記者丨孫永樂
編輯丨巫燕玲
近期，隨著A股“春季躁動”行情展開，滬指突破4100點續(xù)創(chuàng)10年新高，過度炒作乃至操縱市場等違法違規(guī)行為有所抬頭，監(jiān)管對此嚴肅查處。
近日，雪球安全中心連發(fā)三則涉資本市場違規(guī)信息專項整治行動處置公告，包括“杭州新城路”等被稱為“帶貨三大天王”在內的三批共計22個活躍大V賬號被永久封禁。
雪球大V被重罰逾8300萬，3年禁入市場
據(jù)浙江證監(jiān)會消息，雪球大V“金浤”因“搶帽子”操縱市場被浙江證監(jiān)局重罰逾8324萬元。
在市場影響力認定上，浙江證監(jiān)局指出，雪球作為國內頭部投資交流平臺，“金浤”賬號早在2024年9月初粉絲量級就已形成影響力，單篇薦股文章最高閱讀量達808萬次。
作為雪球“金浤”賬號運營者，金永榮被沒收違法所得4162.39萬元，并處以同等金額罰款，罰沒總額合計8324.78萬元。與此同時，金永榮被采取3年證券市場禁入措施。禁入期間內，不得直接或化名、借他人名義，交易證券交易場所上市或掛牌的任何證券。
超200萬粉大V陳小群身陷輿論風波
與此同時，知名游資陳小群身陷輿論風波。其被市場認為關聯(lián)的主力營業(yè)部“中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部”，成了部分散戶心中的“追漲風向標”。日前，商業(yè)航天等熱門題材遇冷調整，一眾所謂的“陳小群概念股”也同步大跌，此前盲目跟風的部分投資者被深度套牢。隨后，引發(fā)了市場等對龍虎榜信息、游資監(jiān)管邊界的討論。
資料圖
龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，1月16日，中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部賣出華勝天成5.13億元、魯信創(chuàng)投2.1億元。
由于上述席位被市場一般認為是游資陳小群的常用席位，由此，陳小群被指砸盤商業(yè)航天板塊個股。
但上述傳聞，截至發(fā)稿并未有權威渠道可以佐證。
不過，21世紀經(jīng)濟報道記者查詢發(fā)現(xiàn)，自此事之后，一個坐擁超200萬粉絲的名為陳小群的抖音號，簡介近日變更為“有人的地方就有江湖，謠言止于智者，休息了”。
與此同時，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部自1月20日后便再無動向。
圖/陳小群抖音同名賬號
對于游資和龍虎榜的關系，一名頭部券商投顧向記者表示，市場上有各種各樣的投資者和交易者，利用龍虎榜席位的“帶貨”行為是被市場挖掘后，經(jīng)市場氛圍自加強形成的，但大多數(shù)游資本身其實無意于此。
“市場上游資數(shù)量不少，絕大多數(shù)游資既做不到‘帶貨’，也沒有相應能力，這類情況一般僅限于頂級游資或名氣較大的大游資。而且，‘帶貨’ 還需要市場情緒的配合?！痹撁额櫡Q。
南寧學院金融專家、博士石磊認為，近期市場熱議的“席位帶貨”現(xiàn)象，在近年來部分活躍游資中確實存在一定程度的模仿與擴散。
他表示，自2020年以來，隨著短視頻平臺、股吧論壇及自媒體的興起，這種預期被迅速放大，形成“游資神話—散戶跟風—流動性助推—短期獲利”的閉環(huán)循環(huán)，高頻上榜的熱門席位逐漸被市場賦予“溢價預期”。
而從監(jiān)管已披露的案例來看，不乏資金方通過更換“馬甲席位”、操控多個關聯(lián)賬戶協(xié)同操作、配合輿論造勢等方式引導市場情緒。
龍虎榜背后的游資
據(jù)了解，在股市中，龍虎榜是滬深交易所每日公布的股票及可轉債交易異動排名榜單，主要揭示機構投資者和個別大戶的交易動向，記錄了當日股票交易中買入和賣出金額最大的前五名營業(yè)部或席位。
龍虎榜中的營業(yè)部席位、機構專用席位和滬深股通席位，各自代表了三種資金類型：游資、內資機構、外資。其中，機構席位包括基金專用席位、券商自營專用席位、社保專用席位等。
而營業(yè)部席位即自然人賬戶，雖然普通股民賬戶也可能上榜，但能上龍虎榜的多是股市里頂尖的游資。游資資金以高頻換手、短周期持倉、高風險偏好等為突出特征，主要布局小微盤及各類題材股等高彈性標的。
一般而言，龍虎榜通過持續(xù)披露主力資金動向，為投資者分析市場行為提供關鍵參考，尤其對短線交易者來說，具備一定的數(shù)據(jù)價值。投資者通過分析龍虎榜，能夠了解當日異動個股的資金進出情況，判斷個股波動是游資所為還是機構主導，進而揭示當前市場的熱門板塊。
圖/1月22日梅雁吉祥龍虎榜
近年來，游資題材炒作愈演愈烈，不少短線投資者緊盯龍虎榜披露的個股買賣前五營業(yè)部信息，一旦發(fā)現(xiàn)被市場貼上“知名游資席位”標簽的營業(yè)部大舉買入某只股票，這類資金便會跟風涌入。
對此，多名受訪資深投資人士表示，在近期A股市場熱門題材熱度回落的背景下，追逐游資動向、跟風龍虎榜的操作思路具有明顯“局限性”。
首先，龍虎榜只是披露個股買賣雙方的營業(yè)部名稱而非實際投資者，無法區(qū)分席位背后的交易是否由個別游資主導。
記者注意到，部分炒股APP對龍虎榜數(shù)據(jù)進行了加工解讀，例如為相關席位標注“知名游資席位”，盡管券商進行了風險提示，如表示“游資和營業(yè)部的關系是基于公開市場信息的總結，不代表真實情況，請謹慎參考”，卻也強化市場對題材炒作的聯(lián)想，進而對投資者形成誤導。
有券商負責開戶的人士表示，每個具體的賬戶對應的客戶信息是保密的，除非被要求調查配合，否則券商不會公開具體客戶的操作。目前的龍虎榜信息，只是具體到營業(yè)部，但每個營業(yè)部有很多客戶，有些營業(yè)部即便是大戶也不少。僅僅從營業(yè)部信息來推斷就是具體某個游資，并不確實。頂多只能說是營業(yè)部的大資金在這個股票上進出，但并非能具體到某個人。
同時，龍虎榜的披露時間通常在盤后四點半至五點半，交易數(shù)據(jù)存在明顯滯后性，散戶很難預判游資“快進快出”的操盤節(jié)奏，容易在游資抽身離場后，陷入高位被套的困境。
上述頭部券商投顧也向記者表示，普通投資者對龍虎榜的核心誤解在于“一葉障目”。首先，龍虎榜數(shù)據(jù)公布時已經(jīng)收盤，投資者在時間點上處于劣勢。其次，龍虎榜只是冰山一角，無法全面了解資金動向。更重要的是，投資者不知道游資建倉的真實意圖。但是投資者往往只是盯著龍虎榜的代碼而選擇性的忽略其他信息，導致過于盲目跟從龍虎榜，賭的成分很大。投資行為一旦變成賭一下、博一把，那動作就變形了。
圖/炒股APP上的游資幫派介紹
龍虎榜披露爭議
在輿論風波后，針對龍虎榜的爭議，市場看法有所分化，一方觀點覺得龍虎榜披露方式有漏洞，被游資利用，靠著營業(yè)部席位炒作坑了散戶，呼吁調整規(guī)則；另一方則認為，問題出在游資違規(guī)操作和散戶盲目跟風，龍虎榜是合規(guī)的信息披露工具，不該讓它背鍋。
不少資深投資人士認為，當前龍虎榜的披露機制確實存在一些問題，一方面是數(shù)據(jù)具有滯后性，另一方面是標的披露缺乏連貫性。
對此，未來可從兩方面優(yōu)化，一是增設盤中披露機制，例如在午間休市時段加更一次；二是對上榜標的開展5至10個交易日的持續(xù)跟蹤披露，而非每日更換標的。此舉能幫助普通投資者更好地跟蹤異動標的，進而營造更公平公正的市場交易生態(tài)。
有私募機構人士表示，“席位崇拜”或“席位溢價”現(xiàn)象不利于市場健康發(fā)展，因此龍虎榜的信息披露機制可以優(yōu)化，比如調整數(shù)據(jù)實時披露頻次，或是進一步強化風險管控措施。他同時指出，當前不少炒股APP直接標注“某某游資席位”的做法，有誤導之嫌。
另一名華南私募人士則表示，龍虎榜能夠提供市場資金動向的風向標，客觀上有助于交易者研判資金流向，是否需要禁止這一制度可謂見仁見智。
值得一提的是，2024年5月13日起，北向資金實時變化披露規(guī)則迎來重大調整，不再披露實時交易數(shù)據(jù)，被市場視為有助于促進A股市場的公平交易。業(yè)內指出，北向資金的披露規(guī)則優(yōu)化，或許為龍虎榜提供了改革思路，如調整披露“顆粒度”、強化資金主體穿透、參考國際市場實踐等。
彼時，滬深交易所相關負責人對此表示，滬深港通交易信息披露機制安排，最初是為了有效揭示、提醒投資者交易額度使用情況，但其披露頻率和內容與A股市場信息披露的一般習慣不同，也不同于國際主流市場的普遍做法。就國際實踐而言，歐美等主流市場均不在盤中實時披露某一特定類別投資者的交易信息，也未在交易信息披露機制方面對國內投資者與國際投資者做出差異化安排。
受訪專家普遍認為，不贊成“一刀切”取消龍虎榜，但其披露規(guī)則確實存在優(yōu)化空間。龍虎榜是市場“透明化”的重要工具，有助于揭示異常交易、輔助執(zhí)法，若貿(mào)然取消，只會讓市場更趨“黑箱”狀態(tài)。
南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，簡單“取消龍虎榜”非治本之策。透明度的倒退會損害市場公平基礎。正確的方向是優(yōu)化披露規(guī)則，抑制其投機屬性?？山梃b北向資金披露規(guī)則的調整思路，考慮引入延時披露（如T+1或更長）或合并批量披露，降低數(shù)據(jù)的即時投機價值，同時保留監(jiān)管監(jiān)測能力。更根本的是，推動披露向更本質的“受益所有人”層面邁進，穿透至有重大影響的交易賬戶。
盤古智庫高級研究員江瀚則給出了三方面建議，一是強化投資者教育，通過交易所、券商等渠道普及龍虎榜數(shù)據(jù)的局限性，引導散戶理性看待席位信息，避免盲目“追龍”；二是壓實券商責任，要求其對頻繁參與短線炒作的客戶加強風險提示，規(guī)范營業(yè)部營銷行為，不得渲染“明星席位”效應；三是推動市場投資風格轉型，通過完善分紅、退市、長期業(yè)績考核等制度，引導資金從“炒小炒差”轉向基本面投資，降低對龍虎榜等短線信號的依賴。
對于普通投資者，石磊指出，部分散戶最大的誤解，就是把龍虎榜當作“游資薦股”或“穩(wěn)賺信號”，盲目跟風“抄作業(yè)”。實際上，個股上榜往往意味著高波動、高風險，且數(shù)據(jù)滯后、席位可被借用。
“應該引導散戶理性看待龍虎榜——它不是操作指南，而是風險提示；不是財富密碼，而是市場鏡像。與其取消制度，不如提升認知、嚴打操縱、完善規(guī)則?！笔谡f道。