一堆電腦調(diào)制解調(diào)器的插畫，上面放著鈔票，幾張鈔票正飄飛而去。
作者：塞巴斯蒂安?馬拉比
馬拉比先生是美國(guó)外交關(guān)系協(xié)會(huì)高級(jí)研究員。
華爾街擔(dān)心自己正面臨一個(gè)人工智能難題。人工智能相關(guān)股票漲幅過高，暴跌似乎在所難免，尤其是當(dāng)人工智能的表現(xiàn)似乎難以匹配其炒作熱度時(shí)。但這種擔(dān)憂實(shí)屬多余 —— 人工智能的潛力是真實(shí)存在的。2026 年的核心問題在于，資本市場(chǎng)能否為人工智能的發(fā)展提供充足資金。像 OpenAI 這樣的公司，很可能在其誘人的新技術(shù)創(chuàng)造巨額利潤(rùn)之前，就已耗盡現(xiàn)金。
自三年多前 ChatGPT 發(fā)布以來，人工智能模型以驚人的速度不斷解鎖新能力，屢屢打臉唱衰者。這些模型已學(xué)會(huì)生成逼真的圖像與視頻，能夠推演日益復(fù)雜的邏輯和數(shù)學(xué)問題，還能理解堪比托爾斯泰著作篇幅的海量輸入信息。下一個(gè)重大突破將是智能體技術(shù)：未來，人工智能模型可以幫用戶填滿線上購(gòu)物車、支付各類賬單，真正代用戶行事。
去年 7 月，麻省理工學(xué)院的一項(xiàng)研究曾一度引發(fā)投資者恐慌。該研究指出，這些人工智能技術(shù)對(duì)企業(yè)幾乎沒有實(shí)用價(jià)值 —— 企業(yè)已向人工智能領(lǐng)域投入了數(shù)百億美元，但每 20 個(gè)項(xiàng)目中僅有 1 個(gè)取得成功。然而，沃頓商學(xué)院去年 10 月發(fā)布的研究卻得出了截然相反的結(jié)論。該學(xué)院調(diào)研了 801 位美國(guó)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者后發(fā)現(xiàn)，四分之三的企業(yè)在人工智能投資上實(shí)現(xiàn)了正回報(bào)。
即便真相介于兩者之間，這也已是一項(xiàng)了不起的成就。企業(yè)通常需要數(shù)十年時(shí)間才能成功應(yīng)用一項(xiàng)新技術(shù)，而人工智能在短短三年內(nèi)就取得如此進(jìn)展，足以令人矚目。隨著人工智能技術(shù)持續(xù)迭代，以及人類工作者愈發(fā)熟練地與智能機(jī)器協(xié)作，其價(jià)值還將不斷攀升。目前，每月有超過 10 億人在使用生成式人工智能模型。盡管并非所有用途都具備實(shí)際價(jià)值，但其中很大一部分應(yīng)用場(chǎng)景的效用不容小覷。
人工智能開發(fā)者面臨的困境在于，絕大多數(shù)用戶并未為這項(xiàng)服務(wù)付費(fèi)。人們可以在眾多免費(fèi)且性能出色的模型中隨意選擇；除非需要處理極為復(fù)雜、耗費(fèi)大量算力的任務(wù)，否則用戶幾乎沒有理由訂閱付費(fèi)高級(jí)版本。如果某個(gè)人工智能模型的開發(fā)者設(shè)置付費(fèi)墻，或是投放令人反感的廣告，用戶便會(huì)轉(zhuǎn)而使用其他產(chǎn)品。
不過，這種用戶黏性不足的狀況很可能只是暫時(shí)的。在不遠(yuǎn)的將來，或許會(huì)出現(xiàn)這樣一種人工智能模型：它對(duì)用戶的了解程度之深，會(huì)讓用戶一旦更換其他模型便倍感不適。它會(huì)記住數(shù)年以來對(duì)話的每一個(gè)細(xì)節(jié)，洞悉用戶的購(gòu)物習(xí)慣、觀影偏好、情緒癥結(jié)與職業(yè)抱負(fù)。到那時(shí)，放棄這款模型的體驗(yàn)，可能就像經(jīng)歷一場(chǎng)離婚 —— 雖能做到，卻令人痛苦。
屆時(shí)，人工智能開發(fā)者將迎來盈利時(shí)刻。除了收取訂閱費(fèi)和投放廣告，他們還可以銷售購(gòu)物服務(wù)、家庭娛樂產(chǎn)品、可穿戴設(shè)備，提供稅務(wù)申報(bào)服務(wù)。對(duì)于數(shù)億人而言，人工智能伴侶或?qū)⒊蔀榻尤牖ヂ?lián)網(wǎng)的主要入口，而彼時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)，也將比現(xiàn)在實(shí)用且吸引人得多。問題是，這些公司需要多久才能抵達(dá)這片 “應(yīng)許之地”？在此期間，它們又能否撐下去？直到不久前，投資者幾乎從未考慮過這個(gè)問題。他們想當(dāng)然地認(rèn)為，資本市場(chǎng)會(huì)為這項(xiàng)偉大技術(shù)從誕生到最終盈利的過渡期提供資金支持。畢竟，如今的大多數(shù)科技巨頭，都曾經(jīng)歷過長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的虧損期，才最終實(shí)現(xiàn)了數(shù)千億美元的營(yíng)收。
但這種想當(dāng)然的假設(shè)是錯(cuò)誤的。生成式人工智能企業(yè)與上一代成功的軟件企業(yè)截然不同，它們對(duì)資本的依賴程度要高得多。谷歌、微軟、元宇宙平臺(tái)公司等科技巨頭，能夠憑借傳統(tǒng)業(yè)務(wù)賺取的豐厚利潤(rùn)，斥資數(shù)千億美元投入人工智能研發(fā)；而像 OpenAI 這樣獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的開發(fā)者，則處境迥異。我敢斷言，在未來 18 個(gè)月內(nèi)，OpenAI 就會(huì)耗盡資金。
其實(shí)早在 2020 年，這種結(jié)局就已初見端倪。硅谷業(yè)內(nèi)人士曾大肆宣揚(yáng)所謂的 “規(guī)模法則”—— 該法則表明，人工智能模型的性能會(huì)顯著提升，但其研發(fā)成本也會(huì)呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。然而，OpenAI 的掌門人薩姆?奧特曼卻只鼓吹前半部分預(yù)測(cè)，對(duì)后半部分輕描淡寫。他不斷從投資者手中募集巨額資金，儼然成了科技史上最厲害的 “融資高手”。他融到的資金越多，圍繞他的熱度就越高；而熱度越高，他能募集到的資金也就越多。
去年 3 月，奧特曼再創(chuàng)紀(jì)錄 —— 他從各類投資基金中募集到 400 億美元資金，這一數(shù)額遠(yuǎn)超任何一家公司在私募融資輪次中的募資規(guī)模。（排名第二的是中國(guó)金融科技企業(yè)螞蟻集團(tuán)，該公司在 2018 年的募資額僅為 140 億美元，與之相比可謂相形見絀。）奧特曼此次 400 億美元的融資壯舉，甚至超過了任何一家公司的首次公開募股募資額。史上規(guī)模最大的首次公開募股，是沙特阿美石油公司 2019 年的上市項(xiàng)目，該公司當(dāng)時(shí)為其政府股東募資不足 300 億美元。值得注意的是，螞蟻集團(tuán)當(dāng)時(shí)已實(shí)現(xiàn)盈利，沙特阿美更是盈利能力極強(qiáng)，而 OpenAI 的資金卻似乎正在大量流失。據(jù)《信息》網(wǎng)站報(bào)道，該公司去年曾預(yù)測(cè)，2025 年的資金消耗將超過 80 億美元，到 2028 年，這一數(shù)字將突破 4000 億美元。（不過《華爾街曰報(bào)》的報(bào)道稱，該公司預(yù)計(jì)將在 2030 年實(shí)現(xiàn)盈利。）
即便是奧特曼，也無法永遠(yuǎn)玩這種 “拆東墻補(bǔ)西墻” 的資本游戲。然而，他必須籌集更多資金 —— 而且是巨額資金。OpenAI 已承諾將投入 1.4 萬億美元用于數(shù)據(jù)中心及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這一舉措也暗示了奧特曼認(rèn)為公司所需的資本規(guī)模。即便 OpenAI 背棄諸多承諾，或是用自身估值過高的股票支付部分款項(xiàng)，該公司仍需籌集一筆令人望而生畏的資金。無論人工智能最終的 “戰(zhàn)利品” 多么豐厚，資本市場(chǎng)似乎都無力提供如此龐大的資金支持。
這種情況下，最有可能的結(jié)果是，OpenAI 將被微軟、亞馬遜或其他資金雄厚的科技巨頭收購(gòu)。屆時(shí)，OpenAI 的投資者將遭受損失；那些曾與奧特曼簽約的芯片制造商和數(shù)據(jù)中心建設(shè)商，將不得不匆忙尋找新客戶；社交媒體上的評(píng)論人士會(huì)對(duì)每一個(gè)細(xì)節(jié)大做文章，心力交瘁的投資者或許會(huì)拋售所有人工智能板塊的股票。但 OpenAI 的失敗，并不意味著人工智能本身的失敗。它僅僅標(biāo)志著，這家由炒作驅(qū)動(dòng)的人工智能先鋒企業(yè)，走到了歷史的盡頭。