在美國與歐洲關(guān)系緊張之際，美元承壓，全球各地資產(chǎn)分散配置的勢(shì)頭再起，新興市場股票、貨幣與貴金屬延續(xù)2026年以來的強(qiáng)勁開局。

　　MSCI新興市場股票指數(shù)周五連續(xù)第二日上漲，有望連續(xù)第五周走高，為去年5月以來最長連漲紀(jì)錄。今年以來，該指數(shù)累計(jì)上漲7%，而標(biāo)普500指數(shù)僅上漲1%。亞洲科技股為新興市場的上漲提供了支撐，而拉丁美洲股市領(lǐng)漲，今年以來攀升了13%。

　　在人民幣兌美元中間價(jià)于2023年來首次定在強(qiáng)于7元關(guān)口后，風(fēng)險(xiǎn)偏好獲得提振。南非股市基準(zhǔn)指數(shù)有望連續(xù)第三周上漲，與此同時(shí)黃金交投于每盎司略低于5000美元。

　　隨著資金從美國資產(chǎn)向外輪動(dòng)的勢(shì)頭增強(qiáng)，投資者正以紀(jì)錄速度向新興市場基金投入資金，推動(dòng)新興市場股票指數(shù)升至紀(jì)錄高位。

　　盡管亞洲科技股帶動(dòng)上漲，但其他地區(qū)也在追趕。新興歐洲、中東和非洲基準(zhǔn)指數(shù)本周五個(gè)交易日全部上漲，有望創(chuàng)下自2020年以來最佳月度表現(xiàn)。MSCI新興市場拉丁美洲股票指數(shù)周四收于2018年4月以來最高水平，周五進(jìn)一步上漲了0.8%。

　　圍繞格陵蘭的爭端 —— 即便目前暫時(shí)緩和 —— 也重新引發(fā)外界對(duì)“美國例外論”和美元角色的質(zhì)疑，促使從歐洲到印度的資金分散配置、減少對(duì)美國國債的依賴。這一資金流為新興市場上漲再添動(dòng)力；這輪行情本就受益于全球增長穩(wěn)健、AI支出熱潮、拉美政治格局變化，以及許多發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在財(cái)政與貨幣政策上回歸更“正統(tǒng)”的路線。

　　TCW Group Inc．首席執(zhí)行官Katie Koch在接受采訪中表示，人們“在尋求分散配置、減少對(duì)美國資產(chǎn)的依賴；我會(huì)把它形容為‘悄然放棄’美國債券”。她說：“我不認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)什么重磅聲明，我覺得他們會(huì)尋找機(jī)會(huì)來分散配置?！?/p>

　　今年以來，巴西雷亞爾以及哥倫比亞、智利比索均上漲逾3%。與此同時(shí)，已披露的全球最大黃金買家 —— 波蘭國家銀行 —— 周二批準(zhǔn)了再購買150噸黃金的計(jì)劃。

　　規(guī)模1350億美元、投資新興市場股票的iShares Core MSCI Emerging Markets ETF在1月已吸引逾65億美元資金流入，勢(shì)將創(chuàng)下該基金自2012年成立以來最大的單月凈流入。

　　德意志銀行倫敦策略師Oliver Harvey在報(bào)告中寫道：“新興市場資產(chǎn)是全球增長走強(qiáng)的主要受益者之一?！彼a(bǔ)充稱：“當(dāng)發(fā)達(dá)市場中表達(dá)正面增長看法的機(jī)會(huì)受到限制時(shí)，新興市場的前景就更偏向牛市?！?/p>

　　當(dāng)然，流入新興市場的資金速度也可能隨地緣政治緊張而放緩，因?yàn)榘l(fā)展中國家資產(chǎn)池的深度不及美國市場。新興市場合計(jì)市值約36萬億美元，約為美國市場（73萬億美元）的一半。

　　包括Rohit Garg與Gordon Goh在內(nèi)的花旗集團(tuán)策略師在報(bào)告中寫道，在經(jīng)歷“壓力峰值”后，隨著焦點(diǎn)回到美國與歐洲的增長分化，美國市場對(duì)部分投資者而言仍可能是優(yōu)先選項(xiàng)。

　　不過他們也寫道，“去美元化”和“財(cái)政揮霍”的主題已經(jīng)回歸?！叭ッ涝型苑e極方式影響新興市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，就像2025年那樣。”