華爾街見聞

　　Nick Timiraos撰文稱，美聯(lián)儲主席鮑威爾成了一個出人意料的“民間英雄”，網(wǎng)絡(luò)上流傳著不少表情包，稱贊他對美聯(lián)儲的掌舵能力。在采訪中，今年票委、費城聯(lián)儲主席保爾森表示，她支持在即將召開的會議上維持利率不變；不過，如果通脹數(shù)據(jù)顯示價格壓力確實在緩解，或者勞動力市場意外惡化，她愿意在今年稍晚時候小幅降息。Timiraos稱保爾森立場偏鴿派。

　　有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的知名財經(jīng)記者Nick Timiraos撰文稱，美聯(lián)儲主席鮑威爾成了一個出人意料的“民間英雄”，網(wǎng)絡(luò)上流傳著不少表情包，稱贊他對美聯(lián)儲的掌舵能力。費城聯(lián)儲主席保爾森（Anna Paulson）之所以知道這一點，是因為她20歲的兒子會把這些表情包發(fā)給她。

　　費城聯(lián)儲主席保爾森周三在一次采訪中表示，“很多人都對他的領(lǐng)導(dǎo)力印象深刻，我自己也是其中之一?！边@是保爾森自去年7月上任以來，首次接受全國性媒體采訪。

　　Timiraos在最新文章中提到，鮑威爾在周日披露，他正因美聯(lián)儲華盛頓總部翻修一事接受刑事調(diào)查，但他表示，這項調(diào)查實際上關(guān)乎貨幣政策，以及特朗普總統(tǒng)希望降低利率的意圖。

　　對此，保爾森說，“他的聲明非常有力，我覺得已經(jīng)不言自明了。鮑威爾是一位非常有效的主席，他的前任們也是如此。幾十年來，美聯(lián)儲一直擁有非常強有力的領(lǐng)導(dǎo)，這我認(rèn)為對美國民眾是有益的?！?/p>

　　由于此前擔(dān)任芝加哥聯(lián)儲的研究主管，保爾森自2019年起就列席美聯(lián)儲制定利率的委員會會議。從這個角度看，她認(rèn)為鮑威爾能夠促成廣泛而開放的討論，這一點令人印象深刻。她說：“你需要創(chuàng)造一種環(huán)境，讓人們能夠做出對機構(gòu)和經(jīng)濟都有利的決定。作為主席，工作的一部分就是駕馭這一過程?！?/p>

　　Timiraos指出，保爾森呼應(yīng)了本周多位美聯(lián)儲同僚的看法，這些官員也紛紛為鮑威爾的操守和領(lǐng)導(dǎo)力背書。去年年底，這些美聯(lián)儲官員們在如何設(shè)定利率的問題上出現(xiàn)分歧，而鮑威爾在推動降息時也面臨越來越多的反對聲音。

　　目前，保爾森表示，她認(rèn)同市場和官員中的主流觀點：沒有必要急于再次降息。她今年是利率決策委員會的正式投票委員，并支持美聯(lián)儲在最近三次會議上下調(diào)短期基準(zhǔn)利率，最近一次是在去年12月，將利率區(qū)間降至3.5%-3.75%。

　　保爾森表示，預(yù)計到今年年底，通脹將在向美聯(lián)儲2%目標(biāo)回落方面取得實質(zhì)性進展；但在即將于1月27-28日召開的會議上，她也可以接受維持利率不變。她認(rèn)為，目前利率仍略高于既不刺激也不抑制經(jīng)濟增長的“中性水平”，在現(xiàn)階段這有助于完成壓低通脹的最后工作?！拔蚁Ｍ泿耪叩木o縮性能夠繼續(xù)發(fā)揮作用，把通脹完全拉回到2%?！?/p>

　　不過，保爾森也表示，今年稍晚時候她可能會支持小幅降息：一是如果通脹數(shù)據(jù)驗證她關(guān)于價格壓力正在緩解的判斷；二是如果出現(xiàn)勞動力市場狀況意外惡化的跡象。

　　保爾森特別關(guān)注將于下月公布的1月價格數(shù)據(jù)，因為企業(yè)往往在年初重新調(diào)整價格。換言之，如果企業(yè)計劃大幅提價，很快就會在數(shù)據(jù)中體現(xiàn)出來。

　　如果她對經(jīng)濟穩(wěn)步增長、通脹下降以及勞動力市場保持穩(wěn)定的基準(zhǔn)判斷成立，那么我們就應(yīng)該處在中性水平，而保爾森認(rèn)為這一利率水平會略低于目前。

　　Timiraos表示，保爾森目前的觀點使她在利率決策委員會中偏向鴿派，因為她認(rèn)為勞動力市場面臨的風(fēng)險“略高于”通脹頑固不降的風(fēng)險。

　　去年，美國私營部門新增就業(yè)中約95%集中在一個行業(yè)——醫(yī)療和社會援助。對此，保爾森表示，如果一個經(jīng)濟體真的感覺穩(wěn)健、健康，它似乎不應(yīng)該只在一個行業(yè)創(chuàng)造就業(yè)。

　　保爾森提到，研究表明，在當(dāng)前這種勞動力市場放緩、但以GDP衡量的經(jīng)濟產(chǎn)出仍保持強勁擴張的階段，最終往往是勞動力市場的信號占上風(fēng)。但保爾森也強調(diào)，過去的經(jīng)驗并不能保證未來的結(jié)果。例如，如果經(jīng)濟正站在生產(chǎn)率繁榮的門檻上，那么經(jīng)濟活動可能會在對勞動力需求更少的情況下保持強勁。

　　保爾森表示，2025年給她帶來的最大經(jīng)濟意外，是勞動力市場降溫的幅度，但這一過程并沒有加速，這真的很不尋常。她補充說：“勞動力市場可能會很快崩裂。因此，任何斷裂而不是彎曲的跡象，都會是我高度關(guān)注的信號?！?/p>

　　保爾森強調(diào)，美聯(lián)儲確保通脹回到2%目標(biāo)至關(guān)重要。不過，與部分同僚相比，她對通脹前景的擔(dān)憂較少，因為她看到跡象表明，去年商品價格的上漲今年可能會出現(xiàn)回落。企業(yè)高管和業(yè)主表示，他們比過去幾年更加關(guān)注維護市場份額，因此在提價、失去客戶方面更加謹(jǐn)慎。“并不是需求強到可以輕易漲價的程度。企業(yè)現(xiàn)在非常小心、非常審慎。”

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