核心要點

1. 11 月生產(chǎn)者價格指數(shù)僅上漲 0.2%，低于道瓊斯通訊社調(diào)查的經(jīng)濟學家普遍預期的 0.3%，但較 10 月漲幅高出 0.1 個百分點。
2. 消費端數(shù)據(jù)顯示，11 月零售銷售額環(huán)比增長 0.6%，高于經(jīng)濟學家預期的 0.4%；剔除汽車品類后，銷售額增長 0.5%，同樣高于 0.3% 的預期值。

　　美國周三公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，11 月批發(fā)價格漲幅低于市場預期，與此同時，消費者仍保持強勁的消費勢頭。

　　美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的數(shù)據(jù)顯示，衡量生產(chǎn)商終端售價水平的生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI） 當月僅上漲 0.2%。這一漲幅不僅低于道瓊斯通訊社調(diào)查的經(jīng)濟學家 0.3% 的普遍預期，同時較 10 月的漲幅高出 0.1 個百分點。

　　剔除食品和能源價格波動的核心生產(chǎn)者價格指數(shù)，當月環(huán)比持平，低于 0.2% 的預期漲幅。

　　盡管月度數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，但生產(chǎn)者價格指數(shù)同比漲幅仍達到 3%，遠超美聯(lián)儲設(shè)定的 2% 通脹目標。勞工統(tǒng)計局指出，剔除貿(mào)易服務(wù)的核心生產(chǎn)者價格指數(shù)同比上漲 3.5%，創(chuàng)下 2025 年 3 月以來的最大同比漲幅。

　　商品價格上漲 0.9%，是推動本次生產(chǎn)者價格指數(shù)走高的主要因素，其中超八成漲幅源于能源價格 4.6% 的躍升；而服務(wù)價格則環(huán)比持平。

　　消費端方面，美國商務(wù)部發(fā)布的經(jīng)季節(jié)性調(diào)整（未剔除通脹因素）的數(shù)據(jù)顯示，11 月零售銷售額環(huán)比增長 0.6%。道瓊斯通訊社調(diào)查的經(jīng)濟學家此前預期該數(shù)據(jù)增長 0.4%；剔除汽車品類后，銷售額增長 0.5%，高于 0.3% 的預期值。

　　11 月零售銷售的增長呈現(xiàn)全面開花的態(tài)勢，汽車及零部件經(jīng)銷商、建材與園藝用品商店、加油站、體育用品商店以及各類綜合零售店的銷售額漲幅均超過 1%。

　　從同比數(shù)據(jù)來看，11 月零售銷售額增長 3.3%，高于當月居民消費價格指數(shù)（CPI）2.7% 的同比漲幅。

　　受去年美國政府停擺事件影響，勞工統(tǒng)計局的生產(chǎn)者價格指數(shù)數(shù)據(jù)發(fā)布進度仍存在滯后，零售銷售數(shù)據(jù)同樣未能按期發(fā)布。

　　金融市場對這份經(jīng)濟數(shù)據(jù)反應平淡，美股期貨小幅走低，國債收益率近乎持平。交易員目前普遍認為，美聯(lián)儲在本月晚些時候召開的議息會議上，幾乎沒有加息的可能。