè)。此外，國有大行AIC早期多參與國家重點領(lǐng)域的“降杠桿”項目，交易結(jié)構(gòu)偏向標準化；而股份制銀行AIC受母行市場化基因影響，更注重業(yè)務(wù)創(chuàng)新，傾向于在新興產(chǎn)業(yè)、混合所有制改革項目中探索靈活交易模式，服務(wù)對象更下沉。

這一批AIC的集中開業(yè)，將為實體經(jīng)濟發(fā)展與金融市場穩(wěn)定帶來多重積極影響。田軒認為，AIC的入局對企業(yè)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展具有顯著推動作用。AIC通過債轉(zhuǎn)股等方式，直接減輕了企業(yè)的債務(wù)負擔，能夠促進企業(yè)進行技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新等，重點支持專精特新企業(yè)和科技型中小企業(yè)發(fā)展。而且，AIC的介入可以通過市場化、法治化的方式，對存在債務(wù)困境的企業(yè)進行重組和盤活，降低不良資產(chǎn)的比例，從而有效化解潛在的金融風險。

“但AIC后續(xù)發(fā)展也面臨著嚴峻的風險挑戰(zhàn)。”曾剛提醒，首先是投貸文化沖突，銀行傳統(tǒng)信貸偏好低風險、重抵押，而股權(quán)投資則是高風險、看未來，AIC團隊若不能擺脫母行的“信貸思維”束縛，將難以在風險投資領(lǐng)域立足；其次是退出渠道不暢，相較于貸款的到期還本，股權(quán)投資的流動性較差，在首次公開募股（IPO）節(jié)奏放緩的當下，如何通過并購、S基金等多元化方式實現(xiàn)資金退出，是AIC面臨的現(xiàn)實難題；最后是風險隔離失效，必須建立嚴格的防火墻，防止AIC的投資風險向母行信貸體系傳染，避免出現(xiàn)為了掩蓋信貸風險而進行虛假股權(quán)投資的監(jiān)管套利行為。（本報記者 勾明揚）