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華夏時報記者 帥可聰 北京報道
2026年1月14日，滬深北交易所午間宣布提高融資保證金比例，A股三大指數(shù)午后高位跳水，上證指數(shù)最終收跌0.31%至4126點。A股全天成交額超3.98萬億元，連續(xù)第三個交易日刷新歷史紀錄。
廣發(fā)證券高級投資顧問黎衍軍分析認為，提高融資保證金比例是市場過熱期的“預防針”，短期意在平滑波動而非扭轉趨勢，中長期則致力于引導市場走向理性和價值投資。中期來看，驅動市場向好的三大基石——企業(yè)盈利改善預期、估值重構空間與增量資金入市潛力并未動搖，A股向上趨勢具備堅實支撐。
金信基金研究總監(jiān)楊超向《華夏時報》記者表示，從歷史經(jīng)驗判斷，4100點附近市場或需震蕩整固，消化市場分歧，為慢牛蓄力。建議投資者一方面要堅定信心，看好A股市場中長期表現(xiàn)，但同時也要保持冷靜，避免盲目追逐主題熱點。
多只權重股尾盤現(xiàn)巨額壓單
1月14日，A股三大指數(shù)平開高走，截至午間收盤時，上證指數(shù)漲超1%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均漲約2%。午后市場畫風突變，三大指數(shù)集體跳水，盤中均一度轉為下跌。
截至當天收盤，上證指數(shù)跌0.31%，報4126.09點；深證成指漲0.56%，報14248.6點；創(chuàng)業(yè)板指漲0.82%，報3349.14點。此外，滬深300指數(shù)下跌0.4%，北證50指數(shù)漲0.98%，科創(chuàng)50指數(shù)漲2.13%。
盤面上，31個申萬一級行業(yè)板塊多數(shù)上漲，計算機、綜合、通信板塊漲幅居前，分別上漲3.42%、2.9%、1.91%；銀行、房地產(chǎn)、非銀金融板塊跌幅居前，分別下跌1.88%、1.18%、0.84%。
從主力資金流向來看，凈流入前三的行業(yè)板塊為互聯(lián)網(wǎng)服務、軟件開發(fā)、化學原料，分別凈流入67.59億元、42.01億元、6.79億元；凈流出前三的板塊為電網(wǎng)設備、消費電子、半導體，分別凈流出71.31億元、58.36億元、44.55億元。
個股層面，收盤時全市場上漲個股為2747只，其中110只個股漲停；下跌個股有2592只，其中19只個股跌停。
值得注意的是，在尾盤集合競價階段，多只權重股出現(xiàn)巨額壓單。其中包括招商銀行壓單金額超60億元，長江電力壓單金額超35億元，貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥、上汽集團、興業(yè)銀行等壓單金額超10億元。
A股全天成交額超3.98萬億元，較前一日放量逾2800億元，連續(xù)第三個交易日刷新A股單日成交額歷史紀錄。這是A股連續(xù)第4個交易日成交額超3萬億元，同時也是連續(xù)第12個交易日超2萬億元。
融資保證金比例回歸100%
1月14日午間，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，滬深北交易所發(fā)布通知調整融資保證金比例，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從80%提高至100%。此次調整僅限于新開融資合約，調整實施前已存續(xù)的融資合約及其展期仍按照調整前的相關規(guī)定執(zhí)行。
據(jù)了解，2023年8月，滬深北交易所將融資保證金比例從100%降低至80%，融資規(guī)模和交易額穩(wěn)步上升。近期，融資交易明顯活躍，市場流動性相對充裕，根據(jù)法定的逆周期調節(jié)安排，適度提高融資保證金比例回歸100%，有助于適當降低杠桿水平，切實保護投資者合法權益，促進市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。
巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴向《華夏時報》記者分析指出，回顧歷史，融資保證金比例的調整往往被視為監(jiān)管態(tài)度的“風向標”。2015年牛市期間，監(jiān)管層曾將融資保證金比例從50%大幅上調至100%，被市場形容為“急剎車”，對當時過熱的市場產(chǎn)生了顯著抑制作用。與之相比，本次從80%回歸100%的調整，更類似于“點剎”，力度相對溫和，意圖在于控制節(jié)奏而非徹底轉向。
郭一鳴認為，從市場實際反應看，此次“點剎”效果立竿見影。午后開盤指數(shù)直線跳水，但隨后被迅速拉起的走勢也表明，當前市場承接力量依然較強。這反映出一個多空博弈加劇的復雜局面：一方面，政策降溫信號引發(fā)部分杠桿資金及獲利盤出走；另一方面，場外資金對后市依然抱有期待，逢低吸納意愿明顯。這種博弈恰恰是監(jiān)管層所樂見的——既抑制短期過熱，又避免市場信心崩潰，在動態(tài)平衡中引導市場從快牛向慢牛切換。
黎衍軍表示，當前市場杠桿水平總體可控。據(jù)Wind統(tǒng)計口徑，截至1月12日，兩融余額占A股流通市值的比例為2.56%，較2025年的平均水平略高，但離歷史高峰期仍有很大距離。兩融余額占A股流通市值比例的高峰期出現(xiàn)在2015年5月至2015年7月間，當時一度超過4%。本次政策核心在于傳遞"防風險"信號，引導資金從高估值題材向低估值板塊流動。政策通過適度降溫，避免重蹈“瘋牛”覆轍。
短期波動不改市場長期向好
2026年開年以來，A股市場振奮上揚，上證指數(shù)最高上沖至4190點，直逼4200點關口。隨著近期波動逐漸放大，后市又將如何演繹？
國泰海通證券研報指出，本輪開門紅的強勢表現(xiàn)是政策、資金、產(chǎn)業(yè)趨勢與宏觀經(jīng)濟預期等多重因素共同作用的結果。開年以來，A股資金面保持相對充裕態(tài)勢，杠桿資金活躍度顯著提升，兩市融資融券余額突破2.6萬億元，直觀反映出市場風險偏好的抬升。
事實上，歷年歲末年初A股往往都會出現(xiàn)“躁動行情”，這一經(jīng)典的“日歷效應”往往被稱之為春季行情或者跨年行情。背后的原理在于：1月為上市公司業(yè)績預告披露的時間窗口，隨后市場將進入經(jīng)濟數(shù)據(jù)和業(yè)績的空窗期，疊加歲末年初是國內(nèi)重大會議召開的時間窗口，機構博弈行為往往增多，這些背景為行情的展開提供了有利環(huán)境。
國泰海通證券認為，短期情緒較熱之下，市場波動率可能階段性提升，但也無需過度擔憂，相比于快速上漲透支樂觀預期，階段性震蕩、放慢節(jié)奏，或許更有助于市場由單純估值拉升過渡至以基本面改善推動指數(shù)前行，有助于A股市場中長期健康發(fā)展。隨著基本面修復由點到面擴散，后續(xù)保險資金、居民資金等多路增量資金入市值得期待。
華福證券分析師周浦寒分析稱，當前市場躁動明顯，交易熱情抬升，對于市場熱度的定位尤為重要。通過對量能、資金、基本面估值、市場結構四大方面的7個指標分析，目前行情有階段性過熱的跡象，但是中期內(nèi)可能還有一定空間，后續(xù)波動可能加大，但并不改變牛市堅定信心。
華鑫證券分析師楊芹芹表示，A股指數(shù)新高，量能回歸，融資活躍，RSI出現(xiàn)超買信號，股權風險溢價下破均線，情緒指標已處于高位，但也沒有極端過熱，關注量能和增量資金指標，若配合不佳，短期或有震蕩，但不改上行趨勢。她認為可關注兩個潛在風險點，一是融資余額創(chuàng)新高，市場情緒處于高位；二是熱門主題商業(yè)航天成交占比高達24%，接近25%左右的單一板塊高位，短期超額收益顯著，或有波動分化加劇。
責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶