2025 年 11 月 28 日，周五，美國俄亥俄州哥倫布市一家沃爾瑪超市內的消費者。

　　盡管民眾對經濟形勢心存擔憂，且就業(yè)市場增速放緩，美國零售商 11 月銷售額仍實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

　　美國商務部于周三發(fā)布數(shù)據(jù)稱，11 月零售銷售額環(huán)比增長 0.6%，顯著高于 10 月經下修后 0.1% 的環(huán)比降幅。這一增幅也超過了數(shù)據(jù)機構 FactSet 調查得出的經濟學家預期值 0.4%。

　　去年假日購物季開啟之初，各零售品類銷售額普遍上漲，其中專業(yè)專賣店（1.9%）、加油站（1.4%）和家居建材店（1.3%）的增幅位居前列。剔除波動性較大項目的核心零售銷售額（控制組數(shù)據(jù)）11 月環(huán)比增長 0.4%，遠超經濟學家此前預測的 0.1% 降幅。

　　11 月僅有兩類商品銷售額出現(xiàn)下滑：家具店銷售額環(huán)比微降 0.1%；百貨商店銷售額則大幅下跌 2.9%。

　　受去年美國歷史性政府停擺事件影響，這份報告的發(fā)布推遲了一個月。報告中的數(shù)據(jù)已進行季節(jié)性調整，但未剔除通脹因素。去年 9 月至 11 月，美國消費者價格指數(shù)累計上漲 0.2%，這意味著經通脹調整后，該時期零售銷售額的實際增幅為 0.3%。

　　最新的消費數(shù)據(jù)凸顯出，2025 年全年，盡管面臨唐納德?特朗普總統(tǒng)大規(guī)模經濟政策調整以及政府停擺等干擾因素，美國經濟依舊展現(xiàn)出強勁韌性。

　　多項民意調查顯示，特朗普政府的政策以及就業(yè)市場增速放緩，已影響到美國民眾對經濟形勢的看法，但消費者的支出意愿并未減弱。這一點至關重要，因為消費支出占據(jù)美國經濟總量的約三分之二，而零售銷售額在消費支出中占比可觀。

　　2026 年經濟前景向好

　　市場普遍預計，2026 年美國經濟增速將加快，尤其是在退稅資金陸續(xù)發(fā)放到民眾手中之后。

　　交易平臺 TradeStation 全球市場策略主管戴維?拉塞爾在周三發(fā)布的分析報告中表示：“美國消費者為 2025 年畫上了強勁的句號，而隨著新年退稅到賬，消費勢頭或許還將更盛?！?/p>

　　富國銀行投資研究所分析師預計，2026 年退稅總額將達到 5170 億美元，若剔除疫情期間的經濟刺激發(fā)放年份，這一規(guī)模將創(chuàng)下 2017 年以來的新高。

　　特朗普政府去年推動國會通過的稅法改革，最早有望在 2026 年第一季度就為美國經濟增長提供助力。

　　摩根大通資產管理公司測算，更高的退稅金額，疊加預計于年初生效的減稅政策，“或將為 2026 年一季度的實際國內生產總值增速貢獻 0.8 個百分點”。

　　海軍聯(lián)邦信貸聯(lián)盟首席經濟學家希瑟?朗在周三發(fā)布的評論中稱：“2026 年初的經濟態(tài)勢預計將保持強勁，許多家庭收到的退稅金額將比往年多出 500 至 1000 美元，這筆額外收入可用于增加消費，或是償還信用卡債務。”

　　經濟學家們也普遍認為，得益于經濟政策不確定性的緩解以及消費支出的穩(wěn)健表現(xiàn)，2026 年美國就業(yè)市場大概率不會出現(xiàn)斷崖式惡化。美聯(lián)儲官員在去年 12 月發(fā)布的最新經濟預測中指出，2026 年美國失業(yè)率峰值預計將維持在 4.4% 的低位。

　　紐約聯(lián)邦儲備銀行行長約翰?威廉姆斯周一在外交關系協(xié)會主辦的一場活動中表示：“我預計，今年失業(yè)率將趨于穩(wěn)定，在接下來的幾年里再逐步回落。需要強調的是，這將是一個循序漸進的過程，不會出現(xiàn)裁員潮激增或其他經濟快速惡化的跡象。”